Фондовый индекс Nasdaq 100 сегодня падает более чем на 1,3%, а биткойн опускается ниже 77 000. ДОЛЛАР США. Причина? Сектор программного обеспечения на Уолл-стрит уже несколько месяцев находится под давлением… Но только сейчас настроения явно рухнули. То, что раньше выглядело как осторожная коррекция оценок, в последние дни превратилось в хаотичную капитуляцию. Сегодня его масштабы ускоряются и вызывают массовое падение цен на акции технологических компаний на фондовой бирже в США.
Инвесторы массово сокращают свое влияние на компании-разработчики программного обеспечения. опасаясь, что развитие искусственного интеллекта не только изменит конкурентную среду… но и подорвет основы многих моделей SaaS.. Как метко выразились аналитики из американской компании Jefferies, рынок вступил в фазу «SaaSpocalypse» — апокалипсис для программного обеспечения как услуги… В которой торговля сводится к простому сообщению: продай и уйди независимо от цены.
ИИ как настоящий катализатор продаж
Волна снижения во вторник имела очень конкретный триггер. Запускать антропный представила инструмент искусственного интеллекта, который повышает продуктивность команд сотрудников. Это сразу же ударило по стоимости компаний, занимающихся легальным программным обеспечением и данными. Реакция рынка была бурной. Цена акций Thomson Reuters потеряла целых 17% и почти на 65% ниже своего исторического максимума. Это лишь один из сотен примеров.
В Европе их тоже немало. Группа Лондонской фондовой биржикоторая имеет значительный сегмент анализа данных, который временами сокращался 10%, КС Дискотека он падал 14%а Юридическая информацияZoom о 16%. Акции Accenture, ServiceNow и… тоже идут плохо Microsoft — король программного обеспечения, акции которого торгуются примерно на 25% ниже рекорда.
Это подтверждает, что опасения по поводу ИИ больше не являются абстрактным повествованием. Для инвесторов они стали прямая угроза доходам. Особенно там, где программное обеспечение основано на высокой прибыли и ограниченной конкуренции.
Худший январь со времен финансового кризиса
Масштаб движения отражен в отраслевых данных. Североамериканский индекс программного обеспечения S&P расположен на третью неделю снижения подряда сам январь закончился снижение на 15%что является худшим месячным результатом для сектора с момента октябрь 2008 г.. Это важный ориентир: нынешнюю распродажу начинают сравнивать с периодом мирового финансового кризиса, хотя она и не сопровождается системным коллапсом.
Важно отметить, что распродажа происходит во время сезона отчетности. По данным Bloomberg, только 67% компаний-разработчиков программного обеспечения из индекса S&P 500 превысили прогнозы по выручке, в то время как для всего технологического сектора этот процент составил 83%. Прибыль была выше всех отчитывающихся компаний-разработчиков программного обеспечения, но рынок явно игнорирует этот факт, сосредотачиваясь на долгосрочных рисках.
Microsoft как лакмусовая бумажка настроения
Случай особенно показателен Майкрософт. Компания опубликовала хорошие результаты, но инвесторы сосредоточились на замедление роста облачного сегмента и растущие расходы на ИИ. В результате цена акций упала на 10% за один деньа январь был для Microsoft худший месяц за более чем десятилетие. Акции продолжили снижение во вторник 1,4%возглавляя четвертую подряд проигрышную сессию.
Даже если компания с такой сильной рыночной позицией и масштабом, как Microsoft, находится под давлением, рынок посылает четкий сигнал более мелким игрокам: защита от ИИ-разрушителя заранее не дана. Обеспокоенность распространяется и за пределы фондовой биржи. Фонды прямых инвестиций, в т.ч. Аркмонт Ассет Менеджмент и Хайфин Кэпитал Менеджментзакажите анализ портфелей на предмет восприимчивости к ИИ.
Аполлон в 2025 году она почти вдвое сократила долю своего программного обеспечения в фондах прямого кредитования – с примерно 20% в начале года. Это показывает, что изменение подхода носит структурный, а не только рыночный характер.
Исключения, подтверждающие правило
На этом фоне выделяется Палантиркоторый опубликовал Увеличение выручки на 70% в четвертом квартале и представил оптимистичный прогноз, в результате которого цена выросла на 8,5%. Однако это скорее свидетельство избирательности рынка, чем сигнал улучшения настроений во всем секторе. Капитал течет только в компании, которые воспринимаются как прямые бенефициары революции ИИ.
Техническая перепроданность, но нет основы для длительного отскока
С технической точки зрения сектор выглядит перепроданным. Microsoft торгуется примерно по 23-кратный прогнозируемый доходсамый низкий за три года, а индикаторы RSI как для компании, так и для всего сектора программного обеспечения указывают на зоны перепроданности. Аналитики BTIG допускают возможность отскока, но при этом подчеркивают, что процесс восстановления доверия займет много времени.
Суть проблемы: никто не знает, кто выживет
Самой большой проблемой для инвесторов сегодня остается выбор. ИИ усиливает конкуренцию, снижает входные барьеры и оказывает ценовое давление, что делает диапазон возможных сценариев развития программного обеспечения резко расширился. Именно эта неопределенность подталкивает рынок к массовому сокращению позиций.
Как отмечает Фавуцца из Джеффриса, крайне пессимистичный сценарий предполагает, что программное обеспечение может разделить судьбу отраслей, проигравших из-за технологических изменений. В то же время масштабы нынешней капитуляции позволяют предположить, что в долгосрочной перспективе появятся весьма привлекательные возможности. Проблема в том, что В настоящее время рынок не видит катализаторачто позволило бы нам полагать, что перспективы улучшатся в 2026 или 2027 году.
