Решение, которого рынки ждали несколько месяцев, наконец-то принято.. Дональд Трамп официально объявил, что выдвинет кандидатуру Кевина Уорша новым председателем Федеральной резервной системы. Это завершает один из самых неспокойных периодов в истории центрального банка США… Отмечается открытым конфликтом между Белым домом и ФРС и беспрецедентным политическим давлением на монетарную политику США.
Трамп не скрывал своего энтузиазма. В своем стиле он заявил, что у Уорша есть шанс войти в историю как один из лучших президентов ФРС, а возможно, даже и лучший. Однако избрание 55-летнего экономиста не является личной сенсацией. Уорш – известная фигура как в Вашингтоне, так и на Уолл-стрит.
Бывший член правления ФРС, опытный наблюдатель за рынком и человек, которого не считают политическим исполнителем приказов… Рынки несколько опасаются независимости Уорша, который в прошлом критиковал, среди прочего, «количественное смягчение» ФРС и чрезмерное снижение ставок после кризиса 2008 года. В результате доллар растет, металлы и индексы теряют, а также биткоин, который сегодня протестировал 80 000. ДОЛЛАР США.
Война нервов вокруг ФРС окончена
Это назначение завершает пятимесячный период спекуляций, утечек и политической напряженности вокруг центрального банка. Хотя формальный процесс начался еще летом, на самом деле все началось гораздо раньше, во время первого срока Трампа, когда президент почти с самого начала публично критиковал Джерома Пауэлла за слишком ограничительную монетарную политику.
Парадоксально, но даже серии снижений процентных ставок в конце 2025 года оказалось недостаточно, чтобы охладить атаки. Трамп настаивал на более быстрых и глубоких сокращениях, а также использовал дорогостоящую модернизацию штаб-квартиры ФРС в Вашингтоне как аргумент против действующего председателя.
Уорш: человек системы, но с видением
С точки зрения рынков, избрание Уорша является сигналом стабилизации, а не революции. Инвесторы воспринимают его как человека, обладающего авторитетом и понимающего механизмы монетарной политики. Важно отметить, что нет всеобщего убеждения в том, что он бездумно осуществит политические ожидания Белого дома.
Однако сам Уорш стал известен как критик нынешнего руководства ФРС. В прошлом году он прямо говорил о необходимости «смены режима» в центральном банке, указывая на проблему потери доверия к действующей власти. Это предвещает потенциально сложные отношения внутри института, который традиционно основан на консенсусе.
ФРС переживает самый трудный момент за последние десятилетия
Момент выдвижения не случаен, но и чрезвычайно деликатен. Инфляция в США до сих пор не вернулась к целевому показателю в 2% на устойчивой основе, государственный долг быстро растет, а монетарная политика находится под прямым политическим давлением, подобного которому ФРС не испытывала десятилетиями.
Ситуацию еще больше обострил вызов Джерома Пауэлла в Министерство юстиции в связи с инвестициями ФРС в строительство. Пауэлл открыто рассматривал этот шаг как предлог для оказания давления на центральный банк с целью дальнейшего смягчения политики в соответствии с ожиданиями администрации.
Ни для кого не секрет, что окружение Трампа выдвигает идеи по ограничению независимости ФРС — от усиления надзора со стороны Белого дома до обязательства консультироваться с президентом по решениям по процентным ставкам. До недавнего времени это были академические соображения. Сегодня они стали настоящим источником беспокойства рынка.
Трудный путь через Сенат и вопросительный знак возле имени Пауэлла
Уоршу предстоит трудный законодательный путь. Некоторые сенаторы заявляют, что будут блокировать выдвижение кандидатур до завершения расследования в отношении ФРС. Существует и более широкая проблема: экономика США колеблется между ослаблением рынка труда и все еще высокой инфляцией.… Это ограничивает пространство для маневра нового председателя.
Рынки не ожидают резких изменений в денежно-кредитной политике США, хотя недавно Трамп заявил, что ставки должны резко снизиться даже на 2 или 3 процентных пункта.. Фьючерсы предполагают еще не более двух снижений ставок в этом году, прежде чем ключевая ставка ФРС стабилизируется на уровне около 3%, уровня, который считается нейтральным для экономики.
Будущее самого Пауэлла остается открытым вопросом. Хотя председатели ФРС традиционно уходят из состава ФРС в конце срока своих полномочий, Пауэллу осталось еще два года в качестве члена совета директоров. Он может решить остаться, став символическим барьером на пути дальнейшего политического вмешательства. Дело Лизы Кук, которое в настоящее время рассматривается Верховным судом, может в долгосрочной перспективе определить, насколько далеко президент США сможет повлиять на состав ФРС.
