Рынок с нетерпением ждет решения Федеральной резервной системы 17 сентября. Вопрос, который был в воздухе в течение нескольких месяцев. Снизит ли ФРС процентные ставки? Сегодня мы почти уверены, что да … но если да, то кто больше всего выиграет?
Круг потенциальных победителей указывает на компании из портфеля Беркшир Хэтэуэй. И не просто. Речь идет о гигантах рынка американского строительства жилья: Доктор Хортон, Леннар (конкурент доктор Хортон) и NVRПолем Интересно, что Баффет был куплен только во втором квартале этого года.
Строители, которые питаются циклами
Доктор Хортон был крупнейшим застройщиком домов для одной семьи в США более 20 лет. Компания работает на 126 рынках в 36 штатах, а ее деятельность включает не только строительство домов, но и ипотечные услуги или звание.
Беркшир также владеет акциями в Леннаре -втором гиганте, который, как и Хортон, фокусируется на односторонних домах и многоэтажном сегменте аренды. Третий игрок в этом рейтинге — NVR, меньший с точки зрения капитализации (около 25 миллиардов долларов США), но присутствует в 16 штатах и продает дома под брендами Ryan Homes или NV Homes.
Эти компании связаны одним общим знаменателем. Их результаты и оценки тесно связаны с затратами ипотеки. Если затраты на долг падают, строительство должно ощущаться ветром в парусах. И эти компании кажутся хорошо подготовленными для такого сценария.
Почему может помочь уменьшить ногу?
Механизм прост только на первый взгляд. ФРС не определяет непосредственно фиксированные ноги ипотеки, поскольку они больше связаны с прибыльностью 10-летних налоговых облигаций США. Но если FOMC фактически сократил стоимость денег, министерство казначейства может увеличить выбросы краткосрочных документов, ограничивая при этом поставку долгосрочных. Это, в свою очередь, снизит прибыльность десятилетнего -и, следовательно, процентная ставка по ипотеке.
Для разработчиков это будет означать дыхание свежего спроса. Люди, которые больше доверяют своим финансам и менее испугаются в рассрочке, будут более склонны подписать контракт на новый дом. Стюарт Литтл, глава Леннара, во время последней конференции результатов подчеркнул, что высокие ноги являются проблемой … но еще больший тормоз — это ослабленная вера потребителей в будущем. Здесь может помочь решение ФРС.
Баффет — краткосрочный или длинный горизонт?
Покупал ли «Орачна из Омахи» эти действия для сентябрьского собрания ФРС? Это довольно маловероятно. Баффет всегда повторял, что он не играет в макроэкономическом календаре. Он гораздо больше заинтересован в фонде — и основой американского рынка жилья является хронический дефицит домов.
На практике это означает, что даже если ФРС решает, чтобы ваши ноги не изменились, долгосрочные перспективы Hortons, Lennars или NVR остаются полезными. Спрос на квартиры в США не исчезнет в одночасье, а растущее население и ограниченное предложение земли означают, что те, кто может эффективно построить и финансировать, всегда будут в игре.
История Баффетты — это история терпения. «Oraci из Омахи» не покупает акции в течение недели или даже в течение года. Он покупает предприятия. И это те, которые могут заработать независимо от прихотей рынка. Да, уменьшенная нога может дать строителю краткосрочную энергию. Но реальная ценность заключается в чем -то более глубоком. То есть в структуре американского рынка жилья и способности этих компаний выживать.
