Прошедшая неделя на валютном рынке ознаменовалась рекордной деловой активностью: объемы как покупки, так и продажи иностранной валюты на межбанке достигли максимума за последние годы. Несмотря на это, Национальный банк Украины сократил поддержку гривны, а курс доллара, проведя большую часть недели выше 42,10, в пятницу резко упал до 41,83 гривны. Это сальто выглядит как техническая коррекция перед новой волной роста, поскольку чистый спрос на валюту со стороны бизнеса и населения увеличивается, а правительство объявляет о массовых социальных выплатах, пока не имея средств для их оплаты. Об этом говорится в аналитическом обзоре финансового аналитика Андрея Шевчишина от 10 ноября.
► Подписывайтесь на Telegram-канал Минфина: главные финансовые новости
Межбанковские отчеты и поведение НБУ
Активность на межбанковском рынке на прошлой неделе значительно возросла:
- Предложение валюты увеличилось на 12% и составило в среднем $315 млн в день, что является максимальным показателем с лета 2022 года. Бизнес активно продавал валюту за зарплаты и бонусы, и в пятницу госбанки сформировали предложение.
- Спрос на валюту вырос на 19% до в среднем 380 миллионов долларов в день — 37-недельного максимума. Спрос стимулировали падение обменного курса, активный импорт энергоносителей и сезонный потребительский импорт.
В результате среднедневной межбанковский дефицит увеличился на 65%, до $58,5 млн. Несмотря на это, НБУ сократил интервенции на 16,6% — до $576 млн. «Таким образом, на фоне роста чистого спроса ЦБ вновь сокращает поддержку, оставляя место для роста курса», — отмечает Шевчишин.
Анализ настроений рынка
- Доллар: После межбанковского повышения выше 42,10 гривны неделя завершилась резким укреплением гривны до 41,83 гривны (официальный курс НБУ 42,08 гривны). Наличный курс остался стабильным, незначительно увеличившись с 42,14 до 42,19 грн.
- Евро: На межбанковском курсе практически не изменился, на наличном рынке немного снизился с 48,95 грн до 48,85 грн.
- В начале ноября население увеличило продажу валюты на 4% (вероятно, для текущих гривневых расходов), что сократило чистый дефицит наличной валюты на 15%.
- Спрос на валюту в октябре (данные НБУ): Аналитик также обратил внимание на данные НБУ за октябрь, которые указывают на общий рост спроса на валюту со всех сторон:
- Население (наличные): Чистый спрос вырос на 95% до $748 млн (8-месячный максимум).
- Бизнес (межбанковский): Чистый спрос увеличился на 15% до $2,25 млрд.
- Правительство и государственные корпорации: спрос увеличился на 11% до 715 миллионов долларов.
- «Делим шкуру неубитого медведя»: Социальные выгоды и риски для бюджета
Больше всего аналитика беспокоят объявления о новых масштабных социальных выплатах, которые планирует правительство, исходя из ожидаемого «репарационного кредита» от ЕС (140 млрд евро) и других доходов.
«Сейчас правительство раздает шкуру неубитого медведя, предлагает дополнительную помощь и распыляет деньги… Остается неизгладимое впечатление от предвыборных лозунгов и социальных отморозков. Хотя денег на это пока нет, а по некоторым позициям даже нет договоренностей», — пишет Шевчишин.
Среди заявленных расходов:
- «Зимняя помощь» в размере 1000 гривен всем украинцам (около 10 млрд гривен).
- 6500 гривен зимней помощи малоимущим и 1500 гривен учителям.
- С 1 января 2026 года: 50 000 гривен при рождении ребенка, 7 000 гривен ежемесячное пособие, пособие по беременности и родам, 8 000 гривен компенсация от «ЕЯсла».
- Объявление о повышении зарплат военнослужащим.
При этом, по данным ВП, выплат по «украинскому кэшбэку» нет уже второй месяц, так как деньги закончились. Также было заявлено, что Украине не хватает $750 млн на закупку газа.
Зависимость от МВФ и ЕС
Аналитик указывает на противоречие: МВФ, по данным СМИ, не подпишет программу, если Украина не получит «репарационный кредит» в размере 140 млрд евро, однако Минфин ожидает новую программу МВФ ($8 млрд) уже в январе, а кредит от ЕС — только в апреле. «Ну почему она (программа МВФ) уже в таком случае», — иронизирует эксперт, хотя и признает ее необходимость на фоне более чем $500 млрд потребностей в восстановлении.
Прогноз курса
Андрей Шевчишин считает пятничное падение курса «нерыночным движением» и ожидает возобновления девальвационной тенденции.
Факторы давления на гривну:
- Ожидание увеличения гривневой ликвидности (погашение ОВГЗ, зарплаты).
- Растущий спрос на иностранную валюту со стороны импортеров.
- Ажиотажный спрос на электромобили: правительство планирует с 1 января 2026 года отменить льготы (20% НДС и 10% пошлины), что увеличит их стоимость на 30%. Это «вызовет значительный дополнительный спрос и заказы на электромобили до конца года», что приведет к размыванию валюты.
Прогноз:
- Межбанк: Переход в зону 42,25-42,40 грн/долл., со следующей целью 42,50 грн.
- Наличный рынок: Движение в зону 42,50 грн/доллар, со следующей целью 42,95 грн.
Эксперт отмечает, что эти ожидания могут быть скорректированы действиями НБУ.
