Вместо экономической весны — длительной стагнации. Последние июньские данные о соединении в евро -зоне не оставляют иллюзий: Европа все еще не может отдышаться. Экономика крупнейшего экономического блока мира движется так, как будто половина — без явного взрыва, но и без сил, чтобы размышлять.
Несмотря на небольшие ласточки, которые появились в немецкой промышленности, весь образ евро -зоны остается тревожным. И хотя PMI все еще балансирует выше уровня 50 очков — граница, отделяющая увеличение от наследования, — трудно говорить о том, как экономический дрейф.
PMI Publications. Еще одно разочарование?
Июнь Предварительный композит PMI для евроразработанный S & P Global, остановился на уровне 50,2 балла — точно то же самое каждый месяц раньше. Ни вверх, ни вниз. Это продолжение тенденции, которая продолжается с начала года: экономика Еврозоны работает с минимальной возможной скоростью без технической рецессии.
- Сектор услуг Он едва пошел в ноль, достигнув 50,0 балловчто означает стагнацию.
- Промышленность остался ниже этой психологической границы — 49,4 баллахуже, чем предполагаемый консенсус рынка (49,8 балла).
«Экономика европейской области борется за то, чтобы набрать импульс. Активность в секторе услуг застойна, и производство растет только умеренно. Германия демонстрирует осторожные признаки улучшения, но Франция все еще погружается» — прокомментировал Сайрус де ла Рубия, главный экономист HCOB.
Германия начинает выпрямляться, Франция спотыкается
Немецкая индустрия дает наибольшую надежду сегодня. Индикатор PMI для производственного сектора наших западных соседей увеличился до 49 очковмаксимум с середины -2022. Увеличение новых заказов на экспорт было самым сильным с февраля 2022 года. Вероятно, это является результатом как увеличения государственных расходов (отмены «долгового тормоза»), так и SO, называемого «фронтальным» эффектом от американских обычаев, которые должны вступить в силу в июле.
Совершенно другая история нарисована во Франции. Как промышленность (PMI: 47,8 балла), так и услуги (48,7 балла) снова были в области снижения деятельности, что ухудшило и без того сложную ситуацию второй по величине экономики еврозоны.
Скромная надежда — и некоторое искусственное легирование
Тем не менее, некоторые экономисты предупреждают от переизбытки хороших сигналов из Германии. Увеличение заказов может быть временным, обусловленное одним факторами — в основном ускоренным экспортом до введения новых американских обязанностей. Если это правда, эффект этого «искусственного легирования» может быстро исчезнуть в третьей четверти.
С другой стороны, настроение улучшается. Ожидания компаний в отношении будущего производства увеличились в июне до самого высокого уровня с января. Это первый положительный сигнал в течение долгого времени — хотя и все еще неопределенно.
Инфляция под контролем, ноги вниз
Инфляционные данные — хорошая новость для заемщиков и предприятий. Согласно данным PMI в июне, цены в секторе услуг росли медленно, и в промышленности … даже второй месяц подряд упал. Официальная инфляция ИПЦ в мае упала на 1,9%что точно так же, как цель EBC.
В ответ Европейский центральный банк снизил процентные ставки восемь раз, что принесло ставку депозита с 4,00% до 2,00%Полем Тем не менее, есть еще много признаков того, что это не конец цикла ослабления — если экономическая деятельность не отражается в третьем квартале, банк может достичь другого сокращения осенью.
Еврозона: «ни смерть, ни жизнь»
Текущая ситуация еврозоны напоминает состояние приостановки. Это экономика «ни смерть, ни жизнь» — с PMI чуть выше линии жизни, низкой инфляции, вялого потребления и единственного островного оптимизма в Германии. Если что -то может помочь, то дальнейшее снижение ног, политическая стабилизация и … никаких последующих шоков извне.
Тем не менее, кажется, что такой шок может прийти с Ближнего Востока … если пролив Ормуса закрыт. Если политика США принимает еще более патронистический курс, а глобальный спрос не восстанавливается, Европа может застрять в этом штате в течение длительного времени. Так долго, что 50 очков на чартах PMI могут выглядеть как пик, а не как минимум.
Данные PMI в июне не принесли прорыв или катастрофу. Они показывают Европу, которая стоит на месте — и не знает, как двигаться. С одной стороны: улучшение настроения, нижних ног и тонкий импульс из Германии. С другой стороны: структурная слабость Франции, риск торговой войны и отсутствие спроса. Это переходное стагнация или «новая нормальность»? Мы будем знать ответ только осенью.
