Продажа, которая была начата китайской моделью Deepseek, оказалась не только временным «реагированием» рынка. Это правда, что фондовые биржи быстро компенсировали потери, но настроение основных фондовых индексов рухнуло. Сегодня неприятие риска является обычным явлением. Основа? Ослабление данных от экономики США, неопределенность в отношении последствий торговой войны и зарядки инфляционных ожиданий.
Это действительно трагическая комбинация факторов для фондовых обменов. На заднем плане у нас также есть риск войны на Ближнем Востоке. Мы можем представить, что произойдет с рынком, если сегодня на несколько десятков процентов выросли цены на нефть. Давайте будем честными — инвесторы играют с аварией на Американской фондовой бирже. Перед открытием рынков в понедельник мы можем ожидать рекордного стресса. Почему?
Черный понедельник в США?
Цена на биткойн упала более чем на 4% за последние 5 дней, а самая большая криптовалюта проверяется около 83 тысяч. ДОЛЛАР США. В течение выходных она не могла восполнить потери. Если мы думаем, что цена BTC является надежным показателем глобального риска риска — мы приходим к выводу, что новая неделя будет открыта от снижения. Аналогичным случаем здесь является 1987 год, когда открытие новой недели началось с беспрецедентного крушения.
Поскольку сложный первый квартал подходит к концу, ключевой вопрос заключается в том, является ли недавняя массовая вспышка пессимизма преувеличенной реакцией на неоднозначные экономические сигналы и рыночные сигналы или просто четкое признание того, что фактический хозяин быстро охлаждается. Аналитики из Evercore ISI указывают, что опросы конференции, проведенные как среди потребителей, так и среди общих директоров, «подходят к пессимизму».
Наиболее широко отслеживаемое еженедельное обследование индивидуальных инвесторов, проведенное AAII, зарегистрировано более 50% медведей в течение пяти недель подряд. Это то, что можно наблюдать только во время яростных трещин. Все это с безработицей на уровне 4,1%, индекс S & P 500 всего на 9% ниже, чем рекордный уровень добычи IRRUSION на предприятиях. Evercore считает, что текущие условия -это возможность купить на долгосрочном бычьем рынке.
Индексы — южное направление?
Тем не менее, NASDAQ 100, похоже, не согласен с этим. Кроме того, индекс S & P 500 прошел одну из самых острых 10% коррекций за три недели до 13 марта включительно. После этого он увеличился благодаря двум сильным сессиям, поощряющим покупки, на волне смягчения торговых тарифов. Наконец, настроение рухнуло под весом 25% обязанностей на автомобилях и разочаровывало данные о потребительских расходах и инфляции.
Редкость казначейских облигаций снизилась, чтобы эффективно оценить больше шансов на более широкую экономическую слабость. Конечно, поэтому рыночная ДНК -это процесс, а не мгновение. До 40% всех 10% исправлений углублены как минимум до 15% наблюдений даже за пределами рецессий, и первоначальные поправки минимумов часто должны быть снова протестированы в течение нескольких недель. Итак, тестирование минимумов является типичнымПолем Но дорога на юг все еще кажется «открытой».
Оптимизм не существует?
BTIG призвал к тактическому размышлению в апреле, но в пятницу призналась, что попытка оживить стала «трудной для защиты». Одной из проблем, которые лежат в тени на рискованных активах, является то, как когда -то надежные группы лучших действий ошеломляли, отказываясь от преимуществ сомнений, которыми они пользовались более двух лет. «В дополнение к драгоценным металлам (…) трудно найти много групп, ведущих в качестве возможного для отражения рынка. Это отсутствие лидеров затрудняет защиту бычьего отношения за пределами небольших размышлений».
Когда -то лучшее «семь замечательных» упали на 15% с начала года. Полупроводники потеряли половину своей прибыли, ускоренной дебютом CHATGPT. Акции дизайнеров домов вернулись на уровне с конца 2023 года, и транспортный сектор стерт увеличивается за последние 18 месяцев. Некоторые сектора: финансовая, общественная и энергия ведут себя лучше. В промышленном секторе авиационная и оборонительная индустрия выглядит твердо.
Группа коммуникационных услуг S & P 500 все еще находится в восходящей тенденции и пытается оставаться выше уровня выборов, главным образом благодаря чисто оборонительным компонентам телекоммуникаций. Это места, где вы можете спрятаться или охотиться. Но эти кластеры относительной силы, вероятно, слишком малы, чтобы они слишком сильно влияли на более широкие индексы.
Нед Дэвис Исследования проанализировали все годы, когда технологический сектор находился за индексом S & P 500 в первом квартале не менее четырех процентных пунктов. На более фундаментальном уровне NASDAQ 100, который более 40% составляет замечательную семерку, не подвергался слишком большому сбросу оценки, измеренной с помощью ожидаемого свободного денежного потока.
Баллон трещин?
За эти годы одним из наиболее оптимистичных предположений, касающихся действий мегакапиталов роста, было то, что, несмотря на высокие показатели цены, почти вся прибыль была свободной денежным потоком, с учетом высокой маржи и бизнес -моделей «без активов». Тем не менее, такие компании, как Microsoft, Alphabet и Metalatreds, тратят столько многочисленных на инфраструктуру искусственного интеллекта, что более крупные инвестиционные расходы на прибыль и не влияют на свободные денежные потоки.
Это может быть успешным, если все способности ИИ окажутся фактором, ускоряющим рост этих компаний в ближайшие годы, они, очевидно, делают пари. Между тем, акции NVIDIA стерли почти 10 месяцев роста, а также IPO CoreWeave потребовалась значительная скидка по сравнению с ожидаемой ценой выбросов, а Microsoft указана по цене, достигнутой впервые сразу после Дня Благодарения 2023 года.
Статическая техническая и негативная фундаментальная атмосфера вокруг Big Tech не имеет ничего общего с напряжением, связанной с датой Белого дома 2 апреля для нового набора так называемых «взаимных» обязанностей. В то же время таможенные тарифы являются удобным размножением почти для всех других важных инвесторов. Воспринимаемые угрозы росту и инфляции, а также недоверие к нерегулярной или капризной политике, которая ускоряет компании с балансом и подрывает глобальные альянсы.
