После нескольких месяцев пребывания на грани стагнации американский сектор услуг снова затаил дыхание. Октябрьский PMI от ISM Services составил 52,4 пункта, что означает возврат к уверенному росту и явный отскок по сравнению с сентябрьским уровнем в 50 пунктов. Это сигнал о том, что экономика США – несмотря на торговую напряженность и политическую неопределенность – все еще способна сохранять динамику в ключевом сегменте экономики. Субиндекс цен вырос до 70 против 68 прогнозов и 69,4 ранее.
Нельзя отрицать, что услуги, составляющие более двух третей ВВП США, сегодня являются барометром деловых настроений. Практически все основные индикаторы, входящие в индекс, в октябре улучшились. Деловая активность выросла до 54,3 пункта, а новые заказы достигли 56,2 пункта – самый высокий результат за год. Это признак того, что потребительский спрос по-прежнему находится в хорошем состоянии, даже если предприниматели смотрят в будущее с некоторой осторожностью. Полный отчет ISM можно прочитать здесь.
В то же время данные ADP указали на увеличение занятости среди американских компаний на 42 000 человек. штатные должности, более 30 тысяч прогнозов и менее 30 тысяч в сентябре. Пока правительство США остается закрытым, эти данные заменяют отчет NFP для инвесторов. Биткойн и индексы, полученные после данных.
Занятость по-прежнему низкая, но компании не увольняют массово
С другой стороны, рынок труда в сфере услуг не дает поводов для эйфории. Занятость падает пятый месяц подряд до 48,2 пункта, хотя масштабы снижения несколько уменьшились. Однако это не сигнал паники – скорее рационализация занятости, чем волна увольнений. Комментарии компаний свидетельствуют об опасениях по поводу будущего, но также и об явном отсутствии резких кадровых перестановок. Некоторые респонденты указали, что потенциальное замедление может прийти извне — из-за неопределенности вокруг таможенной политики или угрозы частичного паралича федеральной администрации.
Цены растут, но экономика не перегревается
Индекс цен вырос до 70 процентов, а это значит, что инфляционное давление в сфере услуг не исчезло. Это самый высокий уровень за два года, хотя это не обязательно повод для тревоги. Компании сигнализируют, что рост издержек вызван в первую очередь таможенными пошлинами и ростом затрат на логистику, а не ажиотажным спросом. На практике это означает «ценовой шум», а не симптом перегрева экономики.
В свою очередь, индекс поставок поставщиков, который в данном случае увеличивается по мере удлинения логистических процессов, остался близким к 50 пунктам. Это говорит о том, что цепочки поставок работают относительно стабильно, несмотря на продолжающееся глобальное ценовое давление.
Сфера услуг: гастрономия и торговля в наступлении
По сравнению со всем сектором особенно хорошо показали себя отрасли, связанные с потреблением – жилье и общественное питание, розничная торговля, а также здравоохранение и социальная помощь. Увеличение трафика в этих районах является не только сезонным эффектом; это также является отражением устойчивости американского потребителя, который, несмотря на более высокие цены, продолжает тратить.
В конце списка оказались финансы, государственное управление и строительство. Для многих компаний в этих секторах последние несколько недель были временем осторожного ожидания – и это видно по цифрам.
Рост, но с одышкой
Хотя октябрьские данные обнадеживают, говорить о явной тенденции к росту сложно. Среднее значение ISM за 12 месяцев снизилось более чем на 10 пунктов по сравнению с пиком февраля 2022 года. Таким образом, очевидно, что американская экономика – несмотря на отдельные подъемы – в настоящее время работает в режиме «разумного роста». Компании учатся действовать в условиях неопределенности, в которой каждый месяц может принести новый импульс – как положительный, так и отрицательный.
В этом контексте октябрьский отчет ISM можно рассматривать как временное успокоение, а не возвращение к временам двузначных темпов роста с начала десятилетия. Сектор услуг США вновь демонстрирует свою устойчивость, но также, что, возможно, более важно, свои ограничения. И, возможно, именно в этом его сила: в его способности выжить, а не в его впечатляющих прыжках.
Комментарии американских компаний сферы услуг (ISM)
Финансы и страхование
«Экономическая активность остается в целом неизменной в месячном исчислении; мы внимательно следим за воздействием нового тарифного пакета».
Услуги по управлению и поддержке бизнеса
«Неопределенность, связанная с закрытием федерального правительства, парализовала многие функции, которые считались несущественными. Это приведет к задержкам в реализации проектов и, вероятно, негативно скажется на наших финансовых результатах в 2026 финансовом году. Наши центры обеспечили финансирование на следующие два месяца, но если изоляция продлится дольше, мы будем вынуждены массово увольнять сотрудников».
Горное дело
«Уровень активности в нефтегазовом секторе остается относительно стабильным».
Профессиональные, научные и технические услуги
«Спрос клиентов на консультационные и комплаенс-услуги остается на стабильном уровне, особенно в контексте изменения налогового законодательства и усиления нормативного давления. В то же время мы наблюдаем удлинение циклов утверждения дискреционных проектов и ужесточение контроля за консультационными расходами, что требует большей гибкости и экономической эффективности при закупках».
Государственное управление
«Повышение экономической активности связано с началом нового финансового года. Продукты, содержащие или использующие драгоценные металлы, дорожают, а затраты на основную рабочую силу падают — хотя удержать сотрудников стало сложнее после введения обязанности возвращаться в офисы».
Недвижимость, аренда и лизинг
«Экономика продолжает посылать противоречивые сигналы, что затрудняет планирование и принятие деловых решений в условиях неопределенности».
Розничная торговля
«Бизнес идет очень хорошо, и у нас нет проблем с цепочкой поставок или логистикой».
Транспортировка и хранение
«Деловая активность остается стабильной с минимальными колебаниями».
Муниципальные услуги
«Тарифы продолжают нарушать процессы заключения контрактов и торгов, вызывая рост цен на сырьевые товары, особенно на машиностроение и промышленное оборудование. Отставание существующих заказов сохраняется».
Оптовая торговля
«Бизнес, похоже, ускоряется. Сегмент многоквартирных домов является основным драйвером. Многие ранее отложенные проекты наконец-то реализуются, поскольку цены на пиломатериалы достигли минимума. Перспективы улучшились благодаря запланированному ФРС снижению процентных ставок. Однако цены на недвижимость в сочетании с высокими ставками продолжают ограничивать продажи — доступность жилья остается недосягаемой для значительной части потенциальных покупателей».
