На американском финансовом рынке снижается количество ставок на так называемые макроинструменты, включая в основном индексные контракты и ETF-фонды. Данные Goldman Sachs показывают, что короткие позиции в этой части рынка достигли самого высокого уровня за более чем три года.
Согласно анализу банка, доля коротких позиций по инструментам, связанным с американской макроэкономикой, на данный момент является самой высокой с сентября 2022 года. В пятилетней перспективе это означает около 93-го процентиля, то есть исключительно большое скопление пессимистических ставок инвесторов.
Кийосаки взывает… Но ради чего?
Неужели на этот раз впереди паника? Роберт Кийосаки уже прокомментировал «неоднозначные» настроения на рынках. Он предлагает инвесторам сосредоточиться на образовании и на том, что привело к потерям – если они их понесли.
Он заявил, что уже сам заработал деньги на наследстве, и заявил, что многие известные финансовые знаменитости YouTube потеряли целое состояние. Он предложил всем внимательно посмотреть, какие у них учителя… Проблема в том, что Кийосаки, как обычно, не предоставляет никаких подробностей и доказательств. Это не меняет того факта, что за его твитами следят десятки тысяч людей.
Рынок чувствителен к резким движениям
Между тем, большое накопление коротких позиций повышает чувствительность рынка к внезапным изменениям настроений. Если появится импульс к улучшению настроений, некоторые инвесторы будут вынуждены быстро закрыть позиции, направленные на снижение. На практике это означает выкуп ранее проданных контрактов или паев ETF, что может привести к динамичному росту индексов.
Ариана Контесса из торгового отдела Goldman Sachs отмечает, что текущие условия способствуют повышению волатильности. Рынок расположен в так называемой короткой гамме, в которой маркет-мейкеры должны активно хеджировать риски при движении цен.
Короткий гамма-механизм увеличивает волатильность.
Такая рыночная структура может усилить движение в обоих направлениях. Когда цены растут, дилеры вынуждены покупать активы, чтобы сохранить нейтральный портфель опционов. Во время снижения они продают, что еще больше ускоряет падение.
По мнению стратегов банка, в текущей ситуации особенно высок риск внезапного движения вверх. Так называемый «риск правого хвоста», то есть сценарий сильного короткого сжатия на уровне индекса, может оказаться крайне выраженным, если негативная позиция инвесторов начнет разворачиваться.
Первые сигналы такой динамики появились уже в последние дни. Фондовые рынки отреагировали ростом на более оптимистичную информацию о рынке нефти и событиях, связанных с напряженностью вокруг Ирана, что вызвало давление местных покупателей.
Хедж-фонды усиливают напряженность на рынке
Поведение хедж-фондов также дополняет эту структуру. Данные Goldman Sachs показывают, что уровень общего финансового рычага у этой группы инвесторов очень близок к историческим рекордам.
Во многом это связано с интенсивным хеджированием портфелей посредством коротких позиций по макроинструментам, таким как индексные контракты или ETF. В результате значительная часть рынка остается в обороне.
В таких условиях даже умеренное улучшение настроений может спровоцировать внезапный приток капитала. При рекордном масштабе коротких позиций любой разворот тренда может быстро превратиться в динамичное ралли, вызванное необходимостью закрывать ставки на снижение. И тогда очередная «паника» Кийосаки окажется преждевременным сигналом.
