То, что недавно произошло в Венесуэле, похоже на сценарий голливудского боевика. И все же рынки отреагировали так, как будто перед ними только что открылось новое Эльдорадо. Основной индекс Каракасской фондовой биржи вырос на 124% всего за пять дней. Масштабы этого движения абсурдны даже для развивающихся рынков, не говоря уже о стране, финансовая система которой годами работала вяло. Искра зажигания? Информация о задержании Николаса Мадуро и его транспортировке в США, где он «ответит перед правосудием».
Фондовый рынок Венесуэлы вырос на 124% за пять дней
Иностранные клиенты спрашивают только одно: как добраться до венесуэльского рынка до отправления поезда. Проблема в том, что этот «рынок» вписался бы в рыночную площадь в Замосце. Менее 40 листинговых компаний, капитализация около 22,5 миллиардов долларов США и практически нулевая ликвидность. Для Уолл-стрит это мелочь. Потенциальная возможность для спекулянтов. Теоретически.
Практика быстро охлаждает энтузиазм. Венесуэла по-прежнему отрезана от мировой финансовой системы. Конвертация долларов в боливары — это бюрократический кошмар, и каждому иностранному инвестору приходится проходить через местное налоговое управление, которое славится задержками и документальной волокитой. Как выразился один из стратегов нью-йоркского ETF: «Если вы действительно сильно этого хотите, вы, вероятно, сможете найти способ. Но зачем? Он слишком мал».
И все же кто-то пытается. Регулятор США только что получил заявку на создание ETF, который будет предоставлять доступ к компаниям, связанным с Венесуэлой. Не только те, которые зарегистрированы в Каракасе, но и компании, работающие на местном уровне или имеющие деловые связи со страной. Это попытка обойти входной барьер и продать местный рынок инвесторам.
Торговля акциями и облигациями остается символической. По данным местных источников, еженедельный оборот едва превышал 200 тысяч. долларов. И это было за неделю, когда индекс взорвался. Для сравнения, на зрелых рынках это суммы, которые могут измениться за… несколько секунд.
Венесуэла, то есть ракета на графике и хаос в реальной экономике
И все же цены зашкалили. Долларовые облигации достигли самого высокого уровня с 2018 года, и инвесторы уже начинают играть за полную реструктуризацию долга. Фондовой бирже Каракаса даже пришлось приостановить торги. 13 компаний пострадали от автоматической приостановки работы после того, как ежедневные перемещения превысили 20%.
На заднем плане происходит что-то еще. Боливар снова разваливается. За неделю он потерял более 20%. Разница между официальными и уличными тарифами еще больше увеличилась. Как заметил один аналитик JPMorgan, из двенадцати компаний, действовавших в стране десять лет назад, половина уже исчезла. Он вышел из фондовой биржи или был исключен из нее.
Поэтому данное ралли больше похоже на политическую эйфорию, чем на настоящее возрождение рынка. Маленькая закрытая биржа, минимальная ликвидность, валюта в упадке, а цены летят вертикально.
Венесуэла снова оказалась в заголовках газет, в том числе финансовых. Вопрос только в том, является ли это началом новой истории или очередной главой той же истории о рынке, который может взорваться… даже когда под ним почти ничего не осталось.
