Когда Эндрю Росс Соркин, известный Нью -Йорк Таймс И CNBC, он решил написать книгу о знаменитой аварии почти столетие назад … Мы ожидали сухого и неудовлетворительного анализа причин великого кризиса. Но «1929» — это не столько договор об экономике, сколько хроника эмоций. День за днем, неделя за неделей … как выглядела спекулятивная лихорадка и болезненная пузырька.
Самое интересное, что Соркин не стремится к большим объяснениям. Это показывает, что мания, как правило, представляет собой смесь жадности, страха выпасть из игры и дешевый кредит. И хотя нам все еще нравится обмануть себя, что сегодня все работает по -разному, аналогии возникают самостоятельно. Это хорошее время, чтобы покинуть рынок? Повторяем ли мы десятилетие «Ревущего 20 -х годов», похожий на начало 20 -го века?
От эйфории до срыва
Осенью 1929 года индекс Dow Jones почти удвоился всего за год. Звучит знакомо? Текущий ралли S & P 500, который набрал более 70%с 2023 года, не так далека от этой динамики. И все же — то, что стоит подчеркнуть — первоначальный спад в октябре 1929 года, казалось, не был концом света. Уменьшить на 17%? Глотать (как апрель 2025 г.). Газеты посвятили больше места на рейс Берды над Южным полюсом, чем фондовой бирж.
Настоящая трагедия началась позже. В 1930 году рынок дал одну треть стоимости, в половине 1931 года. До 1932 года индекс упал на 80%. Это не была авария за один день. Довольно медленно размывая иллюзию. И это должно быть особенно обеспокоено инвесторами сегодня. Просто рынки не всегда ломаются сразу. Часто существует утомительный процесс «раскручивания» оптимизма … во время которого многие все еще считают, что «завтра будет подпрыгнуть».
Технология как топливо маниа
1920 -е годы работали за чудеса технологии: электрификация, автомобили, радио. Radio Corporation of America была эквивалентом сегодняшней Nvidia — курс вырос с 1,50 долл. США в 1921 году до 85,50 в 1928 году. Люди были обогащены впечатляющими темпами, и это привлекло более добровольцев.
Сегодня искусственный интеллект и чипсы играют роль мотоцикла. Вы можете увидеть тот же повествование: «Мир меняется на наших глазах, поэтому вы должны покупать, пока не стало слишком поздно». Это сердце каждого пузыря — отличные основы превращаются в нездоровую эйфорию.
Элиты тоже не были святы
Соркин достигает архивов и показывает, как выглядела за кулисы тогдашней Уолл -стрит. Банкиры нарисовали ленты, создали искусственные пулы транзакций, продавали статьи по раздутым ценам толпе, в то время как «друзья» предлагали секретные скидки. Что мы знаем сегодня из мира SPAC или творческого бухгалтерского учета.
В то время это было сделано напрямую — и людьми, которые хорошо знали, что они балансировали на грани закона и порядочности. Приложение? Когда на рынке появляется эйфория, мораль часто теряет возможность для быстрого заработка. Это не особенность старых времен. Довольно повторяющаяся модель, связанная с человеческой природой.
Можно избежать?
Соркин, наконец, поднимает вопрос: можно ли остановить 1929 года? В теории да. ФРС поднял ноги до 6%, предупредил от спекуляций, и Гувер попытался охладить настроение. Но на практике никто не хотел испортить веселье. Банки распределили кредиты против акций, инвесторы хотели «еще один танец».
Как всегда, краткосрочная жадность оказалась сильнее, чем длинная осторожность. Кто бы мог подумать, что фондовые биржи разумны. Это также предупреждение сегодня. Мания продолжается, пока не произойдет изменение настроения — и этот поворотный момент почти никогда не очевиден в режиме реального времени.
История учит этому Мани рождается из сочетания технологий и кредитовПолем Сбой может быть процессом, а не на моментПолем Учреждения почти всегда реагируют слишком поздноПолем Виновные редко страдают от последствийПолем Уолл -стрит имеет короткую память и отличную способность оживления после каждой осени. Поэтому мы, как инвесторы и наблюдатели рынка, должны знать, что последующие циклы неизбежны.
