Раскрытие Berkshire Hathaway доли в Alphabet (материнской компании Google) стоимостью почти 5 миллиардов долларов шокировало Уолл-стрит.. Кажется, это не обычная покупка. Вероятно, это произошло незадолго до того, как Уоррен Баффет официально ушел на пенсию.
Никто не ожидал, что гигант с Уолл-стрит будет инвестировать в новые акции технологических компаний после того, как в последние кварталы с маниакальной настойчивостью продавал акции Apple. Еще. Станет ли эта компания «новой рабочей лошадкой» компании в ближайшие годы? Беспокоит ли Berkshire больше отсутствие высоких дивидендов? Давайте проверим.
Технологическое исключение из правил
Berkshire на протяжении десятилетий считалась убежищем здравого смысла. Что это значит? Он избегает отраслей, где моду сложно отличить от фундаментальных ценностей. Технологический рынок не кажется очень стабильным, и доминирующие гиганты любят уступать место своим преемникам. Более того, шаг Berkshire вызывает любопытство по поводу стратегии компании в отсутствие «Оракула из Омахи».. Почему произошло внезапное знакомство с одним из главных архитекторов бума искусственного интеллекта?
Документы, поданные в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, показывают, что на конец сентября у Google было 17,85 млн акций. В то же время Berkshire за несколько месяцев накопила рекордную сумму денег. В основном это сокращает позиции в собственных компаниях. На этот раз она выбрала компанию, оценка которой (как это ни парадоксально) выглядит консервативной по сравнению с остальными технологическими гигантами…
… Короче говоря, рост акций Alphabet сопровождается ростом прибыли. Эффект? Оценка не является требовательной, хотя диаграмма предполагает это. Но Баффет не смотрит на график. Alphabet сегодня торгуется с коэффициентом прогнозируемой цены к расчетному годовому доходу, составляющим около 25, в то время как Nvidia и Microsoft уже давно превысили 30.
У Alphabet хорошо диверсифицированный бизнес. Основным драйвером продаж является рекламный бизнес Google. Он получает их благодаря своему доминирующему положению в браузерах. Он был бесспорным лидером на протяжении многих лет, чему способствовал сетевой эффект. С другой стороны, ей также принадлежит растущий облачный бизнес Google Cloud, доли в компаниях, занимающихся искусственным интеллектом, и… в Waymo. Короче говоря, он лидер и соответствует условиям Berkshire.
Баффет уходит, но его философия не меняется
Особенно важно время принятия этого решения. Баффет официально передаст бразды правления Berkshire Грегу Абелю через несколько месяцев, завершив впечатляющий шестидесятилетний срок пребывания в должности. Это ставит под микроскоп любые крупные сделки конгломерата. Это все еще Баффет или Абель? Или на курок нажал один из его давних портфельных менеджеров, а именно Тодд Комбс или Тед Вешлер?
Ответа мы, вероятно, никогда не узнаем, потому что сам Баффет заявил в письме акционерам, что исчезнет и прекратит привычное комментирование инвестиционных решений. Чарли Мангер (первый советник и друг Баффета, главный строитель Berkshire Hathaway) сказал несколько лет назад, что отказ от покупки Google был одной из самых больших ошибок Berkshire.
Его резкое «Тогда я чувствовал себя ослом» годами попадало в заголовки газет, особенно когда Google доминировал на поисковом рынке. Но Berkshire по-прежнему оставался в стороне. Таким образом, сегодняшний шаг можно рассматривать как запоздалое исправление греха бездействия. Разница в том, что Alphabet больше не является просто компанией, занимающейся поисковыми системами.
В настоящее время это ключевой игрок в области искусственного интеллекта, который инвестирует миллиарды в развитие искусственного интеллекта и вычислительной инфраструктуры. И хотя рынок возлагает на это большие надежды, нет недостатка в опасениях, что нынешние темпы инвестиций – даже по некоторым расчетам 3 триллиона долларов на центры обработки данных и серверы к 2028 году – временами это напоминает атаку без плана отступления. Баффет считал, что рыночные оценки слишком высоки. Несмотря на это, Alphabet получила зеленый свет. Акции компании с начала года выросли почти на 50%.
