Новая неделя означает новую серию публикаций макроданных. На этой неделе, в понедельник, ключевыми будут данные по розничным продажам в США. В среду мы получим январский отчет NFP из США (опубликован с задержкой). В четверг Уолл-стрит сосредоточится на заявках на пособие по безработице (последняя публикация показала сильный рост) и количестве продаж жилья. В свою очередь, пятница – это январские данные по инфляции ИПЦ в США – наверное, самые важные данные после NFP. При этом на этой неделе выступят целых 5 членов Федеральной резервной системы.
Понедельник, 9 июля
Инвесторы начнут новую неделю в ритме данных из Японии, которая все чаще возвращается в глобальную макроэкономическую ситуацию. Наибольшее внимание привлекут данные по заработной плате за декабрь. Ожидается, что общий доход сотрудников увеличится на 3,0 процента в годовом исчислении по сравнению с 1,7 процента месяцем ранее. Это важное испытание для Банка Японии, который внимательно следит за тем, становится ли давление на заработную плату действительно устойчивым.
В Европе утро будет отмечено настроениями инвесторов. Ожидается, что индекс Sentix для еврозоны немного улучшится до -0,2 с -1,8, что указывает на осторожный оптимизм, но не на прорыв. Позже центральные банки возьмут на себя управление. Выступления Кристин Лагард и Йоахима Нагеля могут задать тон долговому рынку и рынкам евро. Особенно если появятся сигналы о темпах будущего снижения ставок.
В США календарь будет посвящен розничным продажам. Ключевым моментом дня станут розничные продажи в США за декабрь. Рынок ожидает роста на 0,4 процента в месячном исчислении после уверенных 0,6 процента ранее. Ожидается, что основные продажи, лишенные наиболее волатильных категорий, также снизятся до 0,4 процента с 0,5 процента. Это может быть сигналом о том, что потребитель все еще тратит, но более осторожно.
Слишком сильные данные вызовут опасения по поводу сохранения ограничительной политики ФРС, в то время как слишком слабые данные могут возобновить дискуссию о риске жесткой посадки. Кроме того, индекс тенденций занятости Conference Board покажет, продолжает ли замедляться рынок труда, а вечерние заявления представителей ФРС могут немного задать ожидания перед следующими ключевыми публикациями недели.
Вторник, 10 февраля
В Японии основное внимание будет уделено денежной массе. Рост М2 до 1,8 процента в годовом исчислении с 1,7 процента — небольшой шаг, но в Токио даже такие нюансы имеют значение. Банк Японии все еще балансирует между нормализацией и осторожностью, а рынок иены в этом отношении чрезвычайно чувствителен.
Австралия добавит свой собственный набор сигналов. Индексы настроений NAB и данные о разрешениях на строительство, где рынок ожидает резкого снижения в месячном исчислении, покажут, насколько высокие процентные ставки охлаждают реальную экономику. Это важно для австралийского доллара и всей товарной корзины.
В еврозоне день будет более спокойным, хотя аукцион пятилетних немецких облигаций станет проверкой аппетита к долгам на фоне ожиданий будущих решений ЕЦБ. Для инвесторов вторник – классический день «чтения между строк». Данные не предвещают прорыва, но они могут слегка изменить рыночные акценты. В США макрокалендарь во вторник будет очень светлым.
Среда, 11 февраля
В Азии внимание будет обращено прежде всего на Китай. Январская потребительская инфляция, как ожидается, составит всего 0,4%. в годовом исчислении, что явно ниже предыдущих 0,8 процента, что лишь подтверждает, что ценовое давление во второй экономике мира остается анемичным. В свою очередь, дефляция производителей, как ожидается, несколько снизится до -1,5%. с -1,9 процента, но настоящим прорывом это назвать сложно. Для рынков это сигнал о том, что Пекин все равно будет вынужден поддерживать рост, а мировой спрос не получит сильного импульса со стороны Китая.
