Сессия в четверг на Уолл-стрит принесла заметное охлаждение настроений. Индекс S&P 500 упал на 0,8%, Nasdaq Composite потерял 1,5%. Эти шаги показывают, насколько хрупким остается рыночный баланс после нескольких недель нервных попыток восстановления, особенно в технологическом секторе. Непосредственным катализатором падения стала реакция инвесторов на результаты Нвидиа.
Но связана ли реакция на результаты компании с фундаментальными показателями? Я так не думаю. Колл-опционы на акции компании были сосредоточены в районе $200 за акцию. Естественно, этот уровень вызвал сильные продажи, и дилеры, столкнувшись с краткосрочной слабостью, были вынуждены быстро развернуть свои позиции, что привело к снижению. Речь идет больше о рыночной механике, чем об основах. Сегодня биткойн упал примерно до 66 000. ДОЛЛАР США.
Несмотря на то, что компания превзошла ожидания по уровню выручки и прибыли в четвертом квартале… Цена акций упала примерно на 5% за сессию.. Это был самый слабый день для акций компании с апреля, который ясно показал, что рынок начинает выравнивать оценки, а не вознаграждать сам факт хороших результатов. Так чего же боится рынок? Похоже, что война США с Ираном может подтолкнуть цены на нефть до 120 долларов за баррель… И вызвать инфляционный импульс.
Скрытый геополитический риск
Однако на фоне результатов компаний и ротации секторов все более заметен другой, скрытый риск. Речь идет о растущей геополитической напряженности вокруг Ирана и США. По данным The Wall Street Journal, в ходе переговоров в Женеве Вашингтон предъявил Тегерану жесткие условия. Они должны были включать ликвидацию ключевых ядерных объектов в Фордо, Натанзе и Исфахане и передачу обогащенного урана под контроль США.
Администрация ТрампПока сигнализирует о готовности продолжать давление, и американская ударная группа уже находится в регионе. Рынки в настоящее время умеренно реагируют на эту информацию, но история показывает, что подобная напряженность может быстро спровоцировать резкое изменение настроений. Потенциальное нападение США на Иран будет означать резкое увеличение премии за риск… Давление на фондовые рынки и усиление волатильности сырья и валют.
Текущая ситуация является классическим примером того, как рынок пытается одновременно обесценить высокие технологии, структурные изменения, вызванные искусственным интеллектом, и растущие геополитические риски. Снижение показателей после результатов Nvidia показывает, что для лидеров рынка установлена чрезвычайно высокая планка. В то же время дремлющая напряженность на Ближнем Востоке остается фактором, который может в любой момент спровоцировать стрессовую реакцию инвесторов.
Эффект домино в полупроводниках
Слабость Nvidia быстро распространилась на весь сектор. Акции Broadcom, Lam Research, Western Digital and Applied Materials потеряли от 6 до 7%. Это классический пример ситуации, когда рынок перестает играть нарративом «безрискового ИИ» и начинает задаваться вопросами о долговечности спроса, масштабах инвестиционных затрат и моменте, когда отдача от этих инвестиций начнет действительно оправдывать текущие оценки.
На этом фоне он положительно выделялся Salesforceакции которой выросли после публикации лучших, чем ожидалось, результатов. Однако рост был ограничен неутешительным прогнозом доходов на 2027 финансовый год. Это важный сигнал, поскольку Salesforce — одна из компаний, наиболее пострадавших от опасений по поводу того, как развитие искусственного интеллекта… может подорвать традиционные бизнес-модели программного обеспечения.
Как отмечает Main Street Research, результаты были хорошими, но слабые прогнозы не помогают успокоить настроения в секторе. В то же время даже он признает, что масштабы недавнего спада в программном обеспечении могут быть преувеличены. Стоит отметить, что ETF iShares Expanded Tech-Software Sector ETF прибавил более 1% в четверг, хотя он все еще остается примерно на 30 процентов ниже недавних максимумов, что технически удерживает его на медвежьем рынке.
Оборот сектора и осторожный оптимизм за пределами технологий
За пределами технологий рынок выглядел гораздо более стабильным. В финансовом, энергетическом секторах и секторах недвижимости зафиксирован рост. Акции Джей Пи Морган Чейз, Эксон Мобил и Группа CBRE вырос примерно на 1 процент. Это еще один сигнал о том, что капитал постепенно ищет убежище за пределами наиболее чувствительных к ИИ сегментов рынка.
В то же время на кредитном рынке раздаются предупреждающие голоса. Marathon Asset Management обращает внимание на чрезмерную подверженность частного кредитования сектору программного обеспечения. По его мнению, риск виден уже давно, хотя пока он не боится масштабного заражения всей финансовой системы.
