Частное кредитование было одной из самых горячих тенденций на Уолл-стрит. Инвестиционные фонды вкачивали миллиарды долларов в кредиты компаниям, которые не могли или по каким-то причинам не хотели пользоваться услугами банков. Однако сегодня все больше и больше сигналов указывают на то, что этот рынок может вступить в опасную фазу.
Первые признаки трещины в частном кредитном секторе?
Хедж-фонд Rubric Capital, например, предупреждает, что весь сектор, который еще недавно был модным, может столкнуться с лавиной неплатежеспособностей, вызванных, в том числе, несоответствием активов и обязательств. Если этот сценарий сбудется, то весь финансовый сектор может пострадать от рикошета.
Это именно тот сценарий, о котором несколько месяцев назад предупреждал Джейми Даймон, глава JPMorgan Chase. «Когда вы видите одного таракана, скорее всего, их больше», — сказал тогда Даймон, комментируя первые банкротства в отрасли.
Проблемы фактически начались прошлой осенью, когда две компании — «Триколор» и «Ферст Брендс» — объявили о банкротстве. Они взяли финансирование у частных кредиторов и перенапряглись. Хотя некоторые наблюдатели утверждали, что эти случаи были связаны с мошенничеством, а не с проблемами всего рынка, на Уолл-стрит начала расти обеспокоенность.
«Кризис доверия»
Как отметил бывший директор по рискам банковского сектора Виктор Хонг, проблема может быть гораздо глубже. «Это кризис доверия», — сказал он в интервью СМИ.
Blue Owl уже пришлось продать кредиты на сумму 1,4 миллиарда долларов, чтобы выплатить инвесторам, которые хотели вывести свои деньги. Аналогичные действия предпринял и фонд New Mountain Capital. Инвестиционный гигант Blackstone недавно сообщил о рекордном количестве запросов на вывод средств из кредитных средств. Рост вывода капитала начинает напоминать механизм, который неоднократно предшествовал более серьезным финансовым кризисам в прошлом.
Лопается ли пузырь частного кредита на наших глазах?
Частный кредитный сектор резко вырос после пандемии. Затем банки начали ужесточать правила и снижать риски. Инвестиционные фонды быстро заполнили этот пробел, предложив компаниям более легкий доступ к финансированию. Результатом является огромный рынок стоимостью в сотни миллиардов долларов, который в значительной степени работает за пределами традиционной банковской системы.
Пока частные кредитные компании пытаются успокоить инвесторов. Blue Owl заявляет, что ее портфель «хорошо диверсифицирован», и только около 1% кредитов подвержены риску дефолта.
Что, если у большего количества компаний начнутся проблемы с погашением долга? Домино может начать падать. И тогда предупреждение Джейми Даймона о тараканах на Уолл-стрит может оказаться гораздо более пророческим, чем хотелось бы признать сегодня многим инвесторам.
