Экономика Китая явно выпустила в августе. Последние данные показывают, что как потребление, так и промышленное производство развивалось самым медленным в течение девяти месяцев. Это еще один сигнал о том, что вторая по величине мировая экономика становится все труднее сбалансировать последствия торговой войны от США, разбивку на рынке недвижимости … и его собственную борьбу с чрезмерными производственными мощностями.
Розничные продажи увеличились на 3,4 процента в год. Это намного меньше 3,9 процента. которые прогнозируют аналитики и менее чем месяц назад. В свою очередь, промышленное производство увеличилось на 5,2 процента, что означает снижение по сравнению с 5,7 процента в июле. И самый низкий темп с прошлой осени. На заднем плане вы также можете увидеть сокращение инвестиций. После восьми месяцев года их рост составляет всего 0,5 процента, что означает быстрое замедление в начале 2025 года.
Бремя кризиса в сфере недвижимости и «анти -инфляции»
Самый большой шар Пекина остается сектором недвижимости, в котором инвестиции упали почти на 13 процентов. на ежегодной основе. Этот сегмент экономики, на протяжении многих лет, мотоцикл китайского роста, сегодня он снижает почти все показатели. Китайцы знают, что продажа недвижимости в Китае граничит с чудом, а также демографический кризис и нежелание инвестировать в сектор, поразили домохозяйства «эффект имущества».
Как будто этого было недостаточно, власти также кампании против так называемой «промышленной инволюции», то есть перепроизводственной и разрушительной ценовой конкуренции в ключевых отраслях. С одной стороны, это рациональный заказ рынка, но, с другой стороны, он попадает в инвестиционные настроения, особенно частные компании, которые в любом случае более осторожны, чем государственные гиганты.
Потребление — больше золота, чем холодильник
В то время как изображение не выглядит хорошо на макроскладе, детали показывают интересное расхождение. Китайцы проводят больше на ювелирные изделия, спортивные товары или туристические поездки. С другой стороны, спрос на бытовые приборы и домашнюю электронику явно ослабилось — более раннее возрождение, связанное с государственными субсидиями для обмена товарами с помощью новых, уже сгорело. Другими словами, городской потребитель воздерживается с большими затратами, в то время как жители небольших городов и деревень демонстрируют относительно большую динамику покупок.
В первой половине года многие экспортеры ускорили доставку в США, пытаясь обогнать новые таможенные тарифы Дональда Трампа. Теперь этот эффект исчез, и августовский экспорт в Соединенные Штаты упал на треть. Перед лицом такого краха Пекин надевает внутренний рынок, представляя различные рельефы …
… от дешевых потребительских кредитов до субсидий для семей, воспитывающих детей. Проблема заключается в том, что китайские домохозяйства до сих пор не восстановили веру в долговечность увеличения дохода, и на рынке труда сохраняется неопределенность. Август в городской безработице составил 5,3 процента, чуть более месяца назад. Это увеличение было переведено в SO, названный выпускным сезоном, но трудно устоять перед впечатлением, что на заднем плане есть что -то более глубокое.
Дефляция — тихий враг экономики
Постоянное определение цен на производителей также беспокоит — третий год подряд. В августе цены упали на 2,9 процента. год на год. Это сигнал о том, что давление затрат низкое, но в то же время фабрики испытывают трудности с изменением затрат на получателей. Потребители, в свою очередь, также спешат делать покупки, ожидая, что цены упадут.
Это классическая спираль, с которой когда -то боролись Япония и Южная Корея. Пекин, конечно, не хочет повторения этого опыта. Итак, как долго китайские власти попытаются исправить отверстия небольшими программами, и когда они примут решение о большом пакете стимуляции? На данный момент можно увидеть осторожность. Инвесторы приняли последние данные относительно спокойно.
Можно свести впечатление, что Пекин играет вовремя, полагая, что с ростом ВВП на 5 %. У него все еще есть определенная маржа безопасности. Но с длительным кризисом в сфере недвижимости и коммерческой напряженности в США, поддержание этой цели может быть все более и сложнее.
