На энергетическом рынке есть сигнал, который нельзя игнорировать. Генеральный директор Shell Ваэль Саван, выступая на конференции CERAWeek в Хьюстоне, прямо говорил о риске перебоев с поставками топлива в Европу в ближайшие недели. Это сигнал с передовой линии рынка, который доказывает, что физическая доступность топлива начинает сокращаться. По словам Савана, напряженность, вызванная американо-израильским конфликтом с Ираном, уже бьет по Азии. Их последствия могут распространиться на Европу уже в следующем месяце. Что мы знаем?
Кризис начинается с деталей. Сначала авиационное топливо, затем дизельное топливо
Особого внимания заслуживает последовательность напряженности на топливном рынке. Сначала были проблемы с авиационным топливом. На очереди дизельное топливо. Бензин, как показывают анализы, может оказаться под давлением накануне курортного сезона.
Это не случайно. Так выглядит классический механизм сокращения предложения. Первыми реагируют наиболее чувствительные сегменты, а затем напряжение распространяется на всю систему.м. Азиатский рынок сегодня служит опережающим индикатором. Давление там уже очень очевидно.
Некоторые поставки прекращаются. Еще одним сигналом является объявление QatarEnergy форс-мажорных обстоятельств по контрактам на СПГ, в том числе с Италией, Бельгией, Южной Кореей и Китаем. Этот шаг на практике означает одно: физическое сырье заканчивается, несмотря на условия контракта.
Логистика работает против Европы
Самым недооцененным элементом нынешнего кризиса является время. Транспортировка СПГ из Персидского залива в Европу занимает около 30 дней. Это означает, что сбои, наблюдаемые сегодня в Азии, лишь с опозданием станут европейской проблемой.
И в самое неподходящее время. Сейчас Европа вступает в сезон восстановления запасов газа. Если сейчас поставки начнут сокращаться, физический дефицит может возникнуть одновременно с увеличением спроса на импорт.
До сих пор комфорт основывался на высоком уровне складских помещений. Проблема в том, что склады сами по себе не являются решением: они выигрывают время, но не заменяют непрерывность поставок.
Сбои имеют конкретные источники
Рынок реагирует на вполне реальные события. Конфликт с Ираном привел к перебоям в транспортировке через Ормузский пролив, ключевой маршрут мировых поставок нефти и газа. Кроме того, напряженность приняла прямое измерение. Иранская ракета нанесла удар по объекту Shell Pearl в Катаре. Объект остался безопасным, жертв нет, но сам факт нападения показывает масштаб риска. Энергетическая инфраструктура вновь оказалась в центре конфликта.
Саван дал понять, что энергетические компании уже сотрудничают с правительствами, предложив конкретные действия. Речь идет о сокращении спроса, управлении запасами и поиске альтернативных источников поставок. Это язык, который на рынке означает переход из режима мониторинга в режим реагирования. Снижение спроса не является стандартным инструментом. Их используют, когда рыночный баланс начинает шататься.
У европейской экономики есть причины для беспокойства, о чем мы писали, в частности: в статьях «Каталогические данные PMI из Европы, услуги падают. Стагфляция стучится в еврозону?» и «Тревожные данные по экономике Германии: инфляция снова атакует, экономическая ситуация ослабевает»
Конец иллюзии «безопасных акций»
До недавнего времени преобладало мнение, что Европа находится в относительной безопасности. Газохранилища были заполнены, цены стабилизировались, и рынок, казалось, восстанавливался после шока 2022 года. Сегодня это предположение начинает выглядеть как излишний оптимизм. Если поставки СПГ действительно будут ограничены и Азия начнет агрессивно конкурировать за доступные грузы, Европа окажется под давлением как цен, так и предложения.
Самое важное изменение касается характера проблемы. Это не похоже на краткосрочный шок, который рынок быстро проигнорирует и забудет. Появляется все больше свидетельств того, что мы, возможно, имеем дело с более постоянным дефицитом. В таком случае последствия будут самыми разнообразными.
Рост цен на энергоносители, инфляционное давление, удар по промышленности и возобновление роста счетов домохозяйств. В настоящее время создается впечатление, что генеральный директор Shell не предупреждает о гипотетических рисках, а просто сигнализирует о том, что рынок уже меняется. Когда энергетический сектор начинает говорить таким тоном, это обычно только начало более масштабного движения.
