Уоррену Баффетту никогда не нравился Раш. Его философия была такой же в течение шести десятилетий. Терпение, наличные деньги и ожидание, когда другие панируются. Беркшир Хэтэуэй объявил некоторое время назад, что он купит химическую департамент Occidental Petroleum за 9,7 миллиарда долларов. Баффетта называет эту транзакцию «последним великим шагом». Некоторые видят эту символическую пряжку. В
Январь в Беркшире будет официально захвачен Грегом Абелем — человеком, чей Баффет долго набирал для своего преемника. И хотя имя Баффетты не появилось в материалах прессы компании, ни у кого нет иллюзий, что он не держал руку на пульсе. Просто после шестидесяти лет построения империи — от Гейко до железной дороги BNSF, от конфет See до Apple акций — Oraci из Омахи постепенно отражает поле.
Но последняя сделка «застегивается» практически со всеми движениями его автомобиля на протяжении десятилетий. Баффет не был одурачен ИИ или другими горячими инвестиционными темами. Он надевает масло.
Старая школа инвестиций … Последняя глава?
Баффет всегда говорил, что если Беркшир тратит более миллиарда долларов, он хочет знать, что происходит каждый цент. Оксич, конечно, не случайность. Это компания, производящая хлор, винил и другие химические вещества, которые, хотя и не очень эффективны, необходимы в ежедневной экономике. Это тот тип бизнеса, который Баффет любит больше всего: предсказуемый, простые, генерирующие стабильные денежные потоки.
Интересно, что транзакция относительно мала по шкале Беркшира … она будет потреблять лишь чуть ниже 3% от гигантского, более 340 миллионов денежных пулов, который конгломерат держит в дождливый день. Инвесторы в новостях о покупке не реагировали с энтузиазмом — курс Беркшира немного упал, а действия Occidental сократились более чем на 7%. Но Баффет никогда не играл во временные аплодисменты рынка.
Абель входит в игру
Вице -президент Грег Абель, который скоро станет новым генеральным директором, имеет мнение о более «оперативном» менеджере, чем Баффет. Там, где Уоррен был архитектором стратегии и покровителем культуры доверия, Абель видит пространство для синергии, сотрудничества между компаниями и организации структур. Его подпись по контракту с Oxy — это не только формальность — это заявление, что эра Баффетты будет продолжаться, но и с новым стилем.
Для инвесторов это интересный опыт: впервые за десятилетия они наблюдают, как Беркшир не только «покупает», но и «изменения». Аналитики, как и Джим Шанан из Эдварда Джонса, предполагают, что Абель может начать объединять определенные сегменты конгломерата — чего избегал Баффетт, предпочитая оставить приобретенные компании в покое. Это может быть тонкое, но значительное изменение в философии.
Западный — отчет из прошлого
Эта транзакция не может быть понята без контекста личных отношений Баффета с главой Западного Вики Холуба. Именно он помог ей в 2019 году финансировать громкое поглощение Анадарко. В свою очередь, Беркшир получил пакет привилегированных акций и опционов на еще 83 миллиона акций компании — сегодня стоимость миллиардов. С тех пор Баффет систематически увеличил свое участие в Occidental, и его сочувствие к руководству компании хорошо известно.
Продажа Oxych поможет Hollub сократить долг — Occidental взял много кредитов на более ранние приобретения. Компания планирует выделить около 6,5 млрд. Долл. США от сделки по сокращению долга.
Миллиард наличными — и нет возможностей
В течение нескольких лет Баффет повторил, что ему трудно найти «что -то разумное». Рынок приобретения перегрел фонды частного акционерного капитала, а активы все еще высоки. В результате Беркшир в течение длительного времени собирал все больше и больше денежных резервов — денег, которые теоретически должны работать, но они никуда не имеют.
Для Баффета это парадоксальная ситуация: его самое сильное оружие, то есть деньги, начинает взвешивать как якорь. Следовательно, транзакция с Оксич, возможно, не столько «отличная возможность», сколько способ сделать значимое место, чтобы поместить несколько миллиардов в реальном бизнесе — без безумия, без спекуляций.
Конец эпохи
Когда вы смотрите на эту транзакцию, трудно устоять перед впечатлением, что это больше, чем другая покупка. Это жест прощания с эрой, в которой Баффет был не только инвестором, но и символом американского капитализма, основанного на здравом смысле.
Его философия — «купить бизнес, который вы понимаете, и не беспокойтесь о том, что делает фондовый рынок» — прослужит испытание временем. Но сама структура рынка, затопленная алгоритмами, пассивными средствами и долгами, стала местом, где у Баффетта все меньше и меньше места.
Oxym — это не впечатляющая история о завоевании мира. Это довольно тихое решение инвесторов, хорошо, кто знает, что лучшие транзакции -это те, которые выглядят скучно. И потому что это может быть последнее такое движение Баффетты — чем больше стоит взглянуть на то, как классика заканчивается его шахматная игра.
