Предстоящая неделя начнется с тщательного тестирования динамики спроса и активности в крупнейших экономиках. От сигналов из Японии и данных из Австралии до показателей настроений в еврозоне. Однако внимание будет сосредоточено в первую очередь на четверге и все еще возможной публикации индекса потребительских цен по инфляции в США. Какие данные мы узнаем на этой неделе? Мы проверяем. Вот список!
Понедельник, 10 ноября
Неделю открывает Япония: краткое изложение мнения Банка Японии и выступление членов Банка Японии. То, что Банк Японии говорит о перспективах инфляции и силе спроса, оказывает реальное влияние на иену и японские облигации. Ожидается, что валютные резервы за октябрь составят $1 341,3 млрд (ранее — $1 341,3 млрд).
В еврозоне ожидается значение Sentix на уровне -3,9 (ранее -5,4). Это значит, что настроение улучшается, хотя до восторженного оно еще далеко. Второстепенные данные по оптовым продажам в США покажут динамику запасов и продаж. Это не хедлайнеры, но в сочетании с казначейскими аукционами они могут повысить доходность казначейских ценных бумаг США в краткосрочной перспективе.
Начало недели относительно спокойное. Не будем также забывать, что рынок ждет информации о возможном завершении приостановки работы правительства США.
Хотя мы будем отмечать 107-летие восстановления независимости в Польше, эмоций на мировых финансовых рынках будет предостаточно. Наиболее важные публикации появятся в Азии. В Японии данные текущего счета (прогноз 2,26 трлн иенранее 246,35 трлн иен) призваны показать, что основы внешнего положения страны остаются прочными.
В то же время ожидается увеличение так называемого индекса экономических наблюдателей до 47,6 С 47,1что предполагает небольшое оживление активности. Если профицит Японии окажется сильным, иена может временно вырасти, хотя рынок по-прежнему больше прислушивается к тону Банка Японии, чем к самому торговому балансу.
Австралия привлечет внимание инвесторов данными о настроениях: индекс потребительской уверенности Westpac за ноябрь после снижения на 3,5% а исследование деловых настроений NAB покажет, стали ли сильные данные по строительству в понедельник началом более устойчивого восстановления. Выступление заместителя председателя РБА Джонса может дать направление ожиданиям относительно будущей траектории процентных ставок.
В Китае набор кредитных данных предполагает, что новые кредиты, как ожидается, немного снизятся (500 миллиардов юанейранее 1,29 триллиона). Замедление кредитования может снова вызвать опасения по поводу темпов восстановления, что ослабит настроения в сырьевых секторах и австралийском долларе.
В Европе внимание привлекут данные из Германии: ожидается рост индекса ZEW до 41,2 С 39,3что предполагает небольшое улучшение настроений, хотя индекс текущих условий остается глубоко отрицательным (–80). Для евро это сигнал осторожного оптимизма. По крайней мере, до тех пор, пока Кристин Лагард в своей утренней речи не предложит более жесткий курс ЕЦБ.
Из США выйдет лишь отчет NFIB об оптимизме малых компаний (98,3, ранее 98,8). Это может быть одним из важных опережающих индикаторов состояния экономики США. Также мы узнаем недельный индекс продаж Redbook (5,7% г/г).
Среда, 12 ноября 2025 г.
В Токио основное внимание будет уделено Индекс Танкан Reutersкоторый сохраняется в окрестности 8 баллова также от стабильного роста денежной массы М2 (1,8% г/гдо 1,6%). Ожидается, что заказы на машины вырастут примерно на 9,9% г/гчто позволяет предположить, что японская промышленность остается устойчивой, несмотря на снижение экспорта. Эти данные не изменят стратегию Банка Японии. Но они могут укрепить веру рынка в то, что экономика больше не нуждается в чрезвычайно мягкой политике.
