Растущая непрозрачность на рынке золота, вызванная крупномасштабными тайными покупками Китая, способствует рекордному росту цен на драгоценный металл, которые превысили 4300 долларов за унцию. Аналитики утверждают, что Пекин покупает золото в десять раз активнее, чем официально сообщает, стремясь диверсифицировать резервы и снизить зависимость от доллара США. Эта секретность создает серьезные проблемы для трейдеров, пытающихся предсказать движение рынка, который все больше зависит от действий центральных банков. Об этом сообщает Financial Times.
► Подпишитесь на Telegram-канал«Минфин»: главные финансовые новости
Проблема непрозрачности: разрыв между отчетами и реальностью
Официальные данные о покупках золота Китаем выглядят крайне скромно: 1,9 тонны в августе, 1,9 тонны в июле и 2,2 тонны в июне. Эти цифры заставляют аналитиков сомневаться в их достоверности.
Эксперты Société Générale на основе анализа торговых данных предполагают, что общий объем закупок Китая в этом году может достичь 250 тонн. Это составляет более трети всего мирового спроса со стороны центральных банков.
Масштабные незадекларированные покупки создают трудности для торговцев. «Китай покупает золото в рамках своей стратегии дедолларизации», — сказал Джефф Карри, директор по стратегии Carlyle. Он отмечает, что даже не пытается угадать реальный объем покупок Народного банка Китая (NBC).
«В отличие от нефти, которую можно отслеживать с помощью спутников, золото невозможно отследить. Невозможно узнать, куда оно идет и кто его покупает», — добавляет Карри.
Альтернативные данные: как трейдеры «просчитывают» покупки Китая
Из-за недоверия к официальной статистике трейдеры вынуждены использовать косвенные показатели для оценки спроса. К ним относятся заказы на свежеотчеканенные слитки весом 400 унций (предпочтительный формат для центральных банков), а также данные об экспорте золота из Великобритании в Китай, поскольку более крупные слитки в основном торгуются в Лондоне.
Используя этот метод, Société Générale рассчитала ожидаемый импорт в этом году в размере 250 тонн.
Другие методы дают еще более высокие оценки. Пекинская консалтинговая компания Plenum Research подсчитала «дефицит» (разницу между импортом, производством и внутренним потреблением), который, по их мнению, обусловлен официальными закупками. Этот дефицит составил 1351 тонну в 2023 году и 1382 тонны в 2022 году, что более чем в шесть раз превышает заявленный Китаем объем.
Ситуация осложняется тем, что Китай является крупнейшим в мире производителем золота (10% мирового производства), что позволяет ему покупать слитки для резервов напрямую у своих горнодобывающих компаний, минуя международные рынки.
Мировой тренд: центральные банки уходят в тень
Секретность Китая является частью более широкой тенденции. В последние годы центральные банки по всему миру активно скупали золото, что привело к увеличению его доли в мировых резервах (за пределами США) с 10% до 26% за последнее десятилетие.
Однако эти покупки становятся все менее публичными. По оценкам Всемирного совета по золоту (WGC), только около трети официальных покупок было объявлено в последнем квартале по сравнению с почти 90% четыре года назад.
Центральные банки скрывают свои операции по двум причинам: чтобы избежать влияния на рыночные цены и по политическим причинам.
Почему это важно?
Рынок золота перестает быть прозрачным. Цена одного из ключевых мировых активов все чаще определяется не рыночным спросом (со стороны инвесторов, ETF или ювелиров), а скрытыми, геополитически мотивированными действиями государственных игроков.
Для рядовых инвесторов и трейдеров это означает, что традиционные методы анализа рынка, основанные на официальной статистике, больше не работают. Крупномасштабные «теневые» закупки Китая создают искусственный дефицит и подталкивают цены вверх, делая рынок непредсказуемым и нестабильным.
