В конце года американский потребитель посылает неоднозначные сигналы. Что-то вроде бы изменилось, но говорить о прорыве и отскоке настроений по-прежнему сложно. Данные декабрьского исследования потребительских настроений, проведенного Мичиганским университетом, подтвердили прогнозы начала этого месяца.: индекс вырос символически, менее чем на два пункта по сравнению с ноябрем, то есть в пределах статистической погрешности. Другими словами, улучшение настолько незначительное, что средний американец вряд ли его заметит.
Интересно, что рост настроений был заметен в основном среди домохозяйств с более низкими доходами. Они стали смотреть на ближайшие месяцы чуть менее пессимистично. В группах с более высокими доходами настроения практически не изменились, что говорит о том, что энтузиазм не является движущей силой улучшения. Скорее временное облегчение после нескольких месяцев ценового давления.
Такое распределение настроений необычно, поскольку исторически потребители с более высокими доходами быстрее реагируют на улучшение макроэкономических условий. В конечном итоге декабрьский отчет оказался разочаровывающим по всем циклическим показателям, а инфляционные ожидания на следующий год возросли. Индекс S&P 500 сегодня прибавляет почти 1%, а Nasdaq пытается оправиться от недавних распродаж. Интересно, что при этом биткойн почти не двигался, несмотря на рост акций в США.
Данные из США
Индекс потребительских настроений Мичиганского университета: : 52,9 балла Прогноз: 53,5 балла Ранее: 53,3 балла
- Оценка текущих условий: : 50,4 балла Прогноз: 50,7 балла Ранее: 50,7 балла
- Индекс потребительских ожиданий: 54,6 балла Прогноз: 55 баллов Предыдущий: 55 баллов
Мичиганский университет, 5-летние инфляционные ожидания: : 3,2% Прогноз: 3,2% Предыдущий: 3,2%
- Инфляционные ожидания на год вперед: 4,2% Прогноз: 4,1% Предыдущий: 4,1%
Изменение продаж домов на вторичном рынке (м/м): : 0,5% Прогноз: +1,22% Предыдущий: +1,2 (4,13 миллионаПрогноз: 4,15 млн, Ранее: 4,11 млн, пересмотрено с 4,1 млн)
Товары длительного пользования под давлением, финансовые ожидания немного выросли
Одним из наиболее тревожных элементов исследования является оценка условий приобретения товаров длительного пользования. Он падает пятый месяц подряд. Это предупреждающий знак для экономики, которая в значительной степени зависит от потребления. Американцы по-прежнему тратят деньги, но все чаще откладывают важные решения о покупке.
С другой стороны, ожидания относительно собственных финансов и условий ведения бизнеса в декабре улучшились. Это важное различие. Потребитель сегодня может быть осторожен, но если он считает, что через несколько кварталов ситуация улучшится, он не закрывает свой кошелек полностью. Такое состояние приостановки типично для поздней фазы экономического цикла.
Рынок труда: небольшой рост ожиданий, но ничего сумасшедшего
Ожидания в отношении рынка труда немного улучшились, но настроения почти не изменились. Тем не менее, целых 63 процента респондентов ожидают увеличения безработицы в ближайшие 12 месяцев. Это явное большинство и доказательство того, что опасения по поводу рынка труда остаются глубоко укоренившимися, хотя достоверные данные по-прежнему показывают относительно высокий уровень занятости.
Этот разрыв между данными и настроениями я наблюдаю на рынке уже много лет. Потребители часто опережают статистику, реагируя на сигналы окружающей среды: увольнения в СМИ, заморозку набора персонала в технологическом секторе или более осторожные заявления компаний.
Инфляционные ожидания падают, но все еще высоки
Наиболее конструктивным элементом декабрьского обзора являются инфляционные ожидания. Прогноз инфляции на следующие 12 месяцев снизился четвертый месяц подряд и сейчас составляет 4,2%. Это самый низкий уровень за 11 месяцев, хотя он все еще явно превышает 3,3%. зарегистрирован в январе.
Еще более интересными выглядят долгосрочные инфляционные ожидания. Они упали с 3,4 процента. до 3,2 процента, вернувшись ровно на уровень января 2025 года. Для сравнения, в прошлом году они колебались от 2,8 до 3,2 процента, а в 2019–2020 годах оставались стабильно ниже 2,8 процента. Это показывает, насколько опыт последних лет навсегда поднял «мысленный якорь» инфляции в американских домохозяйствах.
Настроение далеко от нормы годичной давности.
Несмотря на незначительные признаки улучшения, общая картина остается плохой. Пуровень потребительских настроений составляет почти 30 процентов. ниже, чем в декабре 2024 года. Это огромный разрыв, который невозможно заполнить несколькими лучшими показателями инфляции. Для среднего американца экономика — это не график ВВП или прогноз ФРС, а цены магазинов, рассрочка по кредитам и чувство уверенности в занятости.
С макроэкономической точки зрения эти данные идеально вписываются в текущую ситуацию в США: экономика растет на отметке 2%, инфляция медленно снижается, ФРС думает о смягчении политики, но потребители все еще остаются недоверчивыми. Это не паника, но и далеко не комфортно. И именно этот хрупкий баланс настроений может определить в 2026 году, будет ли американская экономика ускоряться или останется в длительном состоянии неопределенности.
