Скрытие на платформе X под ником NoLimit. инвестор с более чем 20-летним опытом работы на рынке (и множеством точных прогнозов) недавно объявил, что вывел с фондового рынка 95%. Он сохранил только свои долгосрочные позиции в биткойнах, драгоценных металлах и недвижимости. Правда, это не означает немедленного краха. Но, по его мнению, рынок может быть очень близок к вершине.
По его оценкам, сегодня стоимость индекса S&P 500 может снизиться на целых 15–20%. Сочетание запланированных IPO с огромной совокупной оценкой, массовыми инсайдерскими продажами и необходимостью рефинансирования долгов создают тревожные сигналы для фондового рынка в 2026 году.
Исторический опыт лопнувшего пузыря доткомов и бума SPAC показывает, что такое сочетание факторов часто предшествует серьезному спаду. Если только рассматриваемый инвестор не является инвестиционным органом (а тем более гадалкой) – мы считаем, что приведенные им аргументы имеют большой смысл. Как они выглядят?
Массовое IPO технологических компаний
Ключевым сигналом тревоги является запланированный листинг гигантов технологий и искусственного интеллекта на фондовой бирже в 2026 году. В число компаний, ускоряющих IPO в этом году, входят: SpaceX, OpenAI, Databricks и Anthropic. Общая стоимость этих компаний может достигать $4 трлн.. Кажется логичным, что инсайдеры не станут продавать акции из-за острой потребности в денежных средствах.
Они делают это, потому что видят потенциальный пик оценок и торопятся предложить акции на биржу… Они хотят монетизировать свой труд, потому что верят, что найдут много людей, готовых переплатить.. Исторически аналогичная ситуация произошла во время лопнувшего пузыря доткомов в 2000 году и бума SPAC в 2021 году.
В то время инвесторы массово воспользовались высокими оценками, чтобы распределить акции среди разгоряченной толпы и учреждений на уровнях… часто превышающих доходы компаний в 100 раз. И сегодня оценки компаний-дебютантов кажутся чрезвычайно высокими. Оптимизм в отношении технологии искусственного интеллекта остается огромным.
Иррациональные расходы на ИИ и инсайдерские продажи
Проблема, вызывающая обеспокоенность рынка, — это огромные темпы расходов на искусственный интеллект в крупных технологических компаниях. В общей сложности на инвестиции в ИИ было потрачено около 400 миллиардов долларов США, однако возвратные доходы составляют лишь около 20 миллиардов долларов США.. Чтобы оправдать такие расходы, компаниям необходимо к 2030 году получить $2 трлн новых доходов. По мнению экспертов, это не инвестиции, а классический спекулятивный пузырь.
Тем временем в январе инсайдеры массово продали свои акции темпами, невиданными с 2021 года. Соотношение продаж к покупке достигло 4:1, что означает, что на каждую купленную акцию четыре были проданы внутренними акционерами. За месяц свои акции реализовали почти 1000 HR-менеджеров.
Беспокоит не только количество продаваемых акций, но и тот факт, что практически никто не желает их покупать. Это указывает на отсутствие доверия к рыночным оценкам и ожидание значительной коррекции. Пользователь NoLimit, который называет себя давним наблюдателем рынка, считает, что инсайдеры защищают капитал. Они продают с текущей ликвидностью, а не рискуют потерять стоимость в случае потенциального краха.
Дополнительной угрозой является так называемая «долговая стена 2026 года». Компании, которые извлекли выгоду из многих лет низких процентных ставок, теперь должны рефинансировать обязательства на миллиарды долларов с гораздо более высокими затратами. Получается, что многие из них могут не пережить это испытание… А это в сочетании с массовыми инсайдерскими продажами может вызвать резкое падение индексов.
