Одной из трех ключевых макро -публикаций на этой неделе были сегодняшние показания ISM из американской индустрии. Данные упали немного ниже прогнозов, аналогичных окончательным показаниям S & P PMI, на август. Мы хотели бы напомнить вам, что данные из отраслевого отчета США как S & P Global (PMI), так и ISM, в то время как последний индекс считается более важным барометром настроения и экономической ситуации. Ниже приведен анализ обоих.
Биткойн (с 109 000 до 111 000 долларов США) и индексы акций сильно увеличились после публикации, доллар ослабел, и шансы на сокращение ног Fed увеличились. Почему? Индекс цен, хотя и высокий, оказался ниже, чем прогнозы, и ниже июльского чтения. Более того, занятость уменьшается, что может заставить Федеральную резервную резерв беспокоиться о рынке труда. Вот всесторонний анализ ситуации в американской промышленности.
Данные из США
Индустрия ISM за август: 48,7 (прогноз: 49, ранее: 48,0)
- Индекс цен: 63,7 (Прогноз: 65, ранее: 64,8)
- Новые заказы: 51.4 (Прогноз: 48, ранее: 47.1)
- Индекс занятости: 43,8 (Прогноз: 45, ранее: 43,4)
Окончательный индекс индустрии индекса, за август: 53,0 (Прогноз: 53,3, ранее: 53,3)
Данные ISM показали значительное увеличение новых заказов, несмотря на снижение производства и занятости. Поставки замедляются, и резервы сырья уменьшаются. Цены растут (хотя меньше, чем предполагали прогнозы). Импорт и экспорт для американской индустрии упали.
Анализ ISM. Что дальше?
Производственный сектор США в августе не покинул тень рецессии, хотя скорость снижения активности немного замедлилась. Индикатор PMI Manufacturing ISM увеличился до 48,7 балла по сравнению с 48 июля, что формально все еще означает сокращение промышленности, но предполагает некоторые признаки стабилизации. Это шестой месяц подряд, когда отрасль ниже предела 50 баллов, но сигналы можно увидеть, что ситуация перестает ухудшаться.
Заказы вниз, вниз по производству
Самым большим положительным явлением в августе стал прыжок новых заказов — индекс достиг 51,4 балла, впервые за полгоды, пересекая границу роста. Проблема в том, что в то же время сама производство снова сократилась, упав до 47,8 балла с 51,4 июля. Другими словами, фабрики получают больше заказов. Они все еще не могут идти в ногу со своей реализацией. Это амбивалентное явление: с одной стороны, оно дает надежду на будущее размышление, с другой стороны, он сигнализирует о проблемах с производительностью системы.
Занятость под давлением, затраты растут
Рынок труда в промышленности не выглядит лучше. Индикатор занятости слегка отразился, достигнув 43,8 балла против 43,4 в июле, но все еще остается глубоко в зоне замедления. Вместо набора персонала большинство компаний сосредоточены на тщательном управлении личными государствами. И это четкий сигнал отсутствия веры в быстрый поворот экономической ситуации.
На уровне затрат и цепочки поставок изображение смешано. Индекс цен остается высоким — 63,7 балла, что означает, что инфляционное давление все еще присутствует, хотя скорость увеличения затрат немного ослабилось по отношению к июлю. В то же время поставки от поставщиков снова начали распространяться, что с растущими заказами может усилить напряжения в производстве.
Запасы сырья все еще слишком низки, а поставки готовой продукции на складах клиентов оцениваются менеджерами как «слишком стройные». Исторически, такая ситуация рассматривается как положительный сигнал — означает потенциальное увеличение производства в последующие месяцы.
Экспорт и импорт тушеные с глобальной неопределенностью
Внешняя торговля выглядит тревожной. Новые приказы экспорта немного отразились (47,6 балла), но все еще остаются в зоне вылета. Импорт, однако, все еще углубляется — 46 очков против 47,6 в июле. Это доказательство того, что глобальный обмен все еще хрома, а американские фабрики больше основаны на внутреннем спросе, чем иностранном.
Промышленное крест -сечение выглядит интересно. В августе, среди прочего, текстиль, одежда, продукты для кожи или продовольственную и топливную промышленность. Это защитные сектора, связанные с основными потребностями потребителей. С другой стороны, остались ключевые отрасли тяжелой промышленности: транспорт, машины, электроника и химия. Они выбирают силу делового цикла, поэтому их слабость является предупреждающим сигналом.
С макроэкономическими терминами стоит отметить, что до 69 процентов. Американская индустрия в августе была в зоне усадки. Это меньше, чем в июле (79 процентов), но все же много. Интересно, что участие отраслей промышленности в «рецессии Глайбоки» (PMI ниже 45 баллов) упало с 31 процента. До 4 процентов — это первый луч света за многие месяцы.
Опросы промышленных компаний из США
«50 % обязанность импорта из Бразилии в сочетании с решением Американского Министерства сельского хозяйства по отмене таможенных обязанностей на специалистах Sugar … означает, что сертифицированный органический тростник и, следовательно, все, что производится из него, вскоре становится намного дороже». (Продукты питания, напитки и табачные изделия)
«Заказы в большинстве продуктовых линий упали. Финансовые прогнозы на оставшуюся часть 2025 года были сокращены. Слишком большая неопределенность для нас и наших клиентов с точки зрения обязанностей и экономической ситуации в США и в мире». (Химические продукты)
«Таможенные обязанности остаются нестабильными. Поставщики добавляют субсидии от 2,6 до 50%». (Нефть и угольные продукты)
«Таможня по -прежнему ухаживает за планированием и графиками. Затраты на разработку новых продуктов растут наряду с последующим, неожиданным повышением пошлины, например, 50% от платы за импорт из Индии или увеличение ставок по отношению к всем странам из первых 10%.
