Главным макрособытием на рынках сегодня стал отчет PMI в сфере услуг, подготовленный S&P Global. Самыми тяжелыми предупреждающими знаками в списке являются: новые заказырост которого снизился до самый низкий уровень за 20 месяцев.
Компании все чаще сообщают, что клиенты откладывают решения о покупке и что на бюджеты оказывается постоянное давление. Дональд Трамп прокомментировал положительную реакцию на данные, сославшись на рекордный рост индекса S&P 500. Индекс сегодня приближается к отметке 7000 пунктов. Рынок рассматривает эти данные как надежду на сильное снижение ставок в 2026 году, что предполагает смягчение политики почти на 100 базисных пунктов.
Не менее важна зарубежная составляющая: новые экспортные заказы упали во второй раз за три месяцасамый сильный с мая. Это показывает, что глобальный спад начинает серьезно сказываться на американском секторе услуг, особенно на сегментах, связанных с торговлей и корпоративными клиентами.
Итоговый PMI в сфере услуг США за декабрь
- PMI для сферы услуг: 52,5 пункта. (прогноз: 52,9 балла; предыдущее чтение: 52,9 балла)
- Коллективный PMI: 52,7 пункта (предыдущее чтение: 53,0 балла)
Рынок труда теряет динамику, цены растут
Впервые с февраля занятость в сфере услуг практически не увеличилась. В опросах уже есть конкретная информация о сокращениях рабочих мест, хотя они пока не носят массовый характер. С точки зрения PMI, это важный момент: переход от рынка «низких увольнений и низкого найма» к фактическому замедлению спроса на рабочую силу. Исторически такой сигнал часто предшествует ослаблению официальных данных по рынку труда на несколько месяцев.
В то же время инфляционное давление на компании растет. Инфляция затрат на вводимые ресурсы ускорилась до 7-месячного максимумачто обусловлено более высокими ценами поставщиков, затратами на рабочую силу и влиянием тарифов. Важно, темпы роста цен реализации также ускорилисьЭто означает, что компании все чаще перекладывают расходы на клиентов. Это неудобная комбинация: ослабление спроса и одновременный рост цен, что может затруднить дальнейшее охлаждение инфляции.
Настроение явно хуже
Ожидания компаний на следующий год ухудшились по сравнению с началом 2025 года. Респонденты указывают в первую очередь на политическая неопределенность, тарифы и макроэкономические условия. В то же время некоторые компании надеются, что более низкие процентные ставки и финансовая поддержка поможет восстановить спрос позднее в 2026 году. Однако на данный момент это ожидания, а не факты, подтвержденные текущей деятельностью.
Если сложить все цифры вместе, то картина весьма стабильно далека от оптимистичной:
- Услуги ПМИ: 52,5 балласамый медленный рост за 8 месяцев
- Составной индекс PMI: 52,7 баллаширокое замедление
- Новые заказы: самый слабый за 20 месяцев
- Работа: нет роста впервые с февраля
- Инфляция затрат: 7-месячные максимумы
- Экспорт услуг: снижение во второй раз за последние 3 месяцай
Это не данные о рецессии, но они больше не являются данными о «безопасной мягкой посадке». PMI ясно показывает, что американская экономика вступает в 2026 год со значительно меньшими темпами, а пространство для маневра монетарной и фискальной политики начинает сужаться.
