Фондовый рынок США явно потерял темп после ралли в среду, поскольку инвесторы начали игнорировать два новых риска одновременно: возобновление роста цен на нефть и более слабую, чем ожидалось, картину экономики США. WTI подорожала почти до 101 доллара за баррель, поскольку рынок стал обеспокоен сбоями в Ормузском проливе, несмотря на формальное прекращение огня между США, Ираном и Израилем.. При этом пересмотренные данные показали, что экономика США в четвертом квартале 2025 года выросла всего на 0,5% в годовом исчислении по сравнению с ранее сообщавшимися 0,7%.
Это подтверждает явное охлаждение экономической ситуации. Индекс S&P 500 упал на 0,1%, Nasdaq — на 0,2%, а индекс Dow Jones также оказался под давлением, поскольку рынок все больше полагает, что у ФРС не будет возможности быстро ослабить денежно-кредитную политику. На практике это означает новую фазу рынка: неопределенное геополитическое перемирие, более дорогая энергия и более слабый экономический рост начинают оказывать давление на оценку акций. Это особенно сложная комбинация для Уолл-стрит, поскольку она увеличивает риск сценария стагфляции.
Самые важные факты
- Нефть снова дорожает: WTI достигла 101 доллара и выросла почти на 7%. Рынок реагирует на опасения по поводу безопасности перевозок через Ормузский пролив и возможность новых перебоев в поставках.
- ВВП США за четвертый квартал 2025 года был пересмотрен в сторону понижения до 0,5% с 0,7%. Это гораздо более слабый результат, чем предыдущая оценка в 1,4%, что свидетельствует о более сильном экономическом замедлении.
- ФРС находится под растущим давлением: инфляция остается устойчивой, а экономический рост замедляется. Рынок ограничил ожидания снижения процентных ставок, что повысило оценку риска стагфляции.
Вернется ли нисходящий импульс в ближайшее время? Нефть и Ближний Восток не вернутся в нормальное русло: «Перемирия недостаточно» Сколько времени потребуется на восстановление? – Ситуация в Европе также может быть проблемной.
Нефть снова становится основным драйвером риска
Сессия четверга показала, что рынок нефти остается наиболее чувствительным элементом глобальной макроэкономической головоломки. Одного факта продолжающейся неопределенности вокруг Ормузского пролива было достаточно, чтобы цены на сырье снова взлетели до небес.
Хотя нефть марки Brent остается ниже максимума военного времени в 119 долларов за баррель, текущие уровни все еще значительно выше доконфликтного уровня около 70 долларов. Это означает постоянный рост затрат на электроэнергию для промышленности, транспорта и потребителей.
Для фондового рынка это означает простое последствие: более дорогая нефть начинает снижать ожидаемую прибыль компаний и в то же время увеличивает инфляционное давление. Это механизм, который может поддерживать повышенную волатильность еще многие недели.
Экономика США замедляется сильнее, чем ожидалось
Новый пересмотр макроэкономических данных принес явное ухудшение имиджа американской экономики. ВВП США в четвертом квартале вырос всего на 0,5% в годовом исчислении по сравнению с 0,7%, о которых сообщалось ранее, и значительно ниже первого чтения в 1,4%.
Частное потребление также было пересмотрено в сторону понижения: рост потребительских расходов снизился до 1,9% с 2,0%. Еще более важным является ослабление внутреннего спроса: конечные продажи частным внутренним покупателям упали до 1,8% по сравнению с 2,9% в третьем квартале.
Это сигнал о том, что основы экономического роста явно ослабевают еще до того, как война с Ираном нанесет полный удар. Таким образом, конфликт на Ближнем Востоке может еще больше усугубить замедление темпов экономического роста в первой половине 2026 года.
ФРС между инфляцией и стагнацией
Ситуация становится все более проблематичной для Федеральной резервной системы. С одной стороны, рост цен на нефть повышает риск возобновления ускорения инфляции, с другой. Данные по ВВП показывают, что экономика явно теряет темпы.
Доходность по 10-летним облигациям США выросла до 4,31% по сравнению с 3,97% до войны, что приводит к повышению стоимости заимствований для домохозяйств и предприятий. Это еще больше ужесточит финансовые условия без официального решения ФРС.
Рынок все меньше и меньше верит в быстрое снижение процентных ставок. На практике это означает, что ФРС может быть вынуждена дольше поддерживать ограничительную политику, даже если экономический рост продолжит ослабевать.
Уолл-стрит вступает в фазу стагфляционного стресса
Самой большой угрозой для фондового рынка сейчас является не сама война, а ее экономические последствия. Уолл-стрит начинает рассчитывать сценарий, в котором экономика растет медленнее, но инфляция остается устойчиво высокой. Это классическая ситуация стагфляции – одна из самых сложных для инвесторов в акции. В таких условиях привлекательность растущих компаний снижается, а капитал перемещается в оборонный и сырьевой секторы.
Если цены на нефть останутся около $100 в течение следующих нескольких недель, давление на акции США может усилиться. Следующие данные по инфляции за март станут ключевым тестом для будущего направления Уолл-стрит. К сожалению, если конфликт на Ближнем Востоке продлится дольше, ситуация В Европа может существенно ухудшиться. Мы описали это, в том числе: в статье Когда в Европе закончится нефть? Время истекает. Осталось так много месяцев мира.
