На протяжении десятилетий доллар считался бесспорным знаменателем богатства, языком, используемым центральными банками для общения друг с другом. Но теперь золото начинает говорить громче.
Этот тихий металл, долгое время высмеиваемый как анахронизм ушедших империй, вернулся в современную иерархию резервов и начинает выглядеть не как пережиток, а как смена режима. То, что началось как медленное перераспределение веры, превратилось в полномасштабную миграцию доверия. Центральные банки, обеспокоенные санкциями, дефицитом и милитаризацией валют, тихо пополняют свои казначейства, как трейдеры, предчувствующие приближающуюся бурю. Они не спекулируют на прибыли – они страхуются от уязвимости.
Цена суверенитета
Каждая добавленная тонна металла — это голосование против старого порядка доминирования доллара, и эти голоса накапливаются быстрее, чем кто-либо ожидал. Доля золота в мировых валютных резервах увеличилась со скромных 24 процентов. до доминирующих 30 процентов в течение нескольких месяцев, в то время как доля доллара упала до 40%. Это не просто колебания рынка – это тектоническое движение денежных плит под поверхностью. При текущих курсах точка пересечения, когда золото обгонит доллар как крупнейший в мире резервный актив, потребует цены выше $5800 за унцию. По последним оценкам Deutsche Bank, переломный момент находится чуть ниже $5800 за унцию. На этом уровне золото и доллар США будут составлять около 36% общих мировых резервов – момент симметрии, когда старый мир кредита и новый мир залога наконец встретятся лицом к лицу.
Более глубокие изменения касаются не оценки, а подтверждения. Золото вновь заявило о себе как о единственном активе, не имеющем контрагента, как о конечном инструменте, который ни перед кем не является обязательством. В системе, насыщенной долговыми расписками (англ. и должен тебе – Я твой должник), это качество сейчас важно как никогда. Мир после Бретон-Вудса был построен на кредите и доверии; После войны в Украине мир перестраивается на хранение и безопасность. То, что выглядит как ралли золота, на самом деле является переоценкой суверенитета. Стивен Иннес, рыночный аналитик, заявил на платформе X, что «Золото стоимостью более 6000 долларов — это не фантазия; именно так выглядит бухгалтерская книга, когда вера конвертируется в унции, а не в рассказы». По его мнению, это указывает на более глубокую смену парадигмы, когда материальные активы возвращают утраченные позиции.
Военные склады банков
Многие люди путают долю золота в совокупных активах центрального банка с его долей в резервах – но это совершенно разные миры. Балансы большинства центральных банков наполнены внутренними ценными бумагами, которые мало что говорят о внешней огневой мощи. Более важным является соотношение золотых и валютных резервов, то есть активов, которые действительно могут быть мобилизованы для защиты валюты. Например, доля золота в валютных и золотых резервах Европейского центрального банка (ЕЦБ) в конце сентября составляла около 80%. Тем не менее, золото составляло лишь 18% общего баланса ЕЦБ. Аналогично и в США: золото составляет около 96% валютных резервов, но только 15%. совокупные активы. Deutsche Bank отмечает, что эта разница подчеркивает, почему управляющие резервами все чаще сравнивают свои активы с золотовалютными резервами, а не с совокупными активами. Это единственные ресурсы «военного склада», которые можно мобилизовать на защиту национальной валюты – и в этом контексте важность металла растет с каждым месяцем. Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) регулярно публикует отчет «Обязательства трейдеров» (COT), который позволяет спекулянтам анализировать настроения рынка, указывая на позиции некоммерческих трейдеров, хотя их решения, похоже, отстают от укрепления институциональной безопасности.
Рынки, как правило, опаздывают с такими пробуждениями. Трейдеры гоняются за историями; учреждения по страхованию. В конце концов, эти миры сходятся, и когда это происходит, обычно это происходит жестоко. Мир, в котором золото составляет треть всех официальных резервов, — это не мир, в котором доллар рухнет в одночасье. Это мир, где доверие разрушается постепенно, а затем внезапно. Каждый базисный пункт, вырезанный из доли резервов США, каждая унция, купленная управляющим резервами в Сингапуре или Эр-Рияде, является частью одной коллективной сделки: обмена бумажных обещаний на осязаемое доверие. Мы наблюдаем не только бычий рынок золота, но и уверенный медвежий рынок. Престиж доллара никогда не зависел от его цвета, а от его надежности. Как только ситуация начинает ухудшаться, мир тянется к чему-то, что можно удержать, а не просто цитировать. Алхимики современности не превращают свинец в золото — они превращают политический риск в металл. И поскольку центральные банки продолжают голосовать своими балансами, они говорят нам то, что уже глубоко чувствует каждый трейдер: истинным резервным активом будущего может быть вовсе не валюта, а старейшая ценная бумага в истории человечества.
Вы заинтересованы в покупке серебра или инвестиционного золота? Ознакомьтесь с предложением FlyingAtom.Gold!