Материалы и компоненты дороже, поэтому цены на продажи переоценены для поддержания прибыльности. Планы по передаче производства в США не уверены в более высоких ресурсах. Это все труднее оправдать. « (Компьютеры и электронное оборудование)
Голландская душа Америка?
«Строительная отрасль, особенно жилье, остается в дыре. Низкий уровень новых инвестиций в жилищные инвестиции отражается в наших продажах. Сейчас мы более важны для рынка обмена и модернизации. Стоимость проданных товаров выше из -за обязанностей для ключевых продуктов». (Машины)
«Внутренние продажи остаются плоскими, хотя он на 4%ниже, чем план с точки зрения объема (из -за таможни). Экспортный спрос снижается, поскольку клиенты не принимают последствия тарифов. Это, вероятно, заставит нас перевести часть производства за пределами США. Поставки от поставщиков стабильны. Навыки морского груза значительно снизились. Однако, что наибольшее финансовое влияние оказывает наибольшее финансовое влияние». (Металлические изделия)
«Транспортная отрасль все еще сокращается. Наши выдающиеся заказы уменьшаются, потому что клиенты откладывают покупку нового оборудования. Текущие условия хуже, чем во время Великой рецессии 2008–2009 годов. Сектор производства транспортного оборудования имеет абсолютное стагнацию. Это на 100 % эффект текущей таможенной политики и неопределенности, которые он генерирует. Мы находимся в сфере. (Транспортное оборудование)
Стагнация в строительстве
«Внутренний рынок остается очень осторожным, строительство и реконструкция практически стоят на месте. Инфляция, рядом с другими факторами, начинает ограничивать покупательную способность потребителей, и это отрицательно отражается на портфелях заказов. Иностранные рынки парализованы непредсказуемостью обязанностей, применяемых и изношенных ночью». (Работа из дерева)
«Мы уже внедрили второе повышение цен. Лозун« сделанный в США »стал еще более трудным для поддержания. Из -за таможни многих компонентов. Общее увеличение цен достигнуто 24% и только компенсирует дополнительные затраты на таможню.
Они были с высокими и высококвалифицированными позициями. Инженеры, маркетинг, проектные команды, финансы, ИТ и операции. Администрация хочет больше рабочих мест в США, но мы теряем лучших платных и самых специализированных. В отсутствие стабильности в торговле и экономике капитальные инвестиции и занятость заморожены. Это борьба за выживание. « (Электрическое оборудование, бытовые приборы и компоненты)
«На рынке строительства все еще существует неопределенность. Большие инвестиции и расширения приостановлены из -за отсутствия ясности в отношении затрат и экономических перспектив. Рынки, на которых мы работаем, могут быть временно сильными, но на заднем плане все еще сопровождаются вопросом: сколько времени потребуется?» (Несметаллические минеральные продукты)
Анализ PMI. Американская индустрия ускоряется?
Август принес четкое размышление в американском промышленном секторе. Индикатор PMI S & P Global Manufacturing Promi увеличился до 53. Больше всего с мая 2022 года. Это сигнал, что фабрики в Соединенных Штатах снова начали работать на более высокой скорости. Тем не менее, существует не только растущий спрос, но и набор акций — компании предпочитают заполнять склады сегодня, прежде чем цены на материалы и компоненты увеличатся еще больше.
Стоит отметить, что увеличение заказов поступило в основном с внутреннего рынка. Зарубежные продажи упали второй месяц подряд, что ясно показывает, сколько торговли и обязанностей носят вес. Другими словами, фабрики в США производят больше, но это «больше» остается в стране.
Акции растут быстрее, чем заказы
То, что движет производством, в значительной степени строит запасы. Компании увеличили состояния хранения готовой продукции в самых быстрых темпах более года. На заднем плане вы можете видеть нервозность — предприниматели ожидают, что в ближайшие месяцы затраты все еще могут быть запущены, и доступность полупрофильных продуктов будет ухудшаться.
Проблема в том, что если акции растут быстрее, чем новые заказы, риск перепроизводства увеличивается. На данный момент экономика использует этот «избыток» — индустрия в третьей квартале имеет шанс добавить баллы в ВВП — но в конечном итоге это может привести к эмболизму в продаже.
Цены и занятость
Август также принес четкий рост производственных затрат. Распространенные торговые менеджеры указывают на таможню как основной источник цены давления. Более дорогие сырья и компоненты быстро приводят к более высоким ценам на конечные продукты. И это означает, что рано или поздно американский потребитель оплатит счет за этот промышленный бум.
Рынок труда является положительным сигналом. Фабрики увеличивали занятость недооцененным темпом в течение нескольких месяцев, пытаясь не отставать от растущего числа заказов. Тем не менее, видно, что производственные мощности напряженные — задолженность по производству выросла в августе самым быстрым с сентября 2022 года.
С одной стороны, у нас есть сектор, который явно возрождал и вводит дыхание оптимизма в экономику. С другой стороны — симптомы перегрева видны. Инфляционные риски, барьеры снабжения, слабость экспорта. Если эти факторы консолидируются, текущий «бум» может быть коротким.
