Если кто-то на Уолл-стрит и заслуживает называться макроинвестором с острыми инстинктами, так это именно он. Стэнли Дракенмиллер. Легендарный менеджер, который в прошлом был соавтором успехов Джорджа Сороса, а позже построил собственный семейный инвестиционный офис Duquesne Family Office… Он еще раз показал, что способен вкладывать капитал туда, где консенсус все еще колеблется. Лучшим примером является его решительный поворот в сторону Бразилии.
Бразилия как бенефициар слабого доллара
Документы 13F за четвертый квартал 2025 года показывают, что семейный офис Duquesne инвестировал в фонд значительные средства. iShares MSCI Бразилия ETFкак путем прямой покупки паев, так и через опционы колл. Это редкий шаг среди крупнейших институциональных инвесторов, которые обычно предпочитают инвестирование через отдельные компании.
Время оказалось почти хрестоматийным. С начала 2026 года бразильский индекс уже вырос примерно на 19 процентов после впечатляющего роста почти на 49 процентов за весь 2025 год. Если бы Дракенмиллер сохранил свою позицию, прибыль была бы немедленной.
Этот шаг идеально вписывается в его давнюю макрофилософию. Развивающиеся рынки выигрывают от ослабления доллара, а Бразилия имеет исключительно благоприятную структуру индексов. Большая доля сырьевых компаний делает эту страну естественным бенефициаром мирового спроса на товары.
Сырье, финансы и новая Бразилия
Бразильский индекс включает, среди прочего, Петробрас и Вейлкоторый выиграл от возросшего интереса инвесторов к производителям нефти и металлической руды. Он остается вторым по величине компонентом индекса. Ню Холдингс. Фактически, рядом с Mercado Libre — символом новой цифровой экономики Латинской Америки.
Стоит подчеркнуть, что американский регулятор не требует раскрытия информации о прямых инвестициях в иностранные акции, что делает видимые риски через ETF еще более значительными. Это сигнал о том, что Дракенмиллер не только верил в отскок, но и хотел сделать ставку на него быстро и плавно.
Параллельные заводы в США
Ставка на Бразилию была не единственным ходом, который быстро начал реализовываться. В том же квартале Duquesne увеличила свое присутствие на фондовом рынке США через фонд ETF равного веса Invesco S&P 500что можно интерпретировать как попытку извлечь выгоду из широкого, а не ориентированного на мегакапитализацию восстановления рынка.
Фонд также открыл новую позицию в Голдман Сакскупив примерно 28 000 акций инвестбанка… При этом полностью выйдя Метаплатформы путем продажи около 76 тыс. акций. Таким образом, у нас меньше повествований о технологиях, больше подверженности финансовому циклу.
Широко открывая свой кошелек
Четвертый квартал 2025 года принес исключительно широкий список новых инвестиций. Дюкен занял позиции, в том числе в Алкоа, Дельта Эйр Лайнс, Американские авиалинии и Филип Моррис Интернэшнл. Ставки также делались на технологические и промышленные компании, такие как Решетка полупроводника, СТМикроэлектроника Ли ОН Полупроводник.
При этом фонд полностью закрыл позиции в банках. Банк Америки и Ситигрупа также в таких компаниях, как Твилио, Леннар Ли доктор Хортон. Среди корректировок стоит отметить рост участия в Amazon, Alphabet и Chipotle Mexican Grill. С другой стороны, фонд ограничил свое участие в таких компаниях, как MercadoLibre, Год Ли Документация.
Последовательность вместо случайности
Хотя список транзакций длинный, общий знаменатель остается ясным. Дракенмиллер снова сосредоточился на макроэкономическом фоне: более слабый доллар, восстановление сырьевых товаров, ротация секторов и более осторожный подход к технологиям. Ставка на Бразилию была не экзотическим трюком, а логичной частью более крупной головоломки о сырьевых рынках и твердых активах.
