В третьем квартале 2025 года реальный ВВП вырос на 2,1% в годовом выражении (г/г), а по сравнению с предыдущим кварталом — на 0,8% в сезонно скорректированном выражении. Темпы восстановления экономики ускорились по сравнению со вторым кварталом 2025 года. Об этом говорится в комментарии Нацбанка.
► Подписывайтесь на Telegram-канал Минфина: главные финансовые новости
Драйвер роста ВВП
По прогнозу НБУ, темпы восстановления экономики ускорились по сравнению со вторым кварталом 2025 года. Основным драйвером стал фискальный импульс, вызванный расширением бюджетных расходов. Значительное влияние на экономический рост также оказала лучшая ситуация в энергетическом секторе в третьем квартале 2025 года по сравнению с тем же кварталом 2024 года.
Фактические темпы роста реального ВВП соответствовали оценке Нацбанка, опубликованной в «Отчете по инфляции» за октябрь 2025 года.
Восстановление экономики
Потребление сектора государственного управления выросло на 12,2% г/г, обеспечив наибольший положительный вклад в изменение реального ВВП — на уровне 4,1%. п. Этот бюджетный импульс стал возможен благодаря значительному международному финансированию. Конечные расходы домохозяйств продолжили увеличиваться (на 6,7% г/г), а их вклад в динамику ВВП остался положительным (3,9 п.п.).
Инвестиционный рост
Валовое накопление основного капитала в годовом выражении выросло на 11,5% г/г и внесло значительный положительный вклад в изменение реального ВВП (2,2 процентных пункта). Помимо активизации деятельности в строительной отрасли, продолжили увеличиваться инвестиции в переработку сельскохозяйственной продукции и проекты оборонного сектора. Этому, в частности, способствовали значительные бюджетные капитальные расходы, номинальные объемы которых в 3-м квартале оказались одними из самых высоких с начала полномасштабного вторжения (они были выше только в 4-х кварталах 2023 и 2024 годов).
Отрицательный вклад чистого экспорта в рост ВВП увеличился
Физические объемы экспорта продолжали снижаться из-за низких запасов сельскохозяйственной продукции и слабого спроса на продукцию горно-металлургического комплекса, а также из-за новых условий торговли с ЕС.
При этом рост импорта товаров и услуг ускорился на фоне увеличения закупок машиностроительной и металлургической продукции для повышения обороноспособности и восстановления инфраструктуры. В результате отрицательный вклад чистого экспорта в изменение ВВП увеличился до 8,9%. п.
Экономические результаты по видам деятельности были неравномерными
Расширение бюджетных расходов поддержало секторы государственного управления и обороны, валовая добавленная стоимость которых (ВДС) выросла на 15,1% г/г. Рост также произошел в других бюджетных секторах, в частности в секторах образования, здравоохранения и социальной помощи.
Улучшение ситуации в энергетическом секторе в третьем квартале 2025 года по сравнению с тем же кварталом 2024 года способствовало ускорению роста ВДС в энергетическом секторе (до 6,7% г/г) и поддержало другие отрасли экономики. В частности, ВДС обрабатывающей промышленности выросла на 1,7% г/г, а темпы снижения ВДС добывающей промышленности замедлились до 2,1% г/г.
Благодаря стабильному внутреннему спросу, стабильному энергоснабжению и программам господдержки рост объемов строительных работ существенно ускорился – до 31,5% г/г. На фоне роста частного потребления НДС в торговом секторе продолжил расти (на 2,6% г/г).
Снижение результатов сельского хозяйства замедлилось до 12,3% из-за переноса части урожая со II на III квартал. При этом уборка поздних культур происходит медленнее, чем ожидалось ранее, что вызовет аналогичное перераспределение с 3-го на 4-й квартал. Ситуация в птицеводстве в целом оставалась стабильной, однако производство в животноводстве продолжало снижаться из-за ухудшения эпизоотической ситуации и последствий войны.
Также продолжилось падение результатов транспортной отрасли, которое углубилось до 9,3% г/г на фоне снижения объемов экспортных перевозок.
Прогнозы восстановления
По октябрьскому прогнозу НБУ, восстановление экономики ускорится до 3,4% в IV квартале 2025 года благодаря расширению бюджетных льгот и частного потребления. Учитывая результаты предыдущих кварталов, в НБУ ожидают, что по итогам 2025 года реальный рост ВВП будет близок к октябрьскому прогнозу (1,9%).
В ближайшие годы прогнозируется умеренное ускорение экономического роста (до 2-3%) за счет увеличения урожаев и увеличения инвестиций в проекты реконструкции и оборонного комплекса.
Главным риском для экономического развития остается ход полномасштабной войны. Кроме того, реализация рисков, в частности связанных с нарушениями и/или недостаточным внешним финансированием, может оказать существенное влияние на динамику ВВП.
При этом сохраняется вероятность реализации позитивных сценариев. Они связаны, прежде всего, с возможным усилением военной и финансовой поддержки партнеров и усилиями международного сообщества по обеспечению справедливого и прочного мира для Украины.
