Управляющие глобальных фондов вошли в конец года с почти невероятным оптимизмом, который, если посмотреть на историю, появляется лишь раз в несколько лет. Bank of America опубликовал декабрьский отчет Опрос управляющего фондоми результаты очевидны. Денежные средства лежат под паром, инвесторы бросились в акции и сырье.
Уверенность в «мягкой посадке» американской экономики достигла самого высокого уровня за четыре года. Итак, если чудесный сценарий мягкой посадки осуществится, какая рыночная «история» должна будет оправдать такие высокие оценки? Не отражает ли рынок уже слишком много позитивных сценариев? Давайте проверим результаты исследования ФМС.
Рекордно низкие уровни денежных средств и оптимизм фондового рынка
Согласно опросу, уровень наличных денег в портфелях упал до рекордных 3,3%, тогда как всего несколько месяцев назад он составлял 3,7%. Отчисления в акции и сырьевые товары увеличились до уровня, невиданного с февраля 2022 года. Майкл Хартнетт, главный стратег BofA, подчеркивает: «Это самый оптимистичный обзор за последние 3,5 года, обусловленный верой в то, что политики денежно-кредитной политики не успокоятся и будут играть по-горячему».
Однако индикатор Bull & Bear подскочил до 7,9 – почти на пороге сигнала на продажу. Это тонкое предупреждение: чрезмерная предвзятость может стать препятствием для дальнейшего роста в краткосрочной перспективе.
Риски и самое насыщенное позиционирование
Исследование показывает, что наибольший хвостовой риск (хвостовой риск) на рынке искусственного интеллекта сохраняется пузырь, который 37% респондентов считают ключевой угрозой. За этим следует неконтролируемый рост доходности облигаций. На заднем плане также скрывается потенциальный кризис частного кредитования и расходов технологических гигантов.
Чаще всего делают ставки на так называемую «Великолепную семерку» (54%) и «золото» (29%). История показывает, что такая концентрация активов в отдельных сегментах может предшествовать краткосрочным коррекциям – несмотря на оптимизм инвесторов.
Макропрогнозы и денежно-кредитная политика
Что касается макроэкономических ожиданий, то 57% менеджеров ожидают мягкой посадки, рекордно низкая группа в 3% опасается жесткой посадки, а 37% по-прежнему уверены, что посадки не будет. Условия ликвидности в глазах инвесторов занимают третье место за всю 17-летнюю историю исследования, хотя большинство ожидает роста доходности облигаций с апреля 2022 года.
В политическом плане 69% респондентов предсказывают, что следующим председателем ФРС станет Кевин Хассетт, подчеркивая растущую важность денежно-кредитной политики в инвестиционных решениях.
Подводя итог, фонды вступают в новый год с огромным оптимизмом и рискованным позиционированием. История показывает, что такие моменты часто заканчиваются незначительными коррекциями или сильными рыночными потрясениями. Эйфория может по-прежнему влиять на цены акций и сырьевых товаров, но осторожность остается ключевым словом — даже в самой напряженной обстановке, которая сегодня доминирует на Уолл-стрит.
