Февральские данные о настроениях потребителей в США принесли то, в чем финансовые рынки явно нуждались после нервного января. Индекс потребительского доверия, опубликованный В феврале рейтинг Conference Board поднялся на 2,2 пункта до 91,2. Это улучшение по сравнению с январём, который после коррекции вверх закрылся на отметке 84,5 пункта. Рынок ожидал небольшого отскока до 87.
Однако этот уровень все еще существенно ниже четырехлетнего максимума с ноября 2024 года, когда индекс достиг 112,8. Короче говоря, американцы перестали погрязнуть в пессимизме, но энтузиазм по-прежнему остается дефицитным товаром. Это не возврат оптимизма, а сигнал стабилизации.
Настроение наконец-то перестало падать, хотя и далеко от того чувства комфорта, которое было два года назад. Помимо данных ЦБ были также опубликованы оптовые продажи, которые неожиданно выросли на 1% м/м, тогда как ожидаемый рост составил 0,2%. В свою очередь, индекс ФРБ Ричмонда резко упал до -10 против ожиданий -5, углубив снижение с -6 ранее. После данных биткоин вырос с 62,5 до почти 64 тысяч. Доллар США и фондовые индексы растут после вчерашнего сильного падения.
Две Америки в одном отчете
Структура отчета еще раз показывает разлом, который характеризовал экономику США на протяжении нескольких месяцев. Индекс текущей ситуации в феврале упал на 1,8 пункта, до отметки 120. Потребители все более холодно оценивают происходящее здесь и сейчас, особенно в сфере условий ведения бизнеса.
Доля респондентов, считающих текущие условия ведения бизнеса хорошими, практически не изменилась — до 19,7 процента, а доля тех, кто назвал их плохими, увеличилась до 19 процентов. Это небольшие цифры, но их направление многое говорит о настроении. В то же время рынок труда хоть и далек от эйфории, но не подает никаких сигналов тревоги.
Доля американцев, заявивших, что работы много, выросла до 28 процентов с 25,8 процента в январе. Однако в то же время больше людей, чем месяц назад, считают, что найти работу сложно. Результат этих оценок, то есть так называемый разрыв на рынке труда, немного улучшился до плюс 7,4 процентных пункта.
Ожидания менее мрачные, хотя все же ниже ожидаемых
Гораздо интереснее данные о будущем. Индекс ожиданий увеличился на целых 4,8 пункта, до 72,0. Это все еще значение ниже предела, который экономисты считают предупреждением, но важно само направление изменений. Потребители менее пессимистичны в отношении условий бизнеса и рынка труда в ближайшие шесть месяцев, а ожидания доходов немного улучшились.
Доля людей, ожидающих улучшения экономических условий, увеличилась до 17,6 процента, а доля прогнозирующих ухудшение снизилась до 21,0 процента. Аналогичное движение можно увидеть и в оценках рынка труда. Меньше респондентов опасаются сокращения числа рабочих мест и чуть больше рассчитывают на их увеличение. Что касается доходов, преобладание умеренного оптимизма над пессимизмом также увеличилось, хотя и остается ограниченным.
Как выразилась Дана М. Петерсон, главный экономист Conference Board, февральский рост уверенности в первую очередь обусловлен ослаблением самых пессимистических сценариев, а не внезапным всплеском уверенности в сильном восстановлении экономики. Важно отметить, что четыре из пяти компонентов индекса улучшились, что позволяет предположить, что изменение настроений носит скорее широкий, чем конкретный характер.
Инфляция, политика и цены остаются в центре внимания
Хотя показатели улучшились, тон открытых ответов остается явно оборонительным. Американцы по-прежнему чаще всего указывают на цены, инфляцию и общую стоимость жизни как на ключевые факторы, влияющие на их оценку экономической ситуации. В феврале также увеличилось количество упоминаний о международной торговле и политике, показывая, что геополитическая неопределенность и избирательная кампания все больше влияют на повседневные потребительские решения.
Инфляционные ожидания на следующие 12 месяцев, как средние, так и медианные, остались повышенными и практически не изменились. Потребители также предполагают, что процентные ставки останутся относительно высокими. Это важный сигнал для Федеральной резервной системы, поскольку он показывает, что уверенность в быстром возврате дешевых денег ограничена.
Несмотря на это, большинство респондентов по-прежнему ожидают, что цены на акции в следующем году будут выше, чем сейчас, хотя процент таких ответов оказался несколько ниже, чем в январе. Уолл-стрит по-прежнему выглядит местом потенциальной прибыли, даже если повседневные счета домохозяйств разочаровывают.
Потребитель осторожен, но не парализован
На бытовом уровне картина становится более нюансированной. Оценки текущего финансового положения семей ухудшились после неожиданного январского скачка, а ожидания относительно будущего финансового положения остаются сдержанными. В то же время число людей, считающих, что рецессия в США в ближайшие 12 месяцев весьма вероятна, уменьшилось. Увеличилось число тех, кто считает это маловероятным, и уменьшилось число респондентов, утверждающих, что экономика уже находится в рецессии.
Это классический пример психологии позднего цикла. Недоверие смешано с адаптацией к новым реалиям.
Расходы: дешевле, практичнее и умнее
Данные за февраль также показывают, что американцы не намерены полностью закрывать свои кошельки. Планы закупок товаров длительного пользования увеличились. Все больше и больше людей задумываются о покупке подержанных автомобилей, мебели, телевизоров и смартфонов. Предпочтение подержанным автомобилям сохраняется, а интерес к новым автомобилям остается неизменным.
Рынок недвижимости продолжает охлаждаться на протяжении шести месяцев, хотя интерес к покупке жилья остается выше, чем год назад. В сегменте бытовой техники наблюдается небольшое оживление в таких категориях, как мебель, посудомоечные машины и плиты, при одновременном снижении планов по покупке холодильников и стиральных машин.
В сфере услуг доминирует прагматизм. Плановые расходы немного снизились, но остаются на нормальном уровне. Потребители полагаются на так называемые дешевые удовольствия и услуги первой необходимости. Рестораны, бары и еда на вынос по-прежнему остаются самой популярной категорией расходов. Расходы на стриминговые, интернет- и мобильные услуги также остаются стабильными, хотя динамика их роста явно ослабевает. Планы на отпуск, как внутри страны, так и за рубежом, немного сократились.
Что это означает для рынков?
Февральский отчет Conference Board не дает поводов для ура-оптимизма, но и не подтверждает слухов о резком снижении потребления. Американский потребитель явно приспосабливается к миру более высоких цен и более высоких процентных ставок. Он ограничивает чрезмерные расходы, но не уходит с рынка. Таким образом, 2026 год вряд ли станет временем впечатляющего восстановления спроса, а скорее периодом медленного роста, основанного на услугах, удешевлении технологий и рационализации затрат.
