Вашингтон, может, и говорит свое, но графики говорят совсем другое. Для доллара это был худший год почти за десятилетие, и нет никаких признаков того, что ситуация изменится в ближайшее время. С начала 2026 года индекс доллара уже упал еще на 1%, добавив к снижению более чем на 9% в 2025 году. Самый большой за восемь лет. И все это в то время, как люди, близкие к Дональду Трампу, продолжают повторять мантру о сильном долларе. Рынок не верит в эту историю. Уже нет.
Goldman: хаос сохраняется, доллар не компенсирует потери
Валютные стратеги Goldman Sachs не сомневаются. Они прямо пишут, что политическая неопределенность носит не временный характер, а достаточно стойкий, чтобы не дать доллару восстановиться. Инвесторы вошли в 2026 год, ожидая поддержки экономики. Они получили совсем другое: угрозы новых тарифов, политическое перетягивание каната и отсутствие четкого направления. Эффект? Капитал начинает эвакуироваться.
Моментом прорыва стал апрель прошлого года и знаменитый тарифный пакет Трампа под названием «День освобождения». За несколько дней доллар упал более чем на 5%. И, что немаловажно, оно до сих пор толком не восстановилось. Это был сигнал: доллар больше не является автоматическим убежищем. На протяжении десятилетий это было место, куда мир сбегал во времена кризиса. Сейчас эта роль начинает рушиться.
Как отмечает Тьерри Висман из Macquarie, если статус доллара как резервной валюты основан на стабильности США, предсказуемых правилах и роли глобального гаранта, то события прошлого года подрывают эти основы.
Фед? Это тоже не спасает доллар
Теоретически рынок мог рассчитывать на поддержку Федеральной резервной системы. Трамп назвал Кевина Уорша преемником Джерома Пауэлла, которого во время кризиса 2008 года считали «ястребом». Произошёл короткий скачок курса доллара. И все.
Почему? Потому что сам Трамп прямо сказал: он не хочет повышения ставок. В интервью он признал, что если бы Уорш говорил об их воспитании, он «не получил бы эту работу». Рынок быстро это понял. Без перспективы ужесточения денежно-кредитной политики доллар останется без боеприпасов.
Капитал бежит в металлы
Когда доверие к валюте ослабевает, инвесторы делают то, что делают всегда: ищут хеджирование. Евро, швейцарский франк – да. Но самый большой выгодоприобретатель – золото.
Золото выросло более чем на 60% в 2025 году и по-прежнему более чем на 70% выше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, несмотря на временные коррекции. Более того, это не просто история с золотом. Серебро, платина, медь и сталь также растут. Вся корзина с сырьем светится зеленым. И – как подчеркивают аналитики – это не должно быть преходящим увлечением.
По мнению Маккуори, диверсификация торговли без доллара может занять годы, даже десятилетие. Слабый доллар, вызванный геополитикой и хаосом принятия решений в США, не является эпизодом. Это процесс. Как говорит Визман: при нынешнем направлении политики США валюта не способна сохранять статус резервной валюты бесконечно долго.