Австралия добавит данные с рынка недвижимости. Ожидается, что стоимость жилищных кредитов в четвертом квартале увеличится на 4,7%. из месяца в месяц, что говорит о том, что жилищный сектор начинает дышать, несмотря на высокие ставки. Это потенциально позитивно для австралийского доллара, но вряд ли пока изменит позицию РБА.
Европа станет более мирной. Промышленное производство в Италии покажет, действительно ли юг еврозоны восстанавливается в конце года, а аукцион итальянских векселей поможет оценить аппетит инвесторов к периферийным долгам. На заднем плане пройдут выступления представителей ЕЦБ, которые рынок традиционно воспримет как первое снижение ставок.
Картину рынка труда США (испорченную данными JOLTS на прошлой неделе, отчетом Challenger и заявлениями о пособиях) дополнит отчет NFP. Однако наибольшие эмоции принесут США. Ожидается, что данные по рынку труда за январь покажут рост на 70 000 человек. рабочих мест в несельскохозяйственном секторе по сравнению с 50 тысячами месяцем ранее, при стабильном уровне безработицы на уровне 4,4%. Ожидается, что рост заработной платы замедлится до 3,6%. год к году с 3,8, что станет для ФРС аргументом в пользу того, что давление на заработную плату фактически ослабевает.
Четверг, 12 февраля 2026 г.
Четверг начинается с серии данных из Японии, где индекс цен на корпоративные товары (CGPI) показывает небольшое восстановление: в месячном исчислении рост составил 0,2% после 0,1% ранее, тогда как в годовом исчислении наблюдалось снижение до 2,3% с 2,4%. Хотя эти изменения не являются драматичными, они подтверждают умеренное ценовое давление в промышленном секторе. Заказы на станки в Японии остаются высокими, увеличиваясь на 10,6% в годовом исчислении, что является хорошим предзнаменованием для экспорта.
В Австралии и Великобритании обращают на себя внимание показатели инфляции и ВВП. Британский ВВП в четвертом квартале растет на 1,4% г/г при квартальном росте на 0,1-0,2%, однако промышленное и строительное производство продолжает демонстрировать замедление. Индекс цен на жилье RICS упал на 14%, сигнализируя о давлении в жилищном секторе. Для валютных рынков это означает ограниченность возможностей для быстрого пересмотра ставок Банка Англии.
В Польше ВВП в четвертом квартале вырос на 3,9% г/г и 0,9% кв/кв, что соответствует ожиданиям, и эти данные подтверждают сценарий умеренного экономического роста. В США первичные заявки на пособие по безработице и заявки на получение пособий говорят о стабильности рынка труда: количество новых заявок на пособие по безработице снижается до 222 000, а за 4 недели средний показатель составляет 212,25 тыс. Рынок квартир, как ожидается, покажет рост продаж на вторичном рынке до 4,22 млн единиц (5,1% в месяц), что может поддержать настроения в розничном секторе.
Пятница, 13 февраля 2026 г.
Пятница – день, в котором определенно доминируют данные по инфляции и ВВП в ключевых экономиках. В Польше индекс потребительских цен остается стабильным в годовом исчислении на уровне 2,0% с нулевым ростом в месячном исчислении, что предполагает ограниченное инфляционное давление.
В еврозоне нас ждет ВВП 4 квартала: и г/г (1,3%), и кв/кв (0,3%) указывают на умеренный рост, при этом рост занятости на 0,6% г/г. Германия опубликует данные WPI и Испании CPI/HICP, которые могут повлиять на ожидания относительно политики ЕЦБ.
Однако наиболее важными данными для рынков станут данные из США: прогноз CPI г/г на уровне 2,5% (ранее 2,7%), м/м 0,3% – поддержание низкой базовой инфляции будет иметь решающее значение для стратегии ФРС и доходности облигаций. Базовый индекс потребительских цен г/г на уровне 2,6% и падение реальных доходов на 0,3% дают неоднозначные сигналы рынкам. Важно, чтобы общее ценовое давление оставалось под контролем.
