Золото было предметом разговоров на Уолл-стрит в течение нескольких месяцев, но серебро уже некоторое время находится в заголовках газет. Металл, который долгие годы считался младшим братом королевского драгоценного металла, в этом году показал свои когти.. С января его цена выросла примерно на 115 процентов, а спотовые цены на этой неделе достигли исторического уровня выше 63 долларов за унцию.. Например, биткойн упал почти на 5 процентов с начала года, а индекс Nasdaq 100 вырос на 20%.
Если инфляция восстановится, а финансовое дерегулирование в США наберет обороты, драгоценные металлы могут остаться естественным средством хеджирования портфелей. Если мечты Трампа об смягчении политики в 2026 году сбудутся, мы, вероятно, можем ожидать 3-4 снижений процентных ставок с текущих уровней и падения ставок ниже 3%.. Бум на мировых рынках может поддержать рост цен на золото из-за растущего спроса на хеджирование.
Двойная идентичность, действующая как катализатор
В серебре есть то, чего никогда не было у золота. Это финансовый актив, а также ключевое промышленное сырье. Инвесторы ищут защиты капитала, а технологическая экономика поглощает все больше и больше металлов, проводящих электричество и тепло. Эта двойственность (которая в последние десятилетия сделала цены на серебро более цикличными и волатильными) может послужить ракетным топливом.
Серебро идет на солнечные панели, электромобили, инфраструктуру зарядки, бытовую электронику, но больше всего на центры обработки данных, поддерживающие бум искусственного интеллекта. Его электрические и теплопроводные свойства трудно заменить. Прогнозы на ближайшие пять лет указывают на дальнейшее увеличение промышленного спроса, особенно до 2030 года, когда энергетическая и цифровая трансформация выйдут в следующую фазу.
Рынок в дефиците, т.е. топлива для тренда
Уже несколько лет мировой рынок серебра работает в условиях структурного дефицита. Спрос превышает предложение, и новые горнодобывающие проекты не успевают за темпами потребления. Этот дисбаланс не исчез с недавними достижениями. Наоборот, ценовое давление только усиливается. Фьючерсы на серебро в этом году выросли на 113%, что очень похоже на спотовые курсы. Редко когда оба сегмента двигаются так слаженно. Обычно кто-то остается позади. На этот раз капитал поступает широким фронтом.
Рынок накален: серебро подорожало на 25% за месяц. Это темп, который провоцирует волатильность и фиксацию прибыли. Возможны внезапные отказы, даже болезненные. Но в долгосрочной перспективе они выглядят не как смена тренда, а скорее как пауза в марше.
Золото, ликвидность и процентные ставки
Золото также бьет рекорды. С начала года его цена выросла примерно на 60 процентов и в Лондоне достигла 4334 долларов за унцию. Соотношение золота и серебра значительно сузилось. Так называемый индикатор соотношения золота и серебра упал примерно до 68 и является самым низким с 2021 года. Историческое среднее значение после 1971 года составляет около 66, а на предыдущих бычьих рынках серебра показатель мог опуститься ниже 40.
С этой точки зрения серебро по-прежнему выглядит дешевым, даже после такого динамичного ралли. Короче говоря, унция золота, выраженная в унциях серебра, становится все дешевле и дешевле, и если бы уровень 40 был достигнут, при нынешнем курсе это дало бы явный шанс на 100 долларов за унцию серебра. Как выглядит макроконтекст?
Невозможно отделить текущие цены на металлы от денежно-кредитной политики. Недавнее снижение ставок в США, постепенное прекращение количественного ужесточения и ускорение роста денежной массы в Европе, Азии и США создают среду, благоприятную для реальных активов. Рекордно низкие спреды по мусорным облигациям, дорогим акциям и взрыву цен на золото и серебро позволяют предположить, что финансовые условия уже стали мягкими.
Где риск? Где когда-либо
Не все спокойны. Часть рынка указывает на активную активность розничных инвесторов, часто использующих кредитное плечо. Есть сигналы о растущих запасах в хранилищах и задержках в переработке серебряного лома. Это классические признаки кратковременного перегрева. Неделя завершилась сильным колебанием цен. Серебро выросло почти на 11% на прошлой неделе. Это также был самый большой скачок цен с августа 2020 года.
Рынок меди также является интересным фоном для этого бума. После снижения ставок ФРС контракты на медь на рынке COMEX в Нью-Йорке превысили эквивалент $12 000. Металл течет на склады в США, создавая видимость дефицита за пределами США, хотя мировые запасы в этом году значительно увеличились.
Не все хотят хранить физические монеты или слитки, хотя для некоторых участников рынка это по-прежнему является основой доверия. Биржевые инструменты, отслеживающие цену серебра и акций горнодобывающих компаний, становятся все более популярными. Последние предлагают эффект операционного рычага со всеми его преимуществами и недостатками.
На европейских торговых площадках выделяются Fresnillo и Hochschild Mining, а по всему миру капитал также перетекает в фонды, отслеживающие корзину производителей серебра. Однако эта игра требует анализа балансов, политических рисков и геологии. Серебро — это металл, который на протяжении десятилетий недооценивали, игнорировали и маргинализировали. Сегодня он снова в центре внимания, поддерживаемый технологиями, денежно-кредитной политикой и математикой спроса и предложения.. Увидим ли мы 100 долларов за унцию? Мы не знаем, но это уже не вопрос научной фантастики.
Вы заинтересованы в покупке серебра или инвестиционного золота? Ознакомьтесь с предложением FlyingAtom.Gold!
