Экономический календарь недели 13-17 апреля обещает быть относительно спокойным началом, однако с каждым последующим днем напряжение будет нарастать. Наибольшее внимание будет сосредоточено в четверг, потому что именно тогда поступит большинство действительно важных данных из крупнейших экономик. Инвесторы будут смотреть в первую очередь на Китай, поскольку пакет публикаций по этой экономике может многое сказать о том, в каком виде мир вступил во второй квартал.
В США акцент сместится на инфляцию производителей, поскольку рынок по-прежнему очень нервно реагирует на любые сигналы о том, что ценовое давление не ослабевает. В Европе данные из Германии, еврозоны и Польши будут ключевыми, поскольку они помогут оценить, начинает ли слабый рост стабилизироваться или он все еще оказывает тяжелое давление на экономику. В свою очередь, из Великобритании будут точные данные по экономическому росту и промышленности, что является чем-то гораздо более ценным, чем сами индикаторы настроений.
Самые важные факты
- Самым важным днем недели станет четверг, когда появится сильнейший пакет данных из Китая, Великобритании, еврозоны и Польши.
- Основное внимание будет уделено экономическому росту, инфляции и промышленной активности, которые сегодня оказывают наибольшее влияние на ожидания по процентным ставкам.
- Публикации из Китая, ВВП Великобритании и индекса цен производителей США имеют наибольший потенциал спровоцировать более сильную реакцию рынка.
Понедельник, 13 апреля
Понедельник станет днем входа в неделю, а не ее настоящим открытием. С точки зрения Польши, стоит обратить внимание на данные по платежному балансу и внешней торговле, но это не будет публикация, которая сама по себе будет доминировать над настроениями на широком рынке. Это весьма существенно для более спокойной оценки состояния отечественной экономики и внешней позиции. Во всем мире инвесторы будут относиться к этому дню скорее как к подготовке к вторнику и четвергу, когда календарь станет намного тяжелее. Вкратце: понедельник пока не должен изменить рынок, но станет хорошим фоном для формирования ожиданий на оставшуюся часть недели.
Вторник, 14 апреля
Вторник обещает быть гораздо интереснее. В Германии мы изучим индекс ZEW, который является одним из важнейших сигналов, показывающих, как инвесторы и аналитики видят перспективы местной экономики. Предыдущее чтение было очень разочаровывающим, так как оно упало до -0,5 балла С 58,3 балла месяцем ранее, пока рынок рассчитывал на 39 очков. Это был очень четкий сигнал об ухудшении настроений, поэтому теперь вопрос не в том, будет ли отскок, а в том, удастся ли вообще остановить это снижение. Это было бы важным сигналом для рынка, поскольку Германия остается ключевым ориентиром для всей экономики еврозоны.
Вторым важным моментом дня станет американский PPI, то есть инфляция производителей. В феврале ставка выросла до 3,4% г/г С 2,9% г/гхотя консенсус также предполагал 2,9%. Другими словами, последние данные оказались явно сильнее ожиданий и напомнили рынку, что ценовое давление в США не исчезло. Если мартовские показатели снова окажутся повышенными, инвесторы могут быть еще более осторожными в отношении сценария быстрого снижения ставок ФРС. Это не такая громкая публикация, как CPI, но в нынешних условиях она может оказаться действительно важной.
В Японии рынок обратит внимание на заказы на станки. Это не те данные, которые обычно всех воодушевляют, но они хорошо показывают, относятся ли компании к инвестициям с большим оптимизмом. В январе индекс упал на 5,5% м/м после предыдущего очень сильного роста o 16,1%и рынок ждёт февраля -1,1% м/м. Так что это скорее публикация для тех, кто хочет понять, сохраняет ли японская экономика основы для инвестиционного восстановления.
Хотя на какое-то время в ходе американо-иранских переговоров в Исламабаде казалось, что произошел прорыв, в конечном итоге рынок может быть разочарован отсутствием результатов переговоров. О переговорах между обеими делегациями мы рассказали в статье «Последние новости: США разблокируют замороженные иранские активы в банках». Прорыв в Персидском заливе?
Среда, 15 апреля
Среда будет принадлежать преимущественно Европе. В еврозоне мы получим данные по промышленному производству за февраль, и это важная проверка тезиса о том, что промышленность по-прежнему остается самым слабым звеном во всей экономике региона. Предыдущие показания показали снижение 1,2% г/гв то время как рынок ожидал увеличения 1,4% г/г. Результат ожидается в феврале -0,4% г/гтак что все еще слабо, хотя и немного менее тревожно. Это будет важно особенно в контексте ЕЦБ, поскольку центральный банк сейчас наблюдает за экономикой, которая, с одной стороны, анемично растет, а с другой стороны, все еще не обеспечивает полного инфляционного комфорта.
