Биткойн погрузился в самую глубокую коррекцию с 2022 года. К сожалению, на этой неделе он потерял более 50% с рекордного максимума в $126 200 в октябре 2025 года. Только за последний месяц это снижение составило более 40%. Рынок ищет ответы: чем вызвана такая резкая распродажа? Мы представляем самые громкие теории, которые сейчас доминируют в дискуссиях аналитиков и трейдеров.
Гонконг и азиатская бомба замедленного действия
По словам Паркера Уайта, главного операционного и ИТ-директора DeFi Development Corp. (DFDV), акции которой котируются на Nasdaq, эпицентр кризиса может находиться в Гонконге. Хедж-фонды там построили огромные длинные позиции в биткойнах с кредитным плечом, используя дешевые кредиты в японских иенах (кэрри-трейд). Заемная иена была обменяна на другие валюты и инвестирована в рискованные активы, включая BTC и опционы, связанные с ETF BlackRock IBIT. Когда биткойн перестал расти, а стоимость финансирования в иенах выросла (Банк Японии ужесточил свою политику), маржинальные требования вызвали массовую ликвидацию позиций. Фондам пришлось быстро продать биткойны и другие активы, что вызвало каскадный эффект и ускорило падение. Эта теория приобрела большую популярность, поскольку многие крупные распродажи в последние недели на самом деле начались в Азии.
Morgan Stanley и банки размещают биткойны
Бывший генеральный директор BitMEX Артур Хейс указывает пальцем на Уолл-стрит, в частности на инвестиционные банки, включая Morgan Stanley. Эти учреждения выпустили структурированные продукты, привязанные к спотовой цене биткойн-ETF, предлагая клиентам доступ к BTC с защитой капитала или барьерами.
Когда цена Биткойна пробила ключевые уровни, дилеры были вынуждены прибегнуть к дельта-хеджированию, то есть продать Биткоин или фьючерсные контракты, чтобы нейтрализовать риск. Это классическая ситуация бегства капитала: чем больше падает цена, тем больше активов банкам приходится продавать, что подпитывает дальнейшее падение. Финансовые учреждения, которые обычно предоставляют ликвидность, в такие моменты становятся крупнейшими продавцами, что, по мнению Хейса, прекрасно объясняет динамику недавнего краха.
Хешрейт падает, давление продаж увеличивается
Третья, чуть менее популярная теория касается горнодобывающего сектора. Аналитик Джадж Гибсон и данные по цепочке указывают на «исход майнинга» — все больше и больше крупных майнеров отходят от чистого майнинга биткойнов в пользу центров обработки данных с искусственным интеллектом, которые предлагают гораздо более высокую прибыль.
Примеры:
- В декабре 2025 года Riot Platforms объявила о переходе на искусственный интеллект и продала BTC за 161 миллион долларов США.
- На прошлой неделе IREN объявила о своей стратегии в отношении центров обработки данных с использованием искусственного интеллекта.
- В результате хешрейт Биткойна за короткий период времени упал на 10-40%.
Индикатор Hash Ribbons показал отрицательную инверсию (30-дневное среднее ниже 60-дневного) — исторически это сигнал сильного стресса доходов майнеров и растущего риска капитуляции. Стоимость производства одного BTC (энергии) в настоящее время оценивается примерно в 58 160 долларов США, а полные чистые затраты составляют ~ 72 700 долларов США. При цене ниже 60 000 долларов многие майнеры начинают фактически терять деньги, что вынуждает их продавать добытые ими BTC. Кроме того, долгосрочные ходлеры (10–10 000 BTC) сокращают свою долю в предложении до самого низкого уровня за 9 месяцев — признак того, что даже они начали сокращать свои позиции.
Ни одна из трех теорий не исключает другие – весьма вероятно, что все три силы действовали одновременно: требования к марже в Азии, банки и Уолл-стрит, а также давление продавцов со стороны горнодобывающих компаний. Биткойн в настоящее время находится на худшем медвежьем рынке с 2022 года, при этом уровень в 70 000 долларов становится символическим и техническим поворотным моментом.
Вы можете безопасно покупать или продавать криптовалюты в сети обменных пунктов FlyingAtom и биткойн-банкоматах.