В Европе акцент смещается на Немецкая инфляциягде и ИПЦ, и ГИПЦ остаются стабильными – 0,3% м/м и 2,3% г/г. Для ЕЦБ это аргумент в пользу сохранения терпения: инфляция уже не падает быстро, но и не ускоряется, что скорее усиливает нарратив о приостановке снижения ставок до начала 2026 года. Данные текущего счета Германии и аукционы долгосрочных облигаций завершат картину умеренно стабильной экономики, несмотря на слабую промышленность.
Из-за океана придёт волна заявлений представителей ФРС: Уильямса, Уоллера и Бостика. Банкиры могут задать тон доллару после серии более слабых показателей в предыдущие дни.
Четверг – день, которого рынки ждали всю неделю. Публикация индекса потребительских цен США за октябрь может определить, сохранит ли Федеральная резервная система свою риторику «терпеливого ожидания» или начнет готовить почву для нового снижения ставок в 2026 году.
В Японии ииндекс цен на корпоративные товары (CGPI) это упасть с от 2,7% до 2,5% г/гчто является частью тенденции к ослаблению ценового давления в промышленном секторе. В Европе это выходит на первый план промышленное производство в еврозонекоторый, как ожидается, увеличится на 0,8% м/м после предыдущего падения 1,2%что… В случае подтверждения это может немного улучшить настроение после нескольких недель пессимизма.
Ожидается, что инфляция в Германии вырастет примерно на 2,3% г/гПоэтому ряд выступлений банкиров ЕЦБ (включая Буха и Элдерсона) будет проанализирован с точки зрения тональности. А именно, готов ли ЕЦБ на самом деле сохранить ставки на текущем уровне в первые месяцы 2026 года. Однако ключевые часы наступят во второй половине дня, когда из Вашингтона придут данные по инфляции.
Ожидается, что базовый индекс потребительских цен США вырастет на 0,2% в месяц и на 3,0% в годовом исчислении.в том же размере по суммарному показателю. Это идеальный сценарий для ФРС. Почему? В конце концов, инфляция не ускоряется и не замедляется очень быстро. Если данные окажутся выше прогнозов, доходность облигаций может снова вырасти, а доллар укрепится за счет евро и иены; значение, которое окажется слабее, чем ожидалось, вероятно, вызовет классическую реакцию «риска» с укреплением акций и золота. Также обратит на себя внимание сбалансированность федерального бюджета (прогноз +198 миллиардов долларов США).
Пятница, 14 ноября 2025 г.
Последний день недели на рынках обещает быть более спокойным. Промышленное производство в Китае ожидается увеличение на 5,5% г/гзначительно ниже предыдущего 6,5%. Розничная торговля упасть на 2,8% из 3,0%. Для юаня и сырьевых рынков более слабые данные из Китая обычно являются тревожным сигналом.
ВВП еврозоны за третий квартал это держать темп 0,2% кв/к и 1,3% г/гчто подтверждает картину умеренного роста, слишком слабого, чтобы побудить ЕЦБ изменить свой политический курс. немецкий оптовые цены вероятно, увеличится на 0,1% м/ма инфляция во Франции останется на прежнем уровне 1,0% г/г.
В Польше утро пятницы принесет данные по инфляции. ИИнфляция ИПЦ, вероятно, останется на уровне 2,8% г/г.с символическим увеличением 0,1% м/м. Для Совета по монетарной политике это удобный момент – инфляция вернулась к цели, а злотый стал более устойчивым к глобальным колебаниям. Впереди нас ждут новые снижения ставок. Возможно, в этом году! За рубежом рынки ждут комментариев ФРС, поскольку макрокалендарь беднее.
Итак, ждем выступлений членов ФРС: Рафаэль Бостик, президент Schmid and Lorie Logan…И они будут проверять, как центральный банк США интерпретирует данные по инфляции в четверг. Прогноз на данный момент Модель GDPNow из Атланты остается на уровне 4%Это говорит о том, что экономика США по-прежнему растет полным ходом, несмотря на ограничительные условия кредитования. Однако если бы не дата-центры, рост, вероятно, был бы незначительным.
