Кто бы ни инвестировал в SanDisk во время ее дебюта на фондовой бирже, так называемого IPO (в прошлом году), из каждых 10 000 злотых долларов США сегодня могло бы составить 132 000. ДОЛЛАР США. Результаты за второй квартал 2026 финансового года показывают, почему, и позволяют предположить, что рынок действительно только начинает игнорировать новые масштабы роста прибыльности всего бизнеса.
Хотя на протяжении многих лет компания воспринималась как цикличный производитель компонентов, сегодня SanDisk все чаще выступает в роли поставщика критической инфраструктуры для искусственного интеллекта. Неслучайно за последние 12 месяцев акции компании выросли почти в разы. 1400%.
SanDisk — производитель флэш-памяти и решений на основе технологии NAND. Компания разрабатывает и производит память для центров обработки данных, потребительских устройств и так называемой периферии. То есть от персональных компьютеров и смартфонов до продвинутых SSD-накопителей для гиперскейлеров.
Прибыль на акцию в предыдущем квартале выросла более чем на 400% как по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, так и по сравнению с предыдущим кварталом, и превзошла прогнозы на 75%. Выручка выросла более чем на 60% в годовом исчислении и на 30% в квартальном исчислении… Превысив ожидания на 12%. Эти результаты привели к росту акций еще почти на 25% перед открытием рынка США в пятницу.
Квартал, который буквально обманул ожидания
SanDisk завершила второй финансовый квартал 2026 года с выручка 3,025 млрд долларов СШАчто означает рост на 31% в квартальном исчислении и на 61% в годовом исчислении.. Это явно выше предыдущих прогнозов компании, предполагавших $2,55-2,65 млрд.
Полученная страница оказалась еще более впечатляющей. Прибыль на акцию без учета GAAP составила $6,20.по сравнению с прогнозным диапазоном $3,00-3,40 и $1,22 в предыдущем квартале. Это означает результат почти на 80% выше верхнего нормативного пределачто редкость даже в технологическом секторе такого масштаба.
Валовая прибыль без учета GAAP увеличилась до 51,1%с 29,9% кварталом ранее, что явно превышает прогнозируемый диапазон 41-43%. Компания пострадала в процессе 24 миллиона долларов США стартовых затрат; после их исключения маржа достигнет 51,9%. Ключевым фактором стали более высокие цены реализации, при этом снижение удельных затрат было осуществлено, как и планировалось.
ИИ переворачивает рынок NAND: спрос превышает предложение
Руководство SanDisk не оставило сомнений относительно источников этого улучшения. По словам генерального директора Дэвида Гёкелера и финансового директора Луиса Виаса Спрос на NAND-память в настоящее время превышает предложениев основном за счет динамичного развития инфраструктуры искусственного интеллекта в центрах обработки данных.
Именно этот структурный спрос побудил компанию отход от исторической модели ежеквартальных переговоров о ценах. SanDisk все больше внимания уделяет долгосрочные контракты на поставкувключая планирование объемов, ценообразование, а в некоторых случаях также предоплата. Одно такое соглашение уже подписано и закрыто, остальные, как призналось в правлении, находятся «в очереди».
В то же время компания не меняет инвестиционные планы. Целью остается рост подросткового уровня до среднего, основанный на переходе к технологиям. БиКС8. Ожидается, что любое решение об увеличении капитальных затрат будет зависеть от видимости долгосрочного спроса при привлекательном уровне цен.
Структура роста: центр обработки данных берет на себя управление
Во всех трех конечных сегментах зафиксирован уверенный последовательный рост, но очевидно, что вес роста смещается в сторону центров обработки данных.
Краевой сегмент сгенерирован Выручка 1,678 млрд долларов СШАчто означает Рост на 21% квартал к кварталу. Как подчеркнули в компании, спрос «значительно превысил предложение». Это было обусловлено циклами замены оборудования, связанными с ИИ, и расширенными конфигурациями устройств.
Потребительский сегмент достиг 907 миллионов долларов СШАрастет на 39% кв/квблагодаря смещению баланса в сторону продуктов премиум-класса. Компания указала, среди прочего: для премьеры СанДиск Экстрим Фитсамый маленький флэш-накопитель USB-C большой емкости, а также лицензирование и маркетинговую деятельность.
Сегмент дата-центров вырос больше всего: Выручка 440 миллионов долларов СШАТо есть 64% последовательный рост. SanDisk завершила квалификацию PCIe Gen 5 TLC на втором гиперскейлере и ожидает дальнейших сертификаций в ближайшие кварталы. Параллельное решение BiCS8 QLC «Звездные врата» проходит квалификацию с двумя крупными клиентами и, как ожидается, начнет приносить доход в ближайшие кварталы.
Баланс и прогноз, который поднимает планку
SanDisk завершила квартал с 1,539 миллиарда долларов наличными и Долг 603 миллиона долларов СШАчто переводится как 936 миллионов долларов чистых денежных средств. Скорректированный свободный денежный поток составил 843 миллиона долларов СШАна окраине 27,9%. Операционные потоки достигли 1,019 миллиарда долларов СШАа Валовые капитальные затраты составили 255 млн долларов США.То есть 8,4% доходов.
Это тоже было важное событие продление срока действия совместного предприятия Yokkaichi с Kioxia до конца 2034 года. В рамках соглашения SanDisk согласилась: $1,165 млрд выплат за производственные услуги с 2026 по 2029 годкоторые будут списаны в расходы в течение следующих девяти лет.
Прогноз на третий квартал только подтвердил это сообщение. Компания ожидает Выручка от $4,4 до $4,8 млрд., валовая прибыль без учета GAAP от 65 до 67% и EPS в диапазоне от 12 до 14 долларов.на уровне 157 миллионов разводненных акций. Правление ожидает, что рынок будет еще более скудный, чем во втором кварталенесмотря на снижение битовых объёмов на невысокие однозначные значения, что объясняется необычной сезонностью и силой сегмента дата-центров.
Этот квартал не похож на разовый. SanDisk показывает, что память NAND, вопреки давнему мнению о жестокой цикличности, может работать в модели высокой рентабельности, долгосрочных контрактов и ограниченных поставок. Благодаря тенденции развития искусственного интеллекта память больше не является переменной стоимостью и становится стратегическим ресурсом.