В Польше самым важным событием дня станет окончательный показатель инфляции ИПЦ за март. По предварительным оценкам, инфляция выросла до 3,0% г/г С 2,4% г/г в феврале, и рынок предполагает, что окончательный результат подтвердит этот уровень. Окончательное значение само по себе редко бывает столь впечатляющим, как предварительная оценка, но инвесторы и экономисты будут следить за тем, не окажет ли структура цен большее давление, чем может показаться на первый взгляд. Это по-прежнему будет важной информацией для оценки динамики ставок в Польше, даже если она не обязательно будет самой впечатляющей.
Четверг, 16 апреля
Четверг, несомненно, станет самым важным днем всей недели. По Китаю выйдет целый пакет данных, которые могут задать тон рынкам на следующие несколько сессий. Самым важным, конечно, будет ВВП за первый квартал. В предыдущем квартале экономика выросла на 4,5% г/гкак и ожидалось, после 4,8% г/г до. Показатели ВВП сами по себе будут важны, но то, что покажут сопутствующие данные, может быть еще более важным — потому что они ответят, является ли рост широким и продолжительным или же он основан только на отдельных сегментах.
Помимо ВВП, мы также узнаем данные по промышленному производству и розничным продажам в Китае. За последнее время объем производства увеличился на 6,3% г/гявно сильнее, чем ожидалось, на уровне 5,3%а розничные продажи ускорились до 2,8% г/г С 0,9% ранее, также немного превысив консенсус рынка. Это очень важный рейтинг, поскольку он одновременно показывает состояние отрасли и силу потребителя. Если оба индикатора снова покажут хорошие результаты, рынок может поверить, что китайская экономика вступила в 2026 год в лучшей форме, чем считалось ранее. В противном случае быстро встанет вопрос о долговечности локального отскока.
В тот же день Великобритания добавит очень важный пакет данных о деятельности. Самым важным будет ежемесячный ВВП за февраль. В январе результат был 0,0% м/мс ожиданиями на уровне 0,2%поэтому он оказался явно слабее ожиданий рынка. Консенсус указывает на февраль 0,1% м/мто есть символическое отражение, а не явное ускорение. Наряду с этим выйдут и данные по промышленному производству. Здесь ожидания еще слабее, поскольку после повышения 0,4% г/г в январе рынок предполагает снижение на 0,5% г/г в феврале. Это может быть очень важный день для фунта и британских облигаций, поскольку он покажет, находится ли экономика просто в стагнации или действительно начинает задыхаться.
А что насчет евро?
В еврозоне в четверг будут опубликованы окончательные данные по инфляции HICP за март. Предварительные данные показали рост 2,5% г/г С 1,9% г/г месяцем ранее, поэтому рынок захочет получить подтверждение того, что этот рост действительно был столь значительным. Это важно, поскольку ЕЦБ сегодня находится в не очень удобном положении: экономический рост по-прежнему слаб, но инфляция не дает полной свободы для более решительного ослабления. Чем выше и продолжительнее ценовое давление, тем более осторожным будет оставаться центральный банк.
В Польше мы также узнаем базовую инфляцию за март. Это менее привлекательная для СМИ публикация, но с точки зрения аналитика она часто даже более важна, чем сам индекс потребительских цен. Базовая инфляция лучше показывает, распространяется ли рост цен более широко по экономике и является ли проблема более устойчивой. В сочетании с окончательным индексом потребительских цен за предыдущий день это даст вполне полную картину ситуации с внутренней инфляцией. Что касается календаря США, то он будет более светлым. Последние долгосрочные прогнозы ФРС относительно рынка труда описаны в статье «Тревожная тенденция на американском рынке труда». Дефицит рабочей силы? ФРС начала подсчеты.
Пятница, 17 апреля
Пятница станет заметно спокойнее. После столь напряженного четверга на рынке вряд ли появятся еще какие-либо публикации, способные полностью изменить картину недели. Это будет день интерпретации, а не новых импульсов. Затем инвесторы будут искать ответы на несколько ключевых вопросов: действительно ли Китай ускоряется, поддерживает ли Британия экономический рост, продолжает ли европейская промышленность оказывать давление на весь регион и начинает ли инфляция снова усложнять жизнь центральным банкам.
В целом следующая неделя будет иметь очень четкую структуру: спокойное начало, более сильная середина и кульминация в четверг. Самыми важными будут те публикации, которые говорят что-то реальное об экономическом росте, а не только о настроениях. Поэтому на первом плане будут Китай, Великобритания и некоторые данные из Европы. США добавят важный сигнал инфляции, который может повлиять на ожидания в отношении ФРС. С точки зрения Польши, инфляция и базовая инфляция будут иметь ключевое значение, поскольку они лучше всего покажут, как будет выглядеть внутренняя ценовая ситуация в начале второго квартала.
