Питер Березин, главный стратег BCA Research, последовательно поддерживает пессимистический взгляд на ближайшее будущее американской экономики. И фондовый рынок. Несмотря на временное успокаивание настроений после объявления о 90-дневной приостановлении таможенных тарифов администрацией Трампа Березина, увеличивается, что риск рецессии в США в 2025 году по-прежнему остается высоким, он оценивает их примерно на 60%Полем Достаточно ли падать фондовые рынки? Это то, что говорит стратег.
Трудно время для действий?
Его базовый сценарий прогнозирует, что индекс S & P 500 может упасть до уровня около 4500 баллов, что будет означать снижение на 25% по сравнению с уровнями токаПолем Этот прогноз укрепляется нынешним конфликтом на Ближнем Востоке. Соединенные Штаты напали на ядерные установки Ирана, которые могут привести к огромным последствиям для рынка нефти.
Березин подчеркивает, что нынешний рынок не показывает достаточных признаков силы, чтобы противостоять негативным экономическим факторам. По его словам, снижение такого уровня индекса не требует больших изменений, потому что индикатор цены/прибыли (C/z) должен был бы только уменьшаться до 18 при прогнозируемой прибыли на акцию (EPS) на уровне 250 долларов США.
В настоящее время C/Z для компаний с S & P 500 составляет около 23 в EPS около 260 долларов. Это исторически указывает на очень высокую переоценку американских активов. Более того, данные указывают на то, что распределение домохозяйств в США на фондовый рынок является рекордному рекордному в истории до 49%. ТБольше, чем во время дот-ком! Крушение может поразить экономику и настроение потребителей.
Ослабление фондов экономики — как насчет рынка труда и потребителей?
Уже до эскалации торговой войны экономика США дала сигналы слабости. Снижение количества предложений о работе с начала 2022 года означает, что основание бычьего рынка теряет свой текущий стимул. Березин отмечает, что это удаление одной из ключевых амортизирующих подушек может способствовать серьезным проблемам на рынке занятости.
Кроме того, растущие индикаторы задолженности в погашении кредитных карт и автомобильных кредитов, которые в первом квартале 2025 года достигли самого высокого уровня с 2011 года, являются явным признаком ухудшения финансового состояния потребителей.
К этому добавлено восстановление студенческих ссуд, что еще больше снижает кредитоспособность домохозяйств. Кроме того, рынок недвижимости не является безразличным к этим изменениям — уменьшение количества строительства, начатое почти на 10% в мае, показывает явное замедление, что может негативно повлиять на более широко понятную экономику.
Коммерческая неопределенность. Будет ли рынок вынужден исправить?
Хотя приостановление тарифов на 90 дней дало инвесторам временное облегчение, уровень применимых обязанностей — все еще на 15%. По словам Березина, он все еще очень обременителен для экономики. По его мнению, только снижение обязанностей до уровня ниже 10% может реально снизить риск рецессии … но в данный момент он не видит никакой политической воли для этого.
Более того, возможно, что тарифы могут быть подняты в некоторые сектора, такие как фармацевтические препараты или полупроводники, что еще больше повысит давление на компании и потребителей. Березин указывает, что импульс к реальному изменению торговой политики может быть только давление со стороны рынка — пример может быть настоящим, временным приостановкой таможенных обязанностей, которые произошли после насильственных наклонов индексов и повышения прибыльности облигаций.
Трудное время
Предстоящие месяцы могут быть очень требовательными для инвесторов и экономики США. С одной стороны, у нас растущий риск рецессии, ослабляющего рынка труда … и ухудшающегося состояния потребителей. С другой стороны — неопределенность коммерческой политики и возможное увеличение таможенных тарифов. В результате Питер Березин прогнозирует, что индекс S & P 500 может зафиксировать снижение до 25%, а рынок вступит в период большей изменчивости и проблем.
Инвесторы должны быть подготовлены к периоду повышенной неопределенности и рассмотреть стратегии защиты капитала. Важным решающим для наблюдения также будут: рынок нефти и пролив Ормуза. Инфляционный шок может заряжать фондовые индексы без тени сомнения. Сезонское лето на фондовом рынке почти никогда не было очень успешным … за исключением первых недель июля. Инвесторы сталкиваются с стратегическим вызовом в этом году. Вы присоединяетесь к бычьему рынку?
