Сегодня рынок дважды приостановил его дыхание. Впервые до заявлений министра финансов США Скотт Бессент и второй раз до того, как президент ФРС Джером Пауэлл появился в понедельник на банковской конференции. Но он много сказал. По крайней мере, не с процентными ставками, инфляцией или рецессией. И, возможно, в этой тишине это было его послание, которое мы могли бы подвести итог: «Я не хочу раздражать Трампа». Несмотря на большую критику и штрафные обвинения со стороны Министерства юстиции США, Пауэлл молчал по этому вопросу, как могила.
Бесцент входит в игру
Вместо прогнозов, комментариев или предупреждений Пауэлл рассказал о структурах капитала банков, подчеркивая необходимость «последовательных действий» и конкурентоспособности в отношении не -банк -секторов. Это звучало как тонкий ответ на растущую нормативную критику. Но также и как сигнал, что время технократических реформ в ФРС еще не закончилось.
Интересно, что это не сам Пауэлл, но Бесцент, секретарь Казначейства США, в последние дни взял на себя бремя макроэкономического повествования. Его серия комментариев — от перспектив роста ВВП до новой волны таможни и переговоров с Китаем — она нарисовала картину администрации, которая все больше сосредоточена на ремоделировании глобальных цепочек поставок. Но не за счет попадания в Уолл -стрит и финансовую систему США.
Бесцент не бьется вокруг Буша: в своей оптике обычаи больше не являются просто инструментом коммерческой политики, а постоянным элементом бюджета США. Он указал на потенциальное влияние 300 миллиардов долларов в год от тарифов. Это будет составлять около 1% американского ВВП. В течение десяти лет это уже почти 3 триллиона долларов.
В этой загадке отношения с Китаем занимают особое место. Бесцент предположил, что идеальным сценарием будет «обмен» — больше производства в США для большего потребления в Китае. Это стратегия, достойная Уолл -стрит, но реалистична в мире геополитической напряженности и перепроизводства китайских фабрик?
Перспектива роста экономики
Сегодняшний министр финансов сделал довольно оптимистичное видение роста ВВП на 3 % в первом квартале 2026 года. Такой темп не только означает успешную мягкую посадку … но даже полный разрыв после эры пандемии и инфляционных беспорядков. В то же время он признает, что избыток бюджета в июне был результатом не только здоровых доходов, но и сокращения расходов. И это сигнал о том, что сбережения появились и дали эффект.
Здесь мы возвращаемся в Пауэлл. Хотя он не ссылался на свое будущее, он сделал это, Бессент … Прямо заявляя: «Я не вижу причин уступать». Более того, он предположил, что внутренний обзор деятельности ФРС может быть важной частью его наследия.
Это интересная декларация, потому что, хотя ФРС кажется аполитичным учреждением, трудно игнорировать напряженность между его независимостью и амбициями Белого дома в области индустриализации, инфляции и пересмотра правил капитала сегодня.
Текущая динамика? Бесцент играет открытые карты, Пауэлл сознательно молчит до встречи ФРС 30 июля. Рынки покупают этот повествование. Уолл -стрит любит перспективу улучшения китайского внутреннего рынка, который дает США … Эксперты из США заработают целое состояние?
