Розничные инвесторы становятся ключевым фактором, подталкивающим золото и акции США на территорию потенциального пузыря, повышая риск резкой и дезорганизованной коррекции. Об этом говорится в последнем квартальном обзоре Банка международных расчетов (BIS), который часто называют банком центральных банков.
Что происходит на рынке золота
В институте отмечают, что рынок золота и фондовые индексы США демонстрируют характерные признаки пузыря — от «вдохновения» розничных инвесторов и быстрого роста оценок до мощного ажиотажа в СМИ.
По данным БМР, последние кварталы были единственным периодом за по крайней мере полвека, когда золото и акции одновременно вошли в то, что институт называет «взрывным» состоянием. Обычно, подчеркивается в докладе, такая фаза заканчивается «резкой и быстрой коррекцией».
Роль розничных инвесторов
Одной из ключевых движущих сил BIS называет активизацию розничных инвесторов. В институте отмечают, что они обеспечили основную часть притоков в золотые фонды и акции США за последние три месяца, а институциональные игроки, наоборот, сократили позиции в акциях США и сохранили объемы золота на прежнем уровне.
«Другое объяснение заключается в том, что инвесторы, следующие за трендом, особенно розничные инвесторы, возможно, стремились извлечь выгоду из момента золота, занимаясь спекулятивным поведением. Действительно, данные о потоках портфеля показывают, что приток в розничные ETF и паевые инвестиционные фонды, которые отслеживают золото, резко восстановился в июне и еще больше ускорился в сентябре, что дает некоторый признак ценового давления», — говорится в отчете банка.
BIS также связывает эту динамику с поведением других рискованных активов: «Криптовалюты упали к концу периода обзора: биткойн, например, потерял около 20%. Это также может указывать на растущую хрупкость среды риска и повышенную осторожность инвесторов в отношении спекулятивных активов».
Институт предупреждает, что растущая роль розничной торговли «может поставить под угрозу стабильность рынка», поскольку такие игроки склонны к стадному поведению, которое увеличивает волатильность в условиях распродажи.
«Данные о потоках средств показывают, что розничные инвесторы в последнее время активно вкладывают средства в фонды акций и золота США. Их растущая роль может угрожать стабильности рынка в будущем, учитывая склонность к стадному поведению, которое может усугубить волатильность цен в случае панических продаж», — пишут аналитики BIS.
Говоря о фондовых рынках США, BIS отмечает, что быстрый рост котировок технологических корпораций «усилил опасения по поводу завышенных оценок и рисков коррекции, которая может иметь последствия для рынка и экономики в целом».
Признаки пузыря
БМР подробно анализирует вероятность возникновения пузыря, используя статистические тесты, которые позволяют обнаружить «взрывное» поведение цен.
«Индекс S&P 500 и цена на золото в последние месяцы вошли в зону взрывного роста. Исторически цены на американские акции и золото в разное время пересекали порог взрывного поведения. Однако сейчас — впервые за как минимум 50 лет — оба актива вошли в эту территорию одновременно», — говорится в отчете.
В институте подчеркивают, что такие периоды часто заканчивались серьезными коррекциями — например, в 1980 году на рынке золота или после лопнувшего пузыря доткомов на американском фондовом рынке. Однако время, необходимое для формирования и коллапса пузырей, «может быть длительным и переменным», а статистические методы не позволяют нам сказать, когда именно произойдет разворот.
«После взрывной фазы пузырь обычно лопается с резкой и быстрой коррекцией», — предупредил BIS.
По данным Всемирного совета по золоту, с начала года металл преодолел более 50 исторических максимумов и поднялся более чем на 60%.
Всего за 14 дней вы научитесь эффективно управлять своими личными финансами, начнете инвестировать и сформируете устойчивые финансовые привычки для постоянного приумножения своего капитала.
