Заявления главы МЭА Бироля ясно показывают, что нынешний энергетический кризис, вызванный войной с Ираном, — это не очередное временное нарушение поставок, а событие, которое будет иметь долгосрочные последствия. Масштабы разрушения инфраструктуры и одновременное нарушение работы ключевых транспортных маршрутов, включая Ормузский пролив, означают, что даже скоординированные действия крупнейших экономик имеют ограниченную эффективность.
Исполнительный директор Фатих Бирол говорит о самой большой угрозе энергетической безопасности в истории. Это меняет ваш взгляд на цены на нефть, инфляцию и глобальный экономический рост. Рынок больше не цикличен и становится структурно жестким. Эта напряженность может длиться годами и оказывать долгосрочное воздействие на цены на газ и нефть, а также на доступность энергетических товаров.
Самые важные факты
- Мир потерял около 30 миллионов баррелей нефти в день, во много раз больше, чем во время нефтяных кризисов 1970-х годов.
- Были повреждены более 80 энергетических объектов на Ближнем Востоке, более трети из них серьезно.
- Восстановление энергоснабжения до докризисного уровня может занять до двух лет, считает глава МЭА Фатих Бироль.
Ориентировочный срок восстановления мощности мы оценили в статье Нефть и Ближний Восток не вернутся в нормальное русло: «Перемирия недостаточно» Сколько времени потребуется на восстановление?
Масштаб шока: больше, чем в 1970-е годы и после 2022 года.
Самым поразительным элементом нынешней ситуации является масштаб потери поставок. По данным МЭА, мировой рынок потерял около 30 миллионов баррелей в сутки добычи нефти, что является уровнем во много раз выше, чем во время нефтяных кризисов 1970-х годов, когда потери составляли около 5 миллионов баррелей в сутки.
Не менее важны перебои на газовом рынке, которые уже превышают масштабы, наблюдавшиеся после начала войны на Украине в 2022 году. Кроме того, наблюдается физическое разрушение инфраструктуры – более 80 энергообъектов в регионе повреждены, причем более трети из них серьезно или очень серьезно.
Это коренным образом меняет природу кризиса. Мы имеем дело не только с сокращением экспорта, но и с постоянной потерей производственных мощностей. Более того, даже если МЭА выпустит из стратегических резервов больше заявленных ранее 400 миллионов баррелей… Это не изменит того факта, что добыча на Ближнем Востоке приостановлена.
Реконструкция займет годы, а не месяцы
По оценкам МЭА, для возвращения энергоснабжения на Ближнем Востоке к докризисному уровню может потребоваться до двух лет, если предположить, что конфликт закончится немедленно. Это ключевой момент с точки зрения рынка. Инвесторы часто предполагают, что прекращение военных действий автоматически восстанавливает баланс спроса и предложения.
В данном случае это неверное предположение. Разрушение инфраструктуры, от нефтяных месторождений до нефтеперерабатывающих заводов и экспортных терминалов, означает долгосрочный процесс восстановления, который ограничит поставки независимо от политической ситуации.
Стратегические резервы: «облегчение боли», а не решение
МЭА уже начало крупнейшее в истории скоординированное высвобождение запасов нефти. Это составляет 400 миллионов баррелей, из которых 172 миллиона баррелей приходится на стратегические резервы США. Однако сам Фатих Бирол подчеркивает, что эта акция носит лишь краткосрочный характер. По его словам: это не решение проблемы, а лишь способ «уменьшить боль».
Причина проста. Запасы могут временно увеличить предложение на рынке, но они не могут заменить десятки миллионов баррелей в день потерянной добычи, особенно если сбои носят структурный и долгосрочный характер.
Рынок нефти: близко к $100 и эффект домино
Цены на нефть уже составляют около 100 долларов за баррель. Текущая структура рынка предполагает, что риск асимметричен по отношению к росту. При таких больших потерях поставок и логистических ограничениях (включая частичную блокаду ключевых транспортных маршрутов)… Даже небольшие дополнительные перебои могут спровоцировать внезапные колебания цен.
При этом следует помнить, что рынок не учитывает только текущую ситуацию. Сюда также входят темпы восстановления инфраструктуры, которые, как указывает МЭА, будут исключительно медленными. Энергетический кризис начинает распространяться на другие сегменты мировой экономики. Сбои касаются не только нефти и газа, но также удобрений, нефтехимии и гелия — сырья, которое является ключевым для функционирования многих цепочек поставок.
Это означает, что последствия нынешнего шока будут ощущаться гораздо шире, чем только на энергетическом рынке – они отразятся на издержках производства, инфляции и динамике экономического роста. С точки зрения энергетического рынка нынешняя ситуация качественно отличается от предыдущих кризисов. Масштабы разрушений, длительность потенциального восстановления и ограниченная эффективность инструментов стабилизации означают, что мы имеем дело со структурным кризисом.
Судьба цен на нефть в долгосрочной перспективе будет зависеть от результатов переговоров США с Ираном. Позиция президента США Дональда Трампа, обновленная после переговоров в Исламабаде, изложена в статье «Президент США Трамп говорит: «Мы остановимся на Кубе». А как насчет блокады Ормузского пролива?
