Последние несколько дней были отмечены интенсивным падением на Уолл-стрит, и начало пятничной сессии не стало исключением. Еще до того, как распродажа появилась на графиках индексов, стратеги Nomura Securities предположили, что снижение произойдет. Они обратили внимание на явление так называемой «антидисперсии» или «широты рынка». Рынок рос благодаря горстке технологических гигантов, а остальные компании не успевали за ним. Причины краха на этот раз кажутся скорее механическими, чем стратегическими.
Фактически, для акций был успешный сезон прибыли. Тем не менее, стоимость акций по-прежнему находится на рекордно высоком уровне, а недавние новости из сектора искусственного интеллекта заставили большое количество инвесторов проявлять осторожность при инвестировании в акции, несмотря на исторически хорошее завершение года на фондовом рынке.. Напомним, летом индексы выросли больше всего за шесть десятилетий, что несколько ослабило покупки в четвертом квартале. Биткойн и криптовалюты упали вместе с акциями. В конце концов, слабость Уолл-стрит обычно заключается в низких покупках ETF.
Пока им не помогает перспектива окончания шатдауна правительства в США… Но нам придется дождаться увеличения ликвидности за счет этого. Что еще больше беспокоило инвесторов, так это то, что «рынок движется сломя голову». Политический паралич не позволял публиковать ключевые макроэкономические данные более месяца. Они начнут появляться в конце ноября и можно предположить, что если они будут настроены оптимистично (низкая инфляция, рынок труда без трагедий)… Рост может возобновиться, и ФРС снизит ставки в декабре.
Причины снижения?
Когда группа Big Tech получила прибыль, взять на себя управление было некому. Неравенство в структуре вызвало колебания среди все более узкой группы лидеров Уолл-стрит, связанных с ИИ, что спровоцировало лавину. Ему предшествовал двойной сигнал, так называемое предзнаменование Гинденбурга. В последние недели рынок просто насытился кредитным плечом.
ETF с кредитным плечом, предназначенные для «умножения» рыночных движений (которые действуют как палка о двух концах), начали вызывать автоматические распродажи. Когда волатильность возрастает, эти инструменты должны снижать риски, несмотря ни на что. В конце концов, никто не хочет потерять свое состояние навсегда.
Nomura Securities также указала на два явления, типичных для осеннего равноденствия на рынках. И то и другое редко воспринимаются всерьез отдельными инвесторами. Во-первых, так называемый томсбор урожая с потерями топора. Фонды закрывают позиции с убытком, чтобы снизить налоги. Для них это рутина, а для нестабильного рынка — дополнительная, зачастую нежелательная волна предложения. Во-вторых, конечно, так называемый Ининдиная перевязка. Менеджеры хотят, чтобы портфолио хорошо выглядело в отчетах. Это означает массовый сброс слабых акций и потерю позиций.
Однако, когда слишком много игроков пытаются сделать это одновременно, цены могут отреагировать болезненно и неинтуитивно. Наконец, мы имеем так называемое гамма-сжатие. Рыночная безопасность начала действовать как турбина, которая вместо стабилизации начала усиливать хаос. Мы по-прежнему вынуждены сокращать позиции субъектов, делающих ставку на волатильность.
Вышеупомянутое сжатие гаммы заключается в необходимости покупать, когда рынок растет, и продавать, когда он падает. Это только усиливает импульс. Вернется ли рост? Может быть. Наиболее важными публикациями станут результаты Nvidia (19 ноября) и отчет PCE по инфляции (26 ноября). Morgan Stanley прогнозирует рекордный квартал роста для крупнейшей американской компании. Для фондовой биржи это признак того, что надежда на восстановление не умерла.
