Американская банковская система в последнее время стала… странно пустой. Конечно, в резервах банков все еще есть горы денег, но недавнее снижение может вызывать беспокойство. По последним данным, резервы ФРС сократились до менее чем $3 трлн. Как мы уже говорили – это немало, но только за последнюю неделю американская копилка потеряла 59 миллиардов долларов. Это способствовало общему падению ровно до $2,93 трлн, что является самым низким уровнем с января этого года.
Банковские резервы США сокращаются. ФРС теряет контроль над ликвидностью системы?
Это вторая неделя подряд, когда резервы США истощаются такими быстрыми темпами. Причина? Снижение совпало с действиями Казначейства США. После повышения лимита долга страна воспользовалась возможностью и начала занимать еще больше денег для восстановления денежных резервов. Это создало перегрузку в других частях баланса ФРС и снизило ликвидность.
Добавим, что все это происходит в тот момент, когда Федеральная резервная система стоит перед одним из самых сложных выборов за последние годы. С 2022 года ФРС последовательно высасывает деньги из системы. Это позволяет некоторым облигациям просто истечь. Этот процесс, известный как количественное ужесточение (QT), был призван охладить перегретую экономику после пандемии печатного дела.
И действительно, это дало некоторый эффект, потому что денег в обращении стало меньше. Проблема в том, что сейчас его не хватает там, где он больше всего нужен, то есть в резервах коммерческих банков.
ФРС находится на перепутье. Пора заканчивать QT?
За кулисами ходят разговоры о том, что ФРС может вскоре завершить сокращение своего баланса, который по-прежнему составляет около $6,6 трлн. Такое мнение, в частности, высказывают: аналитики JPMorgan и Bank of America. Они утверждают, что дальнейшее ужесточение политики может принести больше вреда, чем пользы.
Сам Джером Пауэлл, глава ФРС, дает понять, что система уже близка к переломному моменту. В своем последнем выступлении он признал, что резервы «приближаются к уровню, который банк считает достаточным для стабильности рынка». Другими словами: ФРС может вскоре прекратить слив ликвидности, потому что рынок начинает задыхаться.
Это означает одно: деньги перестали свободно обращаться. Банки начинают борьбу за ликвидность, что может повлиять на кредиты, облигации и, в долгосрочной перспективе, на всю экономику.
Резервы сокращаются, рынки нервничают, а Пауэлл находится под давлением. Если ФРС не решит отказаться от QT в ближайшие недели, может оказаться, что, казалось бы, контролируемое «похолодание» превратится в вечную мерзлоту.
