На рынке биткойнов появился редкий предупреждающий знак — фьючерсные контракты начали торговаться ниже спотовой цены, что указывает на снижение склонности к риску и усиление защитных настроений среди инвесторов. По данным CryptoQuant, базисная разница (базис) между фьючерсным и спотовым рынком упала ниже нуля впервые с марта 2025 года, устранив типичную премию, возникающую из-за спроса на кредитное плечо. Биткойн (BTC) упал ниже $92 000, и рынок демонстрирует признаки продолжающегося сокращения доли заемных средств, поскольку инвесторы сокращают позиции и снижают подверженность рискам.
Отрицательное основание сигнализирует об осторожности и возможной фазе капитуляции.
Исторически сложилось так, что отрицательный базис фьючерса возникает при закрытии позиций или ожидании повышения волатильности. В настоящее время BTC находится в так называемой «Базовой зоне», то есть ценовом диапазоне, характеризующемся большим давлением продаж. И 7-дневная, и 30-дневная скользящие средние этой разницы имеют тенденцию к снижению, подтверждая медвежьи настроения на фьючерсном рынке. Однако исторические данные усложняют интерпретацию этого сигнала. С августа 2023 года каждый раз, когда 7-дневное среднее значение было ниже нуля, совпадало с формированием дна рынка во время продолжающихся фаз бычьего рынка. Таким образом, если текущий рынок еще не вошел в полный цикл медвежьего рынка, отрицательная база может оказаться ранним сигналом отскока. В свою очередь, если ситуация будет напоминать начало медвежьего рынка в 2022 году, этот сигнал может предвещать начало более глубокой коррекции. Первым признаком возвращения доверия станет повышение базы выше диапазона 0-0,5%.
Лучшая структура кредитного плеча, но давление ликвидности растет
Коэффициент кредитного плеча для фьючерсов BTC-USDT упал примерно до 0,3, что говорит о том, что чрезмерное использование кредитного плеча со второго и третьего квартала 2025 года уже сократилось. Более низкое кредитное плечо означает меньший риск принудительной ликвидации и более стабильную структуру фьючерсного рынка. Если бычий импульс вернется, этот «очищенный» рынок сможет поддержать новые длинные позиции без риска внезапного краха.
Внутренние потоки запасов указывают на стресс ликвидности
Аналитик Пелин Ай из CryptoQuant обращает внимание на быстрый рост так называемых внутренних потоков, то есть внутренних переводов BTC между биржевыми кошельками. Такие шаги, хотя и не всегда подразумевающие продажи, исторически совпадали с периодами высокой волатильности и давления со стороны крупных игроков. Похожая картина наблюдалась во время ралли 2024 года и весны 2025 года, за которыми последовала сильная коррекция. Нынешний всплеск внутренних потоков, наблюдаемый с начала ноября, совпал со снижением курса Биткойна со 110 000 до 95 000 долларов.
Биткойн все еще ищет дно рынка
Сочетание отрицательной базы фьючерсов, растущих внутренних потоков и снижения кредитного плеча позволяет предположить, что рынок биткойнов вступает в фазу физиологической очистки после перегрева. Хотя в краткосрочной перспективе преобладает нисходящее давление, некоторые аналитики полагают, что сейчас могут сложиться условия, благоприятствующие формированию среднесрочного дна.
Вы можете безопасно покупать или продавать криптовалюты в сети обменных пунктов FlyingAtom и биткойн-банкоматах.
