Уоррен Баффет считался инвестором на протяжении большей части своей карьеры, который не только видит возможность, где другие выглядят безразлично, но и наносят смелость действовать, когда рынок паникует. Тем временем он сидел спокойно в течение года, не тратя доллар на покупку акций Berkshire Hathaway … компаний, которые он регулярно покупал за миллиарды за шесть лет. Это явно свидетельствует о том, что один из самых богатых американцев и легенда Уолл -стрит думает о нынешних оценках действий. Вот детали.
Баффет повесил перчатки на коже?
С 2018 года, когда Совет Беркшира ослабил правила, касающиеся покупки собственных акций, Баффет уложил почти 78 миллиардов долларов, купив свои собственные акции и сокращая их число на 12,5%. Он сделал это через четверть после четверти, без перерывов ровно 24 раза подряд. В его логике это был простой счет: если лучший бизнес, который он знает, ценится дешевле, чем его реальная ценность. Поэтому он купил это … у себя.
Но все изменилось в третьей квартале 2024 года. Впервые за шесть лет удивительно молчание. И это не один время, а новая рутина. Уже 12 месяцев без выкупа показывает, что для Баффета цена акций Беркшира перестала быть привлекательной.
Индикаторы оценки взлетели. Вместо 30-50% превышают бухгалтерскую стоимость, сегодня мы говорим о 60-75%. И Баффет, верный своей мантре, что «лучше ждать правильного случая, чем покупать дорогостоящий из -за отсутствия терпения». Он просто не собирается платить больше, чем считает разумным. Net, если оценка его автомобиля поставлена на карту.
На заднем плане, однако, есть более широкая картина. Знаменитый «индикатор Баффета», показывающий соотношение общей капитализации компаний к ВВП США, превысило 210%в июле. Историческое среднее составляет 85%. Другими словами, американский рынок теперь поражен, как никогда раньше. Это объясняет, почему Баффет был чистым продавцом акций за 11 кварталов, что делает продажи за 177 миллиардов долларов.
А вот урок, который должны помнить инвесторы. Баффет имеет 344 миллиарда долларов наличными и американскими облигациями в билетной кассе. Не потому, что он не знает, что с ними делать, а потому, что он знает слишком хорошо — он предпочитает сохранить пыль и ждать «тектонического сдвига» рынка, который вернет цены в его зону стоимости.
Перевод капитала
Вопреки выступлениям, отсутствие выкупа не является признаком слабости Беркшира, а дисциплиной его руководителя. Баффет всегда говорил, что фондовая биржа была механизмом передачи денег от нетерпеливых пациентов. Сегодня он играет роль последнего, даже если это означает месяцы и, возможно, годы, глядя на растущие цены со стороны.
Покупка акций, вероятно, вернется. Единственный вопрос заключается в том, в качестве генерального директора в течение его срока. До тех пор его отношение остается одним из самых чистых примеров инвестиционного аскетизма … чтобы остановиться от движения, когда большинство не может сидеть на месте. Баффет просто ждет, пока это будет дешевым снова.
