У нас есть дежавю почти четыре десятилетия назад? Хотя мир инвестиций радикально изменился с момента крушения фондовой биржи в октябре 1987 года, некоторые механизмы сегодня кажутся тревожными знакомыми. Когда в этом запоминающемся году Доу Джонс рухнул более чем на 22% всего за один день, это было событие, которое давно зарегистрировалось в умах инвесторов. Это правда, что история редко повторяется буквально, но часто рифмуется. И нынешнее сочетание политики, денежного давления и капризного доллара звучит очень похоже на тот, который предшествовал панике в Черный понедельник.
Доллар может нырять. ФРС конфликт — Трамп
В последние месяцы американский доллар пережил чрезвычайно бурный период. Даже в начале года он потерял импульс в темпе, который не был замечен с 1970 -х годов. Индекс DXY затонул почти на 11%. Но потом наступил внезапный поворот, и у нас самая мощная неделя за доллар с октября 2022 года.
Стоит помнить, что валюта — это больше, чем просто диаграмма. Когда денежно -кредитная политика, административные решения и ожидания инвесторов начинают подрывать друг друга, все может развалиться. Невозможно спрятаться, возвращение Дональда Трампа в Белый дом снова устанавливает Федеральный резерв в финансовом огне.
Трамп громко требует снижения процентных ставок. И как можно скорее. Для президента краткосрочный импульс для экономического роста и сильный доллар довольно беспокоит его. Для ФРС борьба с постоянной инфляцией и избежание риска перегрева экономики остается приоритетом.
Звучит знакомо? В 1987 году администрация Рейгана также попыталась подтолкнуть нижние ноги и более слабый доллар, нажимая ФРС во имя «экономического возрождения перед выборами». Тогдашний секретарь казначейства Джеймс Бейкер открыто предположил, что более низкий доллар является более разумным выбором, чем более высокие ноги. Эффект? Массовый побег от фондового рынка и аварий, который шокировал мир.
Хаос и эмоции
Конечно, если кто -то ищет жесткую корреляцию между долларовой стоимостью и прибылью компаний от S & P 500, он может быть разочарован. Исторические данные являются непоследовательными, а переменная корреляций … однажды положительным, когда -то отрицательным, без четкой тенденции. В 1990 -х годах сильный доллар соответствовал растущей прибыли компаний, но ранее в 1980 -х годах он был наоборот.
Тем не менее, сегодня не статистика не беспокоится о макроэкономистах и менеджерах активов. Проблема заключается в эмоциях рынка, и точнее: в тот момент, когда они отрываются от фондов. И здесь история начинает рифмуться с опасным тоном.
Нынешняя ситуация напоминает катание без ремней с быстро растущей скоростью. С одной стороны, у нас есть фондовый рынок, который выглядит так, как будто он не знал концепции «риска оценки» … записные оценки, расширение, способное энтузиазмом вокруг ИИ, игнорируя макро -угрозы. С другой стороны, геополитическая напряженность за давлением -сценами на ФРС, нестабильный доллар и увеличение расхождений между финансовой и денежно -кредитной политикой.
И когда политики начинают рассматривать валюту как инструмент для достижения своих собственных целей, рынок начинает нервничать. Борьба с инфляцией — одна, но открытое давление президента на ФРС, так что он «печатает дешевые деньги», это может закончиться намного хуже, чем временная слабость доллара.
Может ли авария 1987 года повторить сам?
Конечно, мы находимся не в такой же ситуации сегодня, как 38 лет назад. Рынки более глубокие, быстрее, лучше защищены (по крайней мере теоретически). Но механизм паники, когда инвесторы внезапно начинают продавать все, что рискованно, потому что они боятся «чего -то» — остается точно таким же. В 1987 году такое «что -то» было хаосом вокруг доллара и отсутствие доверия к стабильности экономической политики. Сегодня у нас есть очень похожий набор ингредиентов.
Это не означает, что авария неизбежна. Но рынок, который растет на эйфории и дешевых деньгах, всегда подвержен солнцестоянию. И если в то же время доллар начинает скользить, как в 1987 году с явным политическим выводом … он может определенно начать цепную реакцию. ATEJ больше не остановит Трампа или Пауэлла.
С точки зрения инвестора или макро -аналитика, самое важное сегодня — не искать «идеальную» корреляцию, а для тщательного наблюдения напряженности на границе политики, денежной независимости и динамики валюты. Здесь искра может тлеть сегодня, что вызовет шторм в нужных условиях.
Потому что фондовая биржа, как фондовая биржа. Он всегда ценит не только данные и результаты, но и, прежде всего, настроение. И когда доллар перестает быть стабилизатором и становится заложником политики, настроение может сломаться изо дня в день. Так же, как тогда, в октябре 1987 года. Повторение нас ждет? Мы не знаем, но риск оценки увеличивается, и любое разочарование в таких условиях может быть очень болезненным для быков.
