UniCredit прогнозирует биткойн. «Ниже этой черты возврата не будет». Что говорят данные?

Биткойн вступает в конец февраля в состоянии явной приостановки. Панических распродаж уже нет, но и переубеждать покупателей нет смысла. Цена движется в широком диапазоне, и рынок все отчетливее реагирует не на лозунги об усыновлении или технологиях, а на настроения и реальную ликвидность.

По мнению аналитика банка UniCredit Томаса Штробеля, «справедливая» стоимость биткойнов находится в районе 75 000. долларов. Это не прогноз, основанный на эйфории, а нейтральная оценка, обусловленная макроэкономическими условиями и поведением инвесторов. Стробель подчеркивает, что направление рынка по-прежнему во многом зависит от настроений и наличия капитала.

75 тысяч долларов как ориентир, 50 тысяч как предупредительная линия

UniCredit обращает внимание на риск более глубокого негативного сценария. Снижение примерно на 35% ниже уровня справедливой оценки, т.е. ниже 50 000 злотых. долларов и пребывание там может означать не только коррекцию, но и начало структурного медвежьего рынка.

Это важное различие, поскольку оно предполагает изменение рыночного режима, а не временную слабость. На данный момент биткойн торгуется выше, около 67,7 тысяч. долларов, но сам факт того, что цена остается ниже ключевых уровней в цепочке, заставляет рынок сохранять оборонительную позицию.

Ончейн меняет карту рынка

Аналитики Glassnode указывают, что Биткойн определенно пробил уровень истинного среднего по рынку, который в настоящее время оценивается примерно в 79 000. долларов. Этот показатель, отражающий совокупную стоимость активного предложения, исторически отделял фазы расширения от периодов сжатия и консолидации.

После его потери структурная основа рынка переместилась в диапазон между 79 000 и 54,9 тысячами долларов. Нижний предел — это реализованная цена, то есть средняя стоимость покупки всех находящихся в обращении биткойнов. В предыдущих циклах этот коридор отмечал длинные, нервные боковые фазы, в которых рынок «переваривал» предыдущие излишки.

Вместо поддержки ETF создают давление

Ключевой проблемой текущего этапа остается отсутствие институционального спроса. Данные Glassnode показывают, что спотовые ETF на биткойны в США снова испытывают устойчивый чистый отток средств. Это разворот тенденции, которая ранее обеспечивала рынку устойчивое предложение предельного спроса.

В то же время совокупный спотовый объем на основных биржах стал отрицательным, что указывает на активное давление продаж, а не просто на дефицит ликвидности. Хотя темпы накопления улучшились по сравнению с фазой явного распределения, показатель тренда накопления остается около 0,4, т.е. в нейтральной зоне. Крупные игроки не продают агрессивно, но и не покупают уверенно.

Паника прошла, но энтузиазм не вернулся

Рынок деривативов говорит о том, что самая острая фаза страха уже позади. Подразумеваемая волатильность упала по сравнению с недавними экстремальными значениями, а перекос в 25 дельта, показатель спроса на защиту от падения, заметно сократился.

Инвесторы снижают свою защиту от краха, но в то же время не создают значительных позиций для роста. Это типичная картина рынка, который уже не боится, но пока не верит. В такие моменты Биткойн часто движется в виде широких, утомительных консолидаций.

Макроэкономика по-прежнему оказывает сильное давление на криптовалюты

Макроэкономическая ситуация остается сложной. Протокол январского заседания Федеральной резервной системы имел явно ястребиный тон. ФРС сигнализирует о терпении в отношении снижения ставок и не исключает дальнейшего ужесточения, если инфляция снова наберет обороты.

Как отмечает Антонио Ди Джакомо из XS.com, Биткойн в настоящее время находится в фазе корректировки с техническим сопротивлением около 70 000. долларов и поддержка от 64 до 65 тысяч. Отсутствие ясности в отношении денежно-кредитной политики эффективно снижает склонность к риску.

Где может появиться дно

По словам Ника Пукрина из Coin Bureau, окончательное дно будет не на графике, а в ликвидности. Пока ETF снова не начнут привлекать капитал или доллар существенно не ослабнет, рынок остается подверженным дальнейшей капитуляции в районе 55-58 тысяч. долларов.

Однако есть и небольшие сигналы стабилизации. Подразумеваемая волатильность начала падать ниже реализованной волатильности, что в прошлом было признаком отскока. Индикатор Coin Days Destroyed также стабилизировался, что указывает на снижение давления со стороны долгосрочных держателей.

Рынок в режиме наблюдения

Общий знаменатель анализов очевиден. Настроения уже не являются крайне негативными, но убежденность остается слабой. ETF не смягчают падения, крупные компании не накапливают агрессивно, а макроэкономические условия еще не посылают сигнал о необходимости риска.

Биткойн находится на этапе, когда повествования становятся второстепенными, а потоки капитала имеют решающее значение. Для опытных инвесторов это момент, требующий терпения и хладнокровной наблюдательности, ведь настоящие отскоки обычно начинаются тогда, когда рынок перестает просто продавать и начинает по-настоящему покупать.