Предстоящая неделя обещает стать проверкой баланса мировых рынков. С точки зрения мировых рынков, данные из США будут оставаться решающими, поскольку они покажут, действительно ли американская экономика совершает мягкую посадку или начинает более явно терять темпы.
Мировые рынки будут ждать заказов на товары длительного пользования за декабрь (вторник), протокола заседания ФРС (среда) и, прежде всего, инфляции PCE за декабрь (пятница).. Любое отклонение от сценария «охлаждения без рецессии» может быстро привести к негативным последствиям для доллара и рынка облигаций.
С польской точки зрения, неделя принесет важный пакет сигналов из реальной экономики. Замедление промышленного производства, более слабая динамика заработной платы и продолжающаяся дефляция цен производителей создадут фон, на котором вопрос о возможности смягчения политики со стороны Национальный банк Польши. Это будет важная неделя для злотого и внутреннего рынка облигаций.
Понедельник, 16 февраля
День пройдет в тени закрытых рынков: День Вашингтона в США, День семьи в Канаде и Лунный Новый год в Китае. Ликвидность ограничена, но недостатка в контенте нет. В Японии ВВП в четвертом квартале, как ожидается, вырастет на 0,4% кв/к и 1,6% г/г после предыдущих спадов (–0,6% и –2,3%), что в очередной раз подогревает споры о нормализации монетарной политики.
Европу ждет холодный душ: в декабре ожидается снижение промышленного производства в еврозоне на 1,5% м/м после +0,7%а годовая динамика замедлится до 1,2% С 2,5%. Канада публикует ИПЦ – 2,4% г/г – и начинается более слабое строительство (266 тысяч к 282,4 тыс.), что может охладить ожидания дальнейшего повышения. День заканчивается речью Мишель Боуманчто, поскольку фондовый рынок США пуст, задаст тон доллару и облигациям.
Вторник, 17 февраля
На сессии будут доминировать инфляция и настроения, хотя Азия остается в основном закрытой на Лунный Новый год. В Европе Германия подтверждает январский индекс потребительских цен на уровне 2,1% г/г (без изменений), что несколько снижает ожидания быстрого смягчения политики ЕЦБ. Обращает на себя внимание индекс ZEW, где ожидается улучшение настроений 45,2 С 40,8 предполагает, что рынок видит свет в конце туннеля экономики еврозоны.
В свою очередь, в США картина остается неоднозначной: ожидается рост индекса ФРБ Нью-Йорка до 8,5 С 7,7и индекс недвижимости NAHB (38 к 37) демонстрирует хрупкую стабилизацию в строительной отрасли. Вечерние выступления Лаэль Брейнард и Мэри Дэйли может задать тон доллару. Особенно, если инфляционная неопределенность ФРС отразится между строк.
Среда, 18 февраля
Наконец, это день, когда, несмотря на закрытую Азию, рынки получают солидную порцию импульсов. Япония демонстрирует резкое ухудшение внешней торговли — дефицит –2,142 млрд иен после предыдущего излишка 113 миллиардовхотя экспорт ускоряется до 12,0% г/г С 5,1%. Это неудобная комбинация для иены и Банка Японии. В Австралии зарплаты стабильно растут (0,8% кв/кв), что поддерживает ценовое давление.
В свою очередь, в США внимание будет сосредоточено на заказах на товары длительного пользования (–1,8% м/м после +5,3%) и промышленное производство (+0,4% м/м), а вечером протокол и речь FOMC Мишель Боуман может задать тон доллару и доходности. В Европе аукцион немецких бундов и голосование Изабель Шнабель конец дня под знаком монетарной политики.
Четверг, 19 февраля
Этот день приносит заметное восстановление данных, хотя Китай продолжает праздновать. Ожидается, что в Японии объемы заказов на станки восстановятся. на 3,9% г/г после предыдущего рокового взрыва –6,4%а базовые заказы растут на 5,1% в месяц после –11,0%. В Австралии рынок труда немного теряет динамику: ожидается рост безработицы до 4,2% С 4,1%а изменение занятости замедляется до 20,1 тыс. С 65,2 тыс.
Наконец, мы можем сказать еще кое-что о Польше. Ожидается, что промышленное производство замедлится до 2% г/г С 7,3%зарплаты будут расти на 7,2% к 8,6%. Дефляция так называемых цен производства PPI (ожидаемый – 2,3%) по-прежнему влияет на прибыль компании. В США в четверг пакет заявок на пособие по безработице (229 тысяч) к индексу ФРБ Филадельфии (7,8 к 12,6), скорее всего, нарисует картину экономики, которая застопорилась, но не лопнула. Серия выступлений, в том числе: Рафаэль Бостик и Нил Кашкариможет решить, считают ли рынки это замедление признаком смягчения политики.
Пятница, 20 февраля
Наконец, это кульминация недели и сессия, которая может фактически изменить ожидания рынка. В Японии наблюдается дальнейшее замедление инфляции: базовый индекс потребительских цен упал до 2,0% г/г С 2,4%что охлаждает спекуляции по поводу быстрого ужесточения политики Банка Японии. В Европе внимание сосредоточено на PMI – совокупный показатель по еврозоне повышается до 51,3и отрасль символически возвращается к пределу расширения (50,0), что улучшает настроения вокруг европейских акций. Рано утром речь задаст тон дебатам. Кристин Лагард.
Во второй половине дня на сцену выходят США: ВВП за четвёртый квартал замедляется до 2,8% С 4,4%а базовый PCE ускоряется до 3,0% г/г С 2,8%. Это неудобная комбинация для ФРС. Если PMI и потребительские настроения не покажут улучшения, доллар и доходность могут оказаться под давлением – независимо от того, что еще он говорит. Рафаэль Бостик в конце дня.
