Отчет 13F, опубликованный в феврале Беркшир Хэтэуэй это документ исторического значения. В последний раз он показывает портфель компании, созданный полностью под наблюдением. Уоррен Баффета, который 31 декабря 2025 года (в возрасте 95 лет) завершил шестидесятилетнюю эпоху на посту генерального директора. Он принял на себя бразды правления 1 января 2026 года. Грег Абельхотя Баффет остался председателем наблюдательного совета.
В своем прощальном письме акционерам он также объявил о чем-то символическом: прекращении ежегодных писем. Вместо этого просто короткое ежегодное послание на День Благодарения. Это явный сигнал о том, что глава закрыта. Изменения в портфолио? Понятно, но далеко не революционно. Однако есть один сюрприз — новые инвестиции гиганта. Что?
Новая ставка: The New York Times и вера в прочные институты
Самым обсуждаемым переездом является новая должность в Компания Нью-Йорк Таймс. Berkshire раскрыла информацию о владении 5 065 744 акциями, что на конец года представляет собой инвестиции на сумму около 351,7 миллиона долларов. Это не прихоть и не попытка сыграть на текущих заголовках. Баффет десятилетиями инвестировал в компании, у которых есть нечто большее, чем просто продукт.
Те, у кого есть репутация, доверие и способность действовать в трудные времена. The New York Times претерпела трудную, но успешную трансформацию из печатной газеты в глобальную компанию по цифровой подписке. В мире, где надежных источников информации становится все меньше, модель приобретает дополнительную ценность. Рынок отреагировал быстро. Акции компании подскочили примерно на 3%.
Энергия и страховка, или Железная консистенция
Berkshire увеличила свое участие в Шевронувеличив количество акций со 122,1 миллиона до 130,2 миллиона. Это еще одно доказательство того, что конгломерат по-прежнему фокусируется на компаниях, которые могут генерировать денежные средства в различных макроэкономических условиях – независимо от того, насколько громкими являются текущие дебаты вокруг энергетического перехода.
При этом компания увеличила свою долю в Чаббдо уровня примерно 8,7%. Этот шаг идеально вписывается в то, что Баффет неоднократно подчеркивал в последние годы: страхование является сердцем Berkshire. Сам он ясно отметил, что Грег Абель понимает и потенциал, и риски деятельности страховщиков… Лучше, чем большинство менеджеров отрасли.
Технология под микроскопом. А как насчет Amazon и Apple?
На другой стороне баланса произошли сокращения. Amazon пострадал сильнее всего. Berkshire сократила свою позицию более чем на 75%, с 10 миллионов акций примерно до 2,3 миллиона. Это не разрыв отношений, а классический риск-менеджмент и фиксация прибыли после периода высоких оценок.
Аналогичным образом, хотя и гораздо более тщательно, доля в Яблоко. Доля упала на 4,3% до 227,9 млн акций на сумму около $61,96 млрд.. Важно отметить, что это не первый подобный шаг. Berkshire систематически сокращает свою долю в Apple с 2024 года после гораздо более крупных сокращений, произошедших ранее.
Несмотря на это, Apple остается крупнейшей инвестицией во всем портфеле — символом доверия к экосистеме, лояльности клиентов и мощных денежных потоков.
Доля Bank of America также была уменьшена с 568,1 млн до 517,3 млн акций.. После многих лет очень хороших результатов в финансовом секторе это больше похоже на коррекцию пропорций, чем на изменение долгосрочной перспективы банка.
Столбы целые, косметические изменения.
В то же время Berkshire на протяжении многих лет не меняла ряд ключевых моментов, которые определяли ее ДНК. Пакет из 400 миллионов акций Кока-Кола остались неизменными, как и 151,6 млн акций. Американ Экспресс и 17,8 млн акций Алфавит.
Это инвестиции, которые не требуют ежеквартальных корректировок или постоянной отчетности. Они работают, поэтому они остаются.
В декабре ушел один из ключевых инвестиционных менеджеров Berkshire. Тодд Комбсприсоединившийся в январе Джей Пи Морган Чейзвзяв на себя роль главы новой Инициативы по безопасности и устойчивости.
В то же время было формально оформлено правопреемство. Зарплата Грега Абеля на посту генерального директора выросла до $25 млн в год (с $21 млн в 2024 году), а Баффетт в последний год своей работы получал постоянные $100 000. долларов зарплаты и 305 111 долларов других пособий — цифры, которые на протяжении многих лет были скорее символом, чем реальной зарплатой.
Кошелек как завещание
Этот отчет 13F не является попыткой «закрыть отчеты» или прощальным фейерверком. Это довольно спокойная ситуация: укрепление опор, небольшое сокращение наиболее уязвимых позиций и новая ставка на институт «старого типа».
Сменился генеральный директор. Поколение инвесторов со временем изменится. Но из этого портфолио ясно одно: Философия Уоррена Баффета не ушла на пенсию. Годовой отчет Berkshire Hathaway за 2025 год будет опубликован 28 февраля. Это будет последний годовой отчет «эры Баффета».
