Совет по ценным бумагам и биржам Индии (Совет по ценным бумагам и биржам ИндииSEBI) выпустил циркуляр, в котором предписывает местным инвестиционным фондам фундаментально изменить методологию оценки физического золота и серебра, находящихся в их владении. С 1 апреля 2026 года эти организации будут обязаны использовать спотовые котировки, публикуемые индийскими фондовыми биржами, в частности те, которые используются для расчета фьючерсных контрактов на золото и серебро с физической поставкой.
Текущая практика основывалась на оценках, предоставленных Лондонская ассоциация рынка драгоценных металлов (ЛБМА). Цена LBMA была конвертирована в индийские рупии, а затем скорректирована с учетом транспортных расходов, импортных пошлин, налогов и местной прибыли или скидок, чтобы отразить условия внутреннего рынка. Новое решение исключает ссылку на лондонский эталонный индекс, заменяя его непосредственно спотовыми ценами, опросами на индийских фондовых биржах (в первую очередь на Мультитоварная биржа –MCX).
Официально целью регулирования является обеспечение того, чтобы оценка активов лучше отражала реалии внутреннего рынка и ограничивала влияние внешних факторов на фонды ETF, основанные на золоте и серебре. Изменение касается только оценки физических металлов в портфелях фондов; он не изменяет правила торговли фьючерсными контрактами и не вмешивается в оценку других инструментов. Решение SEBI было принято после консультаций с консультативным комитетом взаимного фонда и обсуждений с участниками рынка.
Кто-то здесь манипулирует рынком золота?
Однако чуть менее официально речь может идти о чем-то большем, чем просто «лучшее отражение местных условий», как указал регулятор. Это изменение является частью более широкого контекста многолетних обвинений крупных международных бирж драгоценных металлов, включая LME и COMEX (CME Group) в Чикаго, а также наиболее известных трейдеров на этих биржах в участии в манипулятивных практиках.
Эти обвинения, высказанные на протяжении более десяти лет розничными инвесторами, производителями и некоторыми учреждениями, касались прежде всего искусственно заниженных цен, злоупотребления своим положением со стороны доминирующих банков и скоординированных действий крупных игроков на внебиржевом и фьючерсном рынках. Многочисленные регуляторные разбирательства в США и Великобритании (в том числе штрафы, наложенные на несколько банков в 2014–2020 годах) и отчеты CFTC подтвердили случаи несанкционированного ценового вмешательства, хотя системных манипуляций в глобальном масштабе обнаружено не было.
Хотя, по правде говоря, нельзя не спросить, потому ли это, что последнего не было, или просто на него смотрели, чтобы не заметить…?
Меньше различий, больше металла
В любом случае, в Индии, которая является одним из крупнейших потребителей золота в мире (импорт 800-1000 тонн в год), различия между международными и местными ценами (обусловленные таможенными пошлинами примерно 12,5% и налогами GST) приводили к периодическим расхождениям в 5-15%. Таким образом, переход на внутренние спотовые котировки призван снизить риск произвольных различий в ценах и улучшить согласованность оценок фондов, чьи активы в золоте и серебре превышают эквивалент нескольких миллиардов долларов.
Параллельно SEBI либерализовал лимиты рисков по драгоценным металлам в рамках более широкого пересмотра классификаций фондов, что позволило увеличить объем отчислений в схемы. капитал и гибридный (до 35% в остаточной части) и до 10%. в циклических фондах (фонды жизненного цикла). Эти изменения не связаны напрямую с новой методологией оценки – хотя, с точки зрения регулятора, вложения в слитки, менее зависимые от внешних манипуляций, могут просто показаться менее рискованными.
Вы заинтересованы в покупке серебра или инвестиционного золота? Ознакомьтесь с предложением FlyingAtom.Gold!
