Сейчас февраль 2026 года, и сейчас золото в мире спокойно держится около $5000 за унцию, но в Китае происходит нечто совершенно иное.
Capital Economics предупреждает: это больше не оборонительное бегство в безопасную гавань. Это классическое спекулятивное безумие. Ужасающее 40-кратное кредитное плечо, 13% местных премий, рекордные 35 миллиардов долларов притока в ETF — все это указывает на пузырь, который может лопнуть с грохотом в любой момент.
Золото ждет катастрофа
В Шэньчжэне, центре торговли физическим золотом в Китае, платформы позволяют инвесторам контролировать унцию золота всего за 1/40 спотовой цены. Это 40-кратное кредитное плечо: прибыль стремительно растет, но падение сокрушительно. Когда цена подскакивает, платформам приходится подстраховаться, а склады пустеют.
Местные бонусы дошли до абсурда. Почему? Потому что даже после добавления 13% НДС китайское золото явно дороже мирового. Фонд UBS SDIC Silver Futures LOF торгуется с премией 36% к контрактам на Шанхайской фьючерсной бирже. Управляющий фондом прямо говорит: «Это неустойчиво».
Золотые ETF в Китае бьют рекорды – рост на 243% за год
В 2025 году китайские золотые ETF привлекли рекордные 35 миллиардов долларов (242 миллиарда юаней). Активы под управлением увеличились на 243 процента, а количество унций в фондах удвоилось. Это не обычный инвестиционный спрос – это спекулятивная волна, которая оторвала цены от их фундаментальных показателей. Тем временем физический спрос на ювелирные изделия снижается. Люди предпочитают покупать слитки, монеты и ETF – и все это с целью получения быстрой прибыли.
Склады серебра достигли 10-летнего минимума – физический рынок взрывается
Самый тревожный сигнал исходит с рынка серебра. Запасы на складах Шанхайской фьючерсной биржи упали до 531 000 килограммов — самого низкого уровня с 2015 года. В октябре китайские трейдеры отправили в Лондон более 660 тонн серебра, чтобы восполнить дефицит. Эффект? Бэквордация – немедленная доставка стоит дороже, чем поставка в будущем. Это признак того, что физический рынок находится на грани. Более того, Шанхайская фьючерсная биржа дважды в неделю повышала маржинальные требования до 11 процентов и ценовые ограничения до 9 процентов. Затем он отстранил на месяц 16 клиентов за нарушение правил. Самым сильным шагом стало то, что торговля серебряными и нефтяными фондами была приостановлена. Это сигнал о том, что власти обеспокоены стабильностью всей системы. Это больше не оборона. Это пузырь. А пузыри, как показывает история, редко заканчиваются хорошо.
