Уоррен Баффет вскоре навсегда замолчит после шести десятилетий непрерывного диалога с инвесторами. Оракул из Омахи откладывает перо, уходит со сцены и оставляет после себя нечто большее, чем просто империю стоимостью в триллион долларов. Он оставляет после себя инструмент фондового рынка, не подверженный влиянию моды, устойчивый к экономическим циклам… Хотя это не обязательно из-за эйфории и паники, ведь акции Berkshire Hathaway по-прежнему оцениваются значительно выше среднего показателя компаний с Уолл-стрит.
Но давайте более подробно рассмотрим, что делал Баффет перед уходом на пенсию. Из компании, которую он воскресил еще до того, как ему исполнилось 30, и вывел на пьедестал американского бизнеса. Он покинул империю с огромной суммой денег. Он уменьшил влияние проциклических акций, продав Apple и Bank of America. Он оставил в распоряжении наследницы своего состояния более 382 миллиардов долларов. Это сумма денег, которой сегодня хватило бы на покупку 477 компаний, или 95% всего индекса S&P 500.. Баффет увековечил власть, желая уйти с ясной головой. Вопрос в том, что Грег Абель будет делать с деньгами?
Десятилетия доминирования и увековечивание легенды
Баффет сказал, что заканчивает писать ежегодные письма акционерам Berkshire Hathaway. Это документы, ставшие практически знаковыми для последующих поколений инвесторов. Сегодня Грег Абель, его верный ученик, готов вступить во владение 1 января 2026 года. Баффет также не появится на знаменитых майских встречах в Омахе.
Для многих это конец эпохи. По сути, это был ежегодный ритуал, создававший на конференции торжественную атмосферу, где каждый акционер Berkshire мог почувствовать себя реальным совладельцем компании. На бумаге Berkshire Hathaway по-прежнему остается такой, какой ее хотел видеть Баффет.
Никаких панических движений, никаких эффектных модных покупок. В то время как остальная часть Уолл-стрит теряет рассудок из-за падения акций ИИ, Баффет и его команда рассматривают это как приливы и отливы. В третьем квартале операционная прибыль конгломерата выросла на 34%, а доходы от страхования – на целых 200%. Однако обратного выкупа акций не произошло.
Баффет оставил после себя антикризисную машину — компанию, которая может пережить войну, рецессию или крах рынка облигаций. Пока другие играли в игру несколько кварталов, он строил нечто, что прослужит десятилетия. Как было объявлено, Баффет ускоряет распределение своего богатства.
Последний транш он пожертвовал более 1,3 миллиарда долларов четырем семейным фондам. Стоимость его пожертвований уже исчисляется десятками миллиардов. Интересно, что это не смена взглядов, а следствие плана, который он с математической точностью реализовал на протяжении многих лет. Для Баффета деньги всегда были инструментом. Поэтому, как и любой инструмент, они имеют смысл только при использовании.
Заключительные ходы
Последние сигналы из отчета за 10 квартал указывают на то, что Berkshire продолжает осторожную, но последовательную ротацию своего портфеля акций. В третьей четверти в центре внимания оказались два гиганта. Разумеется, упомянутая Apple и второй по величине кредитор США, т. е. Bank of America. Хотя Apple остается крупнейшим холдингом Berkshire, ее стоимость упала до 75,2 миллиарда долларов. Это представляет собой сокращение позиций почти на 70% за последние два года.
Распределив снижение балансовой стоимости акций Apple на 1,2 миллиарда долларов на среднюю цену за единицу, аналитики подсчитали, что Berkshire могла бы продать около 35 миллионов акций почти за 8 миллиардов долларов. Этот шаг соответствует философии Баффета. То есть получать прибыль на сильном рынке, не принимая на себя спекулятивный риск.
Bank of America также оказался в орбите продаж; ее доля в портфеле снизилась примерно на 40% с начала прошлого года и сейчас составляет $32,2 млрд, что делает ее третьей по величине позицией в портфеле. В то же время Berkshire готовится выпустить еще одну облигацию в японских иенах. Это второй подобный шаг в этом году.
Это предполагает дальнейшее расширение акций японских «торговых домов», в которые он инвестирует с 2019 года. Это стратегический шаг, который уже приносит свои плоды. Все пять компаний в портфеле приближаются к историческим максимумам: за последнюю неделю акции Itochu выросли на 6,5%. Общая стоимость японских инвестиций Berkshire приближается к $33 млрд по сравнению с $31 млрд всего месяц назад. Некоторые сделки до сих пор не раскрыты публично.
Сможет ли Авель нарушить правила и выйти за пределы США и Японии? Может быть… Будет ли он инвестировать в Польшу? Время покажет. Мы знаем одно. Баффетт был до боли последовательным и придерживался своих принципов. Но рекордные деньги могут побудить Абеля построить свое наследие. Польский фондовый рынок по-прежнему имеет привлекательную цену по сравнению с западными фондовыми биржами. Более того, в стране нет недостатка в высококачественных предприятиях, соответствующих критериям отбора Berkshire. Если компания хочет покупать дешево… ей, вероятно, придется выйти за пределы США. Сумма, вложенная Баффетом в Японии, близка к общей капитализации Orlen.
