Российский центральный банк принял решение, которое удивило большинство наблюдателей финансового рынка. После жарких обсуждений правление решило снизить основную процентную ставку на 50 базисных пунктов, установив ее на уровне 15,5%.
Это решение было принято всего через десять дней после того, как Владимир Путин открыто призвал чиновников восстановить темпы экономического роста и предложил не сосредотачиваться исключительно на мониторинге динамики цен. Эльвира Набиуллина, возглавлявшая ЦБ более десяти лет, призналась, что внутри ведомства разгорелась острая дискуссия по поводу данных, свидетельствующих о резком росте цен в начале года. Однако в конечном итоге возобладал вариант смягчения денежно-кредитной политики, который должен был стать импульсом для ослабевающей военной экономики, борющейся с высокими затратами на внешнее финансирование.
Стратегия борьбы с рецессией
В своем официальном заявлении центробанк отметил, что дальнейшее снижение будет зависеть от поступающих данных по инфляции, однако базовый сценарий предполагает, что средняя ключевая ставка в 2026 году останется в диапазоне от 13,5% до 14,5%. Николас Фарр, экономист Capital Economics, назвал этот шаг «голубиным сюрпризом», отметив, что рынки ожидают сохранения статус-кво. Российская экономика, которая демонстрировала значительное сопротивление западным санкциям в течение первых трех лет конфликта на Украине, в прошлом году начала резко замедляться. Прогнозы правительства прогнозируют рост ВВП в этом году всего на 1,3%, в то время как прогнозы центрального банка еще более осторожны и варьируются от 0,5% до 1,5%.
Россия и инфляция и геополитический риск
Несмотря на снижение ставок, центральный банк повысил годовой прогноз инфляции до диапазона 4,5–5,5%, что является прямым результатом повышения НДС, введенного правительством для покрытия дефицита бюджета. Цены с начала года выросли на 2,1%, достигнув 6,5% за год, что Эльвира Набиуллина посчитала временным пиком. Ситуацию осложняют внешние факторы, в том числе заявления президента США Дональда Трампа об ограничении Индией закупок российской нефти. Это побудило российский регулятор снизить прогноз средней цены на нефть на $10, до $45 за баррель. София Донец, главный экономист Т-Банка, отмечает, что сочетание более низких экспортных цен и более мягкой монетарной политики может оказать существенное давление на курс рубля в ближайшие месяцы.
Будущее рубля и криптовалют
Аналитики отмечают, что меньшее вмешательство центрального банка на валютный рынок сделает российскую валюту более восприимчивой к глобальным потрясениям. На фоне неопределенности вокруг традиционной финансовой системы в России растет интерес к цифровым активам. Инвесторы все чаще рассматривают Биткойн как потенциальный метод защиты капитала от инфляции и девальвации рубля. Хотя российские власти относятся к криптоактивам с большой осторожностью, динамичные изменения в денежно-кредитной политике могут привести к более быстрой адаптации Ethereum и других технологий блокчейна в трансграничных расчетах. Рынок ожидает дальнейших решений в марте, однако Эльвира Набиуллина предупреждает, что сигнал о сокращении не является безусловным обязательством, и возможное увеличение дефицита бюджета может заставить банк вернуться к ястребиной политике.
